美聯儲古爾斯比“放鷹”：可能會出現需要加息的情況

隨著中東局勢的演變及其對全球供應鏈的潛在衝擊，美聯儲官員近期在公開表態中展現出顯著的政策分歧。儘管降息仍是目前的基準預期，但“加息”這一選項已重新回到了官員們的討論範圍之內。

芝加哥聯儲主席古爾斯比（Austan Goolsbee）在週一接受採訪時直言，美聯儲的政策路徑將高度取決於中東衝突的後續走向。他指出，如果通脹表現良好，年內多次降息的環境依然存在。

但他也明確劃出了“紅線”：“在特定情境下，如果通脹走勢發生逆轉並陷入失控，我預見聯儲有必要重新上調利率。”

古爾斯比強調，在當前的決策天平上，抗擊通脹的緊迫性已暫時蓋過了對就業市場的擔憂。他認爲美國目前更接近充分就業目標，但在實現2%通脹目標的道路上仍面臨挑戰，這意味著政策重點必須進一步向物價穩定傾斜。

相比於古爾斯比的緊迫感，美聯儲理事米蘭（Stephan Miran）的態度則更具韌性。儘管他已在最新的經濟預期摘要中，將今年年底的通脹點陣圖上調至2.7%，並承認實現“雙重使命”（物價穩定與充分就業）的風險都在加劇，但他仍呼籲保持冷靜。

米蘭認爲，美聯儲不應被短期新聞頭條驅動。他從傳統經濟學邏輯出發，指出油價衝擊通常不會直接撼動核心通脹。

更關鍵的是，能源價格上漲會產生“需求抑制效應”，即消費者在能源上的支出增加會削減對其他商品的需求，這在某種程度上反而能抵消部分通脹壓力。

“目前判斷油價已傳導至其他領域還爲時過早，”米蘭表示。他指出，只有在出現明顯的“二輪效應”——即能源上漲引發普遍的工資增長時，加息才具有必要性。目前的政策前景仍指向降息，他甚至維持了2026年將降息四次的預期。

美聯儲內部的這種分歧也深刻影響了金融市場。儘管美聯儲在上一份官方指引中仍暗示今年會有一次降息，但由於通脹擔憂重燃，投資者已開始大幅調整頭寸。

目前，聯邦基金利率期貨市場的定價反映出，投資者認爲2026年加息的可能性已經超過了降息。隨著勞動力市場顯現出逐步走軟的跡象，美聯儲正處於一個極其微妙的節點：既要警惕能源價格引發的通脹二次抬頭，又要避免高利率過度壓制已在降溫的就業市場。