新玩家入場？世界黃金協會曝央行趁跌吸籌，但金價短期仍受壓制

在地緣政治風險與儲備多元化趨勢下，各國央行預計將繼續買入黃金。這是來自行業機構世界黃金協會的觀點。該組織代表黃金生產商，在推動黃金在儲備組合中的地位方面存在明確利益傾向。

世界黃金協會全球央行主管Shaokai Fan週二表示，黃金作爲對沖去美元化和地緣政治風險的工具，其作用預計將促使此前缺席市場的央行在今年買入這一貴金屬。

他稱，近幾個月來，危地馬拉、印尼和馬來西亞等國央行已開始購入黃金，這些央行或是在長期暫停後重返市場，或是首次購入黃金。

“過去幾個月一些新的央行，或是長期未活躍或缺席黃金市場的央行，正在進入黃金市場。我認爲這一趨勢可能會在2026年持續。”他補充稱，一些央行還從國內小規模生產商手中購買黃金，以支持本土產業，並防止這些黃金流向“非正規參與者”。

他還表示，在去年10月的一輪黃金拋售中，各國央行曾趁機增持，但目前判斷本月這輪下跌中是否出現類似情況仍爲時尚早。

經過過去一週主要央行議息會議與地緣政治緊張局勢不斷升級，金價已跌至年內新低，因債券收益率大幅上行。世界黃金協會此前指出，市場波動的速度與範圍，與2008年和2020年的避險拋售行情相似，當時流動性因素暫時壓倒了基本面。

世界黃金協會分析師在最新一期《每週市場觀察》中寫道，當前市場對金價持續走弱的驅動因素存在爭論。

“實際收益率大幅走高、市場預期2026年政策利率將上調，疊加去槓桿與獲利了結，均打壓了市場情緒，”他們指出。“市場波動的速度與廣度，讓人聯想到2008年和2020年的避險拋售階段，當時流動性格局暫時主導了基本面。中東衝突長期化的前景令人擔憂，因爲這不僅抬升人道主義與地緣風險，還可能帶來經濟停滯與工業投入成本上漲的風險”，“我們正處於觀望模式。”

本週關鍵經濟數據極少，世界黃金協會預計，黃金市場將繼續圍繞伊朗衝突的每日進展尋找方向。

“任何有關霍爾木茲海峽重新開放的跡象——緩解能源供應擾動——都可能重建投資者信心，”分析師寫道。“反過來看，供應擾動持續可能加劇加息預期，儘管美國的政治約束與不斷高企的債務負擔可能限制美聯儲加息空間。滯脹風險——黃金歷史上對此表現良好——在這種情景下可能上升。但就目前而言，流動性擔憂似乎主導著市場走勢。”

“儘管短期衝擊可能影響金價近期走勢，但多極化、地緣分裂加劇、主權債務持續擔憂等大趨勢，仍將繼續支撐黃金的戰略配置價值，”分析師們補充道。

在技術面方面，分析師指出，金價大幅跌破2月低點4403美元/盎司，創下年內新低。“這被認爲進一步強化了拋售動能，下一個關鍵支撐位在4090–4066美元/盎司區間，該區間包含2022–2025年上漲行情的38.2%斐波那契回撤位以及長期200日均線，”他們表示。“鑑於淨多頭持倉相對已處於低位，我們傾向於認爲金價將在此嘗試築底。”

“若跌勢直接延續，並收盤持續跌破4090–4066美元/盎司，將預示進一步走弱，下一支撐將看向2025年10月低點3887美元/盎司，”他們補充道。“初步阻力位在4736美元/盎司，隨後是4844美元/盎司；只要金價位於13日均線與55日均線4922–4932美元/盎司下方，短期下行風險就仍佔主導。”