特朗普又吼著“立即降息”，市場直接無視：年內降一次都難！

隨著伊朗戰爭愈演愈烈推動油價週四飆升，美國總統特朗普再次要求美聯儲主席鮑威爾降息。

特朗普在Truth Social上發帖稱：“美聯儲主席傑羅姆‘遲到’·鮑威爾今天在哪裏？他應該立即降低利率，而不是等到下次會議！ ”

但自2月28日美以對伊朗發動打擊以來，投資者紛紛湧向相反方向，押注油價上漲將加劇通脹，並迫使美聯儲年內按兵不動——即便有降息動作也要等到年底。衝突爆發前，利率期貨市場定價顯示市場預期年內將降息兩次、每次25個基點，如今僅勉強定價一次。儘管市場預期特朗普提名接替鮑威爾擔任美聯儲主席的凱文·沃什更傾向於降息，且將在5月中旬鮑威爾領導任期結束時掌舵美聯儲，但預期依然如此。

伊朗新最高領導人穆傑塔巴·哈梅內伊周四誓言要關閉霍爾木茲海峽，阻斷全球五分之一石油供應的運輸通道。美國WTI原油期貨應聲上漲，收於每桶95.70美元。

油價上漲意味著汽油價格上漲，還可能通過推高運輸成本而推高食品和其他商品的價格。分析師預測，由於霍爾木茲海峽是全球化肥運輸的主要通道，食品價格也將上漲。

市場對美聯儲降息的希望正迅速消退

根據芝商所FedWatch工具的計算，衝突爆發前，市場預期6月將降息25個基點，9月可能再降一次，甚至有小概率降息三次，具體取決於經濟形勢演變。這一預期背後的主要邏輯是勞動力市場疲軟、通脹趨緩以及5月新任鴿派主席上任將推動美聯儲進入寬鬆模式。但至少就目前而言，只要伊朗局勢持續，市場預期仍將是將抗擊通脹放在首位。

高盛經濟學家在週三的一份報告中表示：“更高的通脹路徑將使美聯儲更難很快開始降息。”該行正式調整了利率預測，將下一次降息時間從6月推遲至9月。不過，高盛經濟學家仍認爲美聯儲可能在2026年底前再降息一次。

高盛分析師週四表示，他們目前預計美聯儲瞄準的2%PCE通脹率到12月將升至2.9%。他們寫道：“如果勞動力市場比我們預期的更早、更大幅度走弱，我們認爲對油價上漲影響通脹和通脹預期的擔憂不會成爲提前降息的障礙。”

第二次降息遙不可及

其他市場參與者則不這麼確定。根據芝商所指標，聯邦基金期貨市場的交易員甚至已將9月降息的可能性剔除，目前僅預期12月會有一次降息。儘管特朗普選定的新任主席沃什表面上因願意激進寬鬆而獲提名，但市場定價顯示，直到2027年甚至2028年初都不會再有額外降息。

這一預期能否成立，很可能取決於中東局勢如何演變。如果局勢改善，市場可能會恢復正常，並重燃對更多寬鬆政策的希望。

美聯儲週五將再次獲得通脹數據，屆時商務部將公佈1月PCE。接受道瓊斯調查的經濟學家預計，作爲美聯儲官員關注焦點的核心PCE年通脹率將升至3.1%。這一讀數將意味著較去年12月上升0.1個百分點，並進一步遠離美聯儲2%的目標。這也表明通脹壓力早在打擊伊朗之前就已積聚，很可能讓官員們在降息前景上更加猶豫。

美銀經濟學家斯蒂芬·朱諾（Stephen Juneau）在一份報告中表示，雖然一些重要組成部分——尤其是住房——正顯示出企穩或回落的跡象，但其他方面的通脹“一直處於區間波動，且仍高於與核心PCE 2%相符的水平”。朱諾表示：“結論是，美聯儲不應急於進一步放寬政策。”

負責制定利率的聯邦公開市場委員會（FOMC）將於3月18日公佈下一次利率決定。交易員們幾乎100%確信該委員會將維持利率不變。