高盛再度上調油價預測：霍爾木茲斷供倒逼油市重估

高盛在不到兩週的時間裏再度上調了油價預測，以應對霍爾木茲海峽航運持續中斷，以及全球石油供應結構性脆弱性加劇。這家投行的最新預測既反映了眼前的供應挑戰，也反映了較長期的庫存和產能問題。

以達恩・斯特魯伊文（Daan Struyven）爲首的高盛分析師在3月22日發佈的報告中稱，此次上調部分基於以下假設：在未來6周內，霍爾木茲海峽的原油運輸量將僅維持在正常水平的5%，隨後進入爲期1個月的逐步恢復期。這種比預期更長時間的中斷，加上備用產能的替代品很少，預計將大大改變短期市場定價和供需動態。

因此，高盛已將3月和4月布倫特原油價格預期上調至每桶110美元，較此前預測的98美元大幅上調，並明顯高於該行2025年的預期。

除了短期的中斷，高盛還強調了石油市場的長期結構性變化。高盛指出，全球生產和閒置產能的高度集中（主要集中在少數幾個國家），可能會推動油價出現更持久的風險溢價。分析師表示，這種動態預計將鼓勵各國政府和市場參與者增加戰略儲備，從而加大長期原油價格的上行壓力。

高盛分析師寫道：“史上最大規模的石油供應衝擊，可能會讓政策制定者與市場認識到，中東地區生產與閒置產能高度集中、能源基礎設施脆弱所帶來的結構性風險。”

考慮到這些變化，他們預計2026年布倫特原油均價爲85美元/桶，高於此前預測的77美元/桶；同時將WTI原油全年均價預期從72美元/桶上調至79美元/桶。

對於2026年第四季度，高盛也將布倫特原油和WTI原油的預測分別從此前的每桶66美元和62美元上調至71美元和67美元。至於2026年以後的時期，該行預計2027年布倫特原油均價將達到80美元，但強調價格有可能大幅上漲。高盛指出，如果霍爾木茲海峽的供應中斷持續下去，那麼布倫特原油價格可能會超過2008年創下的歷史高點。

美以與伊朗的戰爭已使能源市場陷入動盪，衝突進入第四周仍無解決跡象。美國總統特朗普向伊朗下達最後通牒，要求其在2日內重新開放霍爾木茲海峽，否則將轟炸伊朗發電廠；伊朗方面則威脅將實施報復。

從實物市場來看，此次衝擊已導致亞洲供應趨緊，但美國與歐洲經合組織（OECD）國家的商業原油庫存仍在上升，因衝突爆發前全球原油供應已超過需求。

分析師預計，假設霍爾木茲海峽全面重開後需4周逐步完全恢復，中東原油日產量損失將從當前的1100萬桶升至1700萬桶的峯值，累計損失將略超8億桶。