金融板塊遭遇“有毒組合”：債券收益率飆升與私人信貸恐慌同時來

不斷攀升的債券收益率與市場對私人信貸機構穩定性的廣泛恐慌交織在一起，形成了一種“有毒組合”，將標普500金融服務板塊推至自去年5月以來的最低水平。

FactSet數據顯示，截至週四收盤，標普500金融服務板塊本週累計下跌3.5%，成爲標普500指數（SPX）表現最差的板塊。旨在追蹤標普500金融股表現的金融精選行業SPDR基金（XLF）週四收於48.81美元，下跌1.6%，創5月1日以來最低收盤價。

隨著越來越多金融服務公司股價被捲入拋售潮，地區性銀行股週四反而表現相對較好，地區銀行SPDR基金（KRE）僅下跌0.8%。盈透證券（Interactive Brokers）首席策略師史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）表示，這主要是因爲地區性銀行對私人信貸的敞口沒有那麼大。

私人信貸贖回壓力波及大型銀行

有關另類貸款機構爲應對激增的贖回請求而限制資金贖回的一連串不祥新聞頭條，進一步加劇了藍貓頭鷹資本(OWL.N)、黑石(BX.N)、KKR(KKR.N)等另類資產管理公司的股價壓力。

這些機構的股價在過去一年大部分時間裏已經持續承壓，而最近摩根士丹利(MS.N)、摩根大通(JPM.N)、高盛(GS.N)等大型銀行的股價也開始遭遇拋售壓力。

投資者開始擔心，私人信貸領域可能出現的贖回潮以及潛在資產減記，可能反過來衝擊那些向這些貸款機構提供融資的銀行。同時，銀行業還在應對伊朗衝突在30萬億美元美國國債市場引發的動盪。

索斯尼克表示：“當投資者看到摩根大通和貝萊德等機構開始對這類資產表現出一些擔憂時，就會讓人懷疑，其他投資者是否也會因此感到不安。”

收益率曲線趨平與流動性擔憂升溫

隨著投資者下調對美聯儲在2026年進一步降息的預期，短期美國國債收益率大幅上升。與長期美國國債掛鉤的收益率也在上行，但速度相對較慢。收益率曲線趨平可能給銀行帶來問題。

道瓊斯市場數據顯示，2年期美國國債收益率週四上升12.6個基點至3.759%，創2025年5月2日以來最大單日漲幅。10年期美國國債收益率爲4.272%。

收益率曲線趨平會壓縮銀行的貸款利潤空間。簡單來說，銀行希望通過長期放貸獲得的收益高於向存款客戶支付的利率。當兩者之間的利差收窄時，銀行賺得更少。

與此同時，伊朗衝突仍在背景中發酵，如果投資者開始更大規模從市場撤出資金，可能進一步加大對貸款機構的壓力。

此外，隨著衝突引發油價飆升並加劇市場波動，投資者越來越重視流動性。紐約律師事務所赫裏克（Herrick）公司部門聯席主席、基金業務負責人莫里斯·德費奧（Morris DeFeo）在電話採訪中表示：“人們開始審視自己的投資組合，並說，‘我現在擔心流動性問題，那我該從哪裏找到退出的渠道？’”