每日投行/機構觀點梳理（2026-03-13）
國外
1. 高盛：預計布倫特原油價格3月份平均將超過100美元/桶，4月份爲85美元/桶
高盛週五表示，由於伊朗衝突、中東能源基礎設施遭到破壞以及霍爾木茲海峽中斷導致能源價格持續波動，預計3月份布倫特原油均價將超過每桶100美元，4月份將降至每桶85美元。高盛預計布倫特原油價格將在今年晚些時候逐漸回落至每桶70美元左右；然而，如果石油供應中斷的情況持續時間更長，油價可能會達到更高的峯值，並在年底達到更高的水平。
2. 野村：經濟增速目標設定合理，8000億新型政策性金融工具是亮點
野村中國首席經濟學家陸挺在接受專訪時稱，“經濟增長目標的設定非常合理，並不保守。從短中期因素來看，達成這一目標仍有一定難度。”當前，中國經濟仍面臨消費疲軟、房地產拖累、資本回報率下降等挑戰，但出口提供了支撐。陸挺認爲，總體看，中國經濟增速將進入“4時代”。與全球其他主要經濟體的情況相比，中國GDP增速放緩的節奏較爲溫和。在擴投資方面，今年的政府工作報告提出，發行新型政策性金融工具8000億元。在陸挺看來，這是今年的一大政策亮點。他認爲，作爲準財政工具，政策性金融工具的額度從去年的5000億元增至8000億元，二者疊加將達到1.3萬億元。“作爲項目資本金，這1.3萬億將能發揮槓桿效應，估計2倍至3倍，實際撬動資金規模可達2萬億至3萬億以上。”陸挺預測。（一財）
3. 貝萊德：中東戰火與AI浪潮助力“綠能”覺醒
在去年特朗普重返白宮後，押注清潔能源股似乎是愚蠢之舉。但對於貝萊德基本面股票業務國際首席投資官Helen Jewell來說，清潔能源的漲勢有望持續，因爲由美國主導的中東戰爭提供了一個殘酷的提醒：世界對該地區油氣的依賴是多麼嚴重。她說，對伊朗的打擊“凸顯了能源獨立、電網韌性和國內安全發電的戰略重要性。鑑於國家電網需要快速、安全的增量，清潔能源股能夠繼續走強。”Jewell表示：“我們非常明確，爲了讓AI取得成功，你需要如此巨大的能量，以至於故事不再是‘取代傳統能源’，而是‘與傳統能源並存’。”轉眼一年過去：截至週三收盤，標普全球清潔能源轉型指數飆升了61%，遠超標普500指數23%的漲幅。它的表現也優於“七巨頭”39%的漲幅，且幾乎是石油股漲幅的兩倍——儘管由於伊朗戰爭導致原油價格升至100美元以上。
4. 加皇銀行：美聯儲雙重使命面臨的風險已上升，2026年料按兵不動
加拿大皇家銀行表示，美聯儲雙重使命——實現最大就業和維持物價穩定——所面臨的風險均已上升，但該機構仍預計美聯儲在2026年將按兵不動。該機構在報告中稱：“我們認爲，近期的能源價格衝擊尚不足以將加息提上議程，但可能促使美聯儲保持觀望。”能源價格衝擊持續越久，加拿大皇家銀行資本市場對經濟增長下行風險的擔憂就會越大。“我們認爲美聯儲也會持同樣看法。”展望2027年，隨著通脹更可持續地迴歸目標水平，加拿大皇家銀行預計將有三次25個基點的“正常化”降息。
5. 荷蘭國際：油價飆升已衝擊歐元區家庭支出
荷蘭國際銀行的Carsten Brzeski和Franziska Biehl在報告中表示，油價飆升已開始在加油站衝擊歐元區家庭支出。自伊朗戰爭爆發以來，德國一箱無鉛汽油的價格已上漲13歐元。即便在本週油價飆升之前，多個主要歐元區經濟體一箱標準油量的成本已回到2022年的水平。雖然預計這種影響不會持續太久，但仍可能對本已疲弱的消費者信心構成壓力。分析師表示：“鑑於‘油價上漲如火箭、下跌如羽毛’這一老話，受到衝擊的不僅是信心，還有實際購買力。”
6. 花旗：上調伊朗衝突背景下的油價預測
花旗研究將布倫特油價預測上調至：第一季度75美元，第二季度78美元，第三季度68美元，分別較之前的73美元、70美元和62美元有所上調。花旗稱，短期內油價可能在每桶80至100美元之間波動。分析師Eric Lee在報告中表示：“我們認爲，美以與伊朗都不希望看到衝突升級到下一層級，因爲那很可能涉及地區能源基礎設施以及伊朗國內公共基礎設施，因此我們的基準情景是，在美以實現其軍事目標之後不久，局勢將出現降級。”不過他補充稱，地區能源基礎設施遭到攻擊的風險仍然很高，“這可能引發類似20世紀70年代的石油衝擊”。
7. 花旗：韓國油價上限或使3月通脹降低0.1個百分點
花旗集團經濟學家Jin-Wook Kim表示，韓國的石油產品價格上限可能使3月份整體消費者通脹同比降低0.1個百分點至2.2%。爲緩衝因伊朗衝突升級而導致的能源成本飆升帶來的影響，首爾方面近三十年來首次對汽油、柴油和煤油價格實施上限。Kim預計，2026年通脹率爲2.3%——仍高於央行2%的目標——因爲該措施只能暫時緩解飆升的零售油價。此前韓國產業通商資源部根據所謂的“最高價格體系”下調了批發燃料價格，該體系將每兩週審查一次。
8. 三菱日聯：日本當局可能在伊朗戰爭背景下容忍日元走弱
三菱日聯分析師Lee Hardman在一份報告中表示，日本政策制定者隔夜沒有就可能進行匯市干預以遏制日元走弱發出警告，這一點值得關注，表明當局短期內的擔憂程度較低。他表示：“日元走弱在根本上更多是由日本因能源價格上漲而遭受的貿易條件惡化衝擊所驅動。”這意味著儘管伊朗戰爭推高能源價格可能強化通脹上升及其對經濟的影響風險，日本政策制定者在短期內可能對日元進一步走弱表現出更高的容忍度。這也可能提高當局實施干預的門檻。美元兌日元USD/JPY隔夜曾觸及兩個月高點159.24。
9. 凱投宏觀：英國央行更可能推遲而非取消降息
凱投宏觀的Paul Dales在報告中表示，英國央行更可能推遲降息，而不是完全取消降息。中東戰爭導致能源價格飆升並引發對高通脹的擔憂，促使投資者下調對降息的預期。LSEG數據顯示，英國貨幣市場目前僅計入英國央行在3月19日政策會議上降息的概率爲5%，而在中東戰爭爆發前該概率爲83%。凱投宏觀預計英國央行將在3月、4月和6月的利率決議中均維持利率在3.75%不變。
10. 凱投宏觀：伊朗危機期間不應押注日元避險地位迴歸
凱投宏觀亞太市場主管Thomas Matthews表示，在持續的伊朗危機期間，投資者不應押注日元會迴歸避險資產地位。Matthews稱，有兩個因素可能削弱了日元的避險吸引力。Matthews指出：“首先，在十國集團貨幣中，日元對能源價格尤爲敏感。其次，相對收益率已朝著不利日元的方向大幅變動。”他表示，“所有這些都意味著，在當前危機期間，投資者不應指望日元能重新成爲避險貨幣。”Matthews補充稱，鑑於日元（兌美元逼近160）的走勢可以說有基本面支撐，這也可能削弱外匯干預的理由。
國內
1. 中金公司：看好中國發展綠色甲醇作爲航運減碳燃料的趨勢
中金公司研報稱，全球航運公司受政策驅動或是自發的減碳趨勢仍有望持續增強，同時中國發展以綠色甲醇爲代表的綠色燃料有助於促進新能源非電利用，保障能源安全。看好中國發展綠色甲醇作爲航運減碳燃料的趨勢，能夠綁定海外優質客戶的綠色甲醇項目有望優先受益。看好能夠率先進行綠色甲醇產能建設和投放並鎖定訂單的新能源設備公司、綠電運營公司。中金公司認爲，未來1—2年綠色甲醇或仍是供不應求，但也同時考驗項目的訂單鎖定、生產穩定性等。
2. 中信證券：風電行業將迎來三重價值重估
中信證券研報表示，綠色燃料行業事關國家能源安全，定位油氣替代，賽道從脫碳可選項變爲剛性國家戰略，具備明確的成長空間。石油替代+國家能源安全的估值溢價邏輯將推動風電行業發展底層邏輯完成根本性重構，風電行業將迎來估值中樞系統性上移、估值體系全面切換、長期成長天花板徹底打開的三重價值重估。
3. 中信證券：2026年將是消費行業景氣拐點確立的關鍵之年
中信證券研報表示，當前消費市場處於弱復甦與政策預期博弈的關鍵窗口期。根據宏觀數據的邊際改善以及微觀高頻數據的驗證，我們判斷2026年將是消費行業景氣拐點確立的關鍵之年。由於當前宏觀環境仍然偏弱，消費景氣的自身修復預計仍需時間，短期整體beta性機會可關注財政刺激類政策的可能性。當前，我們認爲消費投資配置應守正出奇——高股息築基與成長消費的彈性突圍：一端通過服務消費等景氣方向博弈政策彈性及財富效應傳導；另一端通過高股息資產構建防禦底倉，同時密切關注CPI轉正帶來的餐飲供應鏈、乳製品等量價齊升機會。長期配置則繼續強調重視消費結構的變化。
4. 中信建投：AI算力驅動散熱架構升級，液冷一次側設備迎來價值重估
中信建投研報稱，AI算力高密度化推動數據中心散熱從風冷全面轉向液冷，液冷架構對冷源的低溫、穩定、可控要求大幅提升，使得一次側系統從輔助配套升級爲核心基礎設施。一次側散熱設備中冷水機組和壓縮機尤爲關鍵，冷水機組作爲核心冷源，承擔全天候兜底製冷功能，壓縮機作爲冷水機組動力核心，直接決定整機制冷量、能效水平與運行穩定性。隨著數據中心製冷系統向中溫高效、大冷量、磁懸浮離心方向升級，帶動冷水機組和壓縮機單機價值量、技術壁壘與行業集中度同步抬升，具備自主技術的磁懸浮離心壓縮機廠商，以及擁有大冷量產品、切入主流供應鏈的冷水機組龍頭企業將持續受益。
5. 華泰證券：重視“十五五”管網改造投資機遇
華泰證券研報稱，展望“十五五”，需求由“增量”轉“存量”邏輯不僅適用於房屋裝修領域，同樣適用於基礎設施建設投資。截至“十四五”末，我國常住人口城鎮化率已達67.9%，存量建築物規模日益龐大，城市發展或將從“大拆大建”的增量時代轉向“存量提質”的新階段。2024年以來，政策多次強調“重視推進城市更新工作”，而近年極端天氣頻發，洪澇災害頻出背景下，管網改造大有可爲，或是“十五五”重點投資抓手之一，建議關注相關鏈條及個股的投資機遇，關注工程管材、防水輔材、管網檢測運維賽道。
6. 開源證券：中東局勢依舊緊張，美國通脹的考驗或在3月後
開源證券研報表示，目前中東局勢依舊緊張，原油價格上漲可能會推升美國通脹，後續美國通脹有可能會超預期反彈。中長期看，有可能促使美聯儲觀望更長時間。 具體而言：第一，美以對伊朗的軍事打擊仍未結束，霍爾木茲海峽處於實質性封鎖狀態，全球原油價格上升較多，可能會對美國的通脹水平造成影響。根據美聯儲主席鮑威爾2022年3月在國會的表述，經驗法則來看，每桶石油價格上漲10美元，會導致美國通脹率上升0.2%，經濟增長受損0.1%。在2024年8月美聯儲研究發現油價上升45美元，導致美國通脹全年上升約0.5%，對核心通脹的衝擊約0.17%。截至3月10日，全球原油價格上漲約16美元/桶，考慮到戰事仍在進行，油價可能會在一段時間內處於高位，美國通脹在3月可能會出現超預期反彈，真正的通脹考驗屆時或將出現。 第二，對美聯儲的決策短期或無影響，中長期或讓美聯儲選擇觀望更久。對美聯儲而言，由於美國通脹仍然處於下行通道中，雖然戰爭帶來了很多的不確定性，會讓其對油價保持關注，但短期對其決策影響較小。中長期看，如果油價始終處於高位，則美聯儲有可能會選擇觀望更久。 基準情形下，我們認爲2026年美聯儲或還有1-2次降息，時間點或主要在2026年下半年新主席就職後。
