戰爭來了，美債卻慌了： “恐懼指數”狂飆至九個月新高！

美國國債波動率躍升至九個月新高，因伊朗戰爭加劇通脹擔憂，並顛覆了交易員對美聯儲政策路徑的預期。

ICE BofA MOVE指數（常被稱爲債券市場的“恐懼指數”）攀升至去年6月以來的水平，因油價上漲加劇通脹擔憂，損害了美國國債的實際回報並削弱了其避險吸引力。

美國總統特朗普和伊朗都在戰爭中表現出挑釁姿態，給衝突持續的時間帶來了不確定性。對通脹和政府支出動態敏感的30年期美國國債收益率已升至一個月來最高水平，而交易員則減少了對2026年美聯儲任何降息的押注。

Brandywine全球投資管理公司投資組合經理傑克·麥金太爾（Jack McIntyre）表示：“作爲債券投資者，我們必須開始從滯脹的角度思考，這總是會帶來巨大的不確定性。因此，從波動性的角度來看，我需要得到補償。”

自兩週前伊朗戰爭爆發以來，從美國到日本和澳大利亞的債券均告下跌，因投資者關注油價上漲對全球經濟意味著什麼。美國國債爲全球政府債務定下基調，隨著投資者押注全球央行可能不得不盡早加息以對抗通脹，收益率不斷攀升。

特朗普還再次呼籲美聯儲主席鮑威爾降息，這增加了美國貨幣政策前景和波動性的風險。兩年期美國國債收益率已升至去年8月以來最高水平，而一年期美國通脹掉期接近3%——這表明投資者預計未來價格壓力將加大。

Pepperstone集團研究主管克里斯·韋斯頓（Chris Weston）表示：“鑑於通脹動態，債券並未發揮避險作用。市場越來越多地表明，這種情況可能會持續更長時間，對通脹和央行政策可能產生更顯著的影響。”

彭博策略師Alyce Andres表示，“如果局勢繼續惡化，通脹擔憂將進一步加劇市場對美聯儲將在更長時間內維持高利率的預期。”

波動性和通脹擔憂正在回報率上體現出來。彭博美國國債指標今年以來的漲幅幾乎被抹平。

隨著戰爭持續，貝萊德投資研究所看到了滯脹衝擊的風險，而Loomis Sayles則警告美國赤字風險，進一步打壓債券。這些因素可能推動MOVE指數進一步上漲。

摩根大通資產管理公司全球市場策略師Marcella Chow表示：“任何曠日持久的地緣政治緊張局勢和有限的前景可見性都可能給美國財政狀況帶來額外壓力，從而引發進一步擔憂。”