伊朗衝突引爆油價！美國距離衰退還有多遠？

自2020年疫情以來，猶如穿上防彈衣的美國經濟挺過了接二連三的衝擊，實現了連續五年的增長，但與伊朗戰爭相關的油價飆升已成爲引發經濟衰退的潛在導火索。

究竟要到什麼地步纔會把美國推向衰退？分析師表示，如果油價攀升至每桶至少140美元並在該水平維持數月，可能會將美國經濟推入下行通道。

儘管美國經濟仍有可能扛住如此高昂的價格，但如果油價漲到每桶175美元，幾乎肯定會讓美國陷入衰退。

美油週一徘徊在每桶100美元左右，較衝突爆發前上漲了近70%。這波暴漲已經在擠壓企業和消費者的錢包，但油價還得再漲一大截，纔會真正危及經濟。

在接受MarketWatch採訪的近十幾位經濟學家中，沒人預測近期會出現經濟衰退。然而，衝突持續的時間越長、油價漲得越高，風險也就越大。

區域金融公司首席經濟學家Richard Moody表示：“高昂能源價格持續的時間與價格上漲的幅度同樣重要。”

外溢效應

經濟學家指出，對美國和全球經濟的威脅不僅僅來自於高油價。同樣具有破壞性的是他們所說的“連鎖反應”，即外溢效應。

一個重大的連鎖反應就是利率上升，它通常會隨著油價的上漲而水漲船高。

更高的利率可能會抵消美聯儲近期降息帶來的刺激效果。它們還可能扼殺美國經濟中的關鍵領域，比如已經在高昂借貸成本重壓下苦苦掙扎的房地產市場。

與此同時，美國股市在過去兩週裏經歷了大幅下跌，這讓相對富裕的美國人尤其感到焦慮。如果戰爭拖延下去，股市可能會跌得更慘。

牛津經濟研究院首席經濟學家Ryan Sweet表示：“對經濟衰退的擔憂並非空穴來風。”由於衝突持續，他的公司已將2026年美國經濟增長預期從2.8%下調至2.4%。

這些經濟壓力也促使BMO資本市場將今年的衰退風險從此前預估的25%上調至35%到40%。

BMO首席美國經濟學家Scott Anderson坦言：“在戰爭爆發前，我們本來在調低經濟衰退的幾率，但現在我們不得不重新調高它。”

最糟糕的情況是什麼？霍爾木茲海峽承擔著全球20%的石油運輸，如果這裏長時間被封鎖（比如三個月或更久），將會造成不可估量的重創。

更具毀滅性的可能是，伊朗的襲擊成功摧毀了中東地區關鍵的能源設施，如煉油廠、管道和儲油罐。大規模的破壞可能會讓能源價格連續數月居高不下，無論霍爾木茲海峽是否恢復通航。

Moody指出：“石油基礎設施遭到廣泛破壞，將是推動油價進一步飆升並維持漲勢的唯一因素。”

美國經濟或能免疫新一輪油價衝擊？

儘管顧慮重重，但大多數分析師認爲，美國經濟將以相對輕微的代價躲過這最新一輪系統性衝擊——前提是這場衝突只再持續一兩個月。

爲什麼這麼說？因爲與過去相比，美國現在對大型石油衝擊有了更強的防禦力。

首先，得益於水力壓裂技術革命，美國已成爲全球最大的能源生產國。當家庭和企業在能源上花掉更多錢時，這些錢大部分最終都會回到美國經濟中重新循環。

德克薩斯州是一個產油大州，該州聯信銀行的首席經濟學家Bill Adams指出：“當能源價格上漲時，我們經濟中的很大一部分行業迎來了更高的營收、利潤和就業率。”

美國的能源利用效率也大幅提升，因此不再像過去那樣極其依賴石油和天然氣來推動經濟增長。

這些重大轉變也部分解釋了，爲什麼在2022年俄烏衝突引發油價狂飆之後，美國經濟依然能夠安然無恙。

上一次油價暴漲把美國逼入衰退還是在1990年第一次海灣戰爭之後。TS Lombard首席美國經濟學家Steve Blitz估算，那時的油價相當於現在的每桶175美元。

他表示，油價必須得漲到同樣高的水平，纔會觸及引發衰退的臨界點。“我認爲，到了那個臨界點，經濟的抗壓能力就會徹底崩潰了。”

截至週一，油價還遠低於這一水平。WTI原油的交易價格爲每桶99美元，而布倫特原油的價格更高，達到每桶108美元。在對伊戰爭爆發之前，油價大約在每桶65美元。

“揮之不去的動盪陰影”

即使美國對石油衝擊有了更強的“免疫力”，它也沒有絕緣到可以完全避開陣痛和煎熬的地步。

高昂的汽油價格將會蠶食掉額外的現金，從而嚴重擠壓中低收入美國人的生活空間。

在過去一個月裏，一加侖汽油的成本已經飆升了30%，而且可能會直奔4美元而去。就在不久前，某些地區的價格還不到3美元。花在加油站的錢多了，美國人能用來買其他東西的錢自然就少了。

Adams說：“人們去看電影或看球賽的次數就會減少。”

本就不願意招人的企業可能會推遲新增招聘，直到衝突結束、油價回落。這無疑會讓苦苦掙扎的美國勞動力市場雪上加霜，甚至可能推高失業率。

隨著高油價在經濟體內傳導，未來幾個月的通貨膨脹也註定會升溫，這也會降低美聯儲降息的幾率。

牛津經濟研究院的Sweet坦言：“美國經濟其實非常有韌性。它自帶許多‘減震器’。但即便是這場衝突結束之後，動盪留下的陰影也將會長時間存在。”