高盛拉響警報！美股或迎猛烈回調，傳統的避風港將失靈？

高盛正警告投資者，需爲股市潛在的回調做好準備，而且這一次債券未必能起到緩衝作用。

儘管市場在開年時風險偏好較高，但對油價飆升、伊朗衝突以及人工智能帶來顛覆性影響的擔憂，已經拖累了股市。到2026年目前爲止，道指、標普500指數和納斯達克綜合指數已全線下挫。

高盛資產配置研究主管Christian Mueller-Glissmann在週四的一份報告中表示，這種拋售可能會進一步加劇。“雖然地緣政治衝擊及其對市場的影響很難精準擇時，但我們認爲，股市還沒有爲更持久衝擊的風險計入足夠的風險溢價——基於目前的動盪情況，我們的經濟學家已經反映出了局勢的惡化，”他寫道。

他還表示，傳統上作爲投資組合“壓艙石”的債券，其緩衝作用將十分有限。因此，Mueller-Glissmann警告稱，“傳統的60/40股債投資組合出現更大規模回撤的風險……已經增加了。”

在未來三個月的資產配置上，高盛已轉向更具防禦性的策略：超配現金，低配信用債，並對股票、債券和大宗商品保持中性。

而在未來六個月的配置規劃中，高盛提高了風險敞口，轉爲超配股票，並將現金頭寸調至中性。

Mueller-Glissmann指出，自伊朗衝突爆發以來，涵蓋全球股債以及黃金的高盛長期全球投資組合基準已經下跌了約4%——這在“長期背景下僅僅是一個很小的回撤”。不過他補充道，儘管60/40投資組合出現持續大幅虧損的風險依然有限，但投資者應考慮通過充實其多資產投資組合，來對沖持續的滯脹風險。

Mueller-Glissmann表示，“我們認爲，投資者可以考慮將股票/信用債/外匯領域的高質量交易、另類資產配置、動態風險分配，以及股票和跨資產的期權疊加策略結合起來。”

他指出，自今年年初以來，若在風險中性的基礎上與60/40投資組合相比，配置具有防禦性的高質量股票、投資商品交易顧問（CTA）、黃金和美國財政部通脹保值債券，以及採用標普500指數看跌期權價差的期權策略，都將有助於提升業績。“我們依然青睞這些策略，以此來控制進入第二季度時60/40組合的回撤風險。”