市場突現恐慌押注：戰爭若失控，美聯儲數週內或緊急加息

債券交易員因伊朗衝突可能進一步升級而心生恐慌，正尋求對沖最壞情況的戰爭後果——即美聯儲可能在未來幾周內被迫加息。

在追蹤美聯儲政策的期權市場上，與擔保隔夜融資利率（SOFR）掛鉤的押注需求已然浮現，這些押注對應的是最早在兩週內進行加息的情景。如果債券市場在4月29日美聯儲政策會議召開之前就大幅提升加息預期，這些交易將從中獲利。

這種針對緊急加息的對沖需求激增，標誌著市場情緒的急劇逆轉。就在一個月前，市場還預期到今年年底最多會有三次25個基點的降息。自2月28日戰爭爆發以來，掉期市場交易員已開始計入到12月前加息約50%的概率，這使得短期美債面臨進一步重定價的風險。

Constitution Capital的利率部門主管傑夫·舒赫（Jeff Schuh）表示，雖然最新的押注並不反映市場的基準情景，但確實表明市場日益擔憂：通脹快速上升將使近幾個月來做多美債的投資者面臨風險。

舒赫表示，隨著油價飆升引發通脹再度抬頭的擔憂，交易員已平倉了大量美債期貨多頭頭寸。SOFR期貨的拋售以及整個美債收益率曲線的上行，讓許多大型基金措手不及。他指出，對於尋求管理利率風險的基金而言，這類交易“在90%的情況下能讓爆倉風險看起來更可控，是一種廉價的權宜之計”。

目前，利率掉期市場僅計入4月29日政策會議上有3個基點的加息幅度，即加息25個基點的概率爲12%。

美伊雙方就結束敵對行動釋放的矛盾信號，也進一步推升了對沖需求。週四，伊朗表示已拒絕美國提出的結束戰爭方案，並提出了自身條件；而美國總統特朗普則宣佈將此前設定的五天內達成協議的最後期限延長10天。

這使得交易員們不得不應對美聯儲政策前景前所未有的不確定性。與此同時，凱文·沃什（Kevin Warsh）即將於今年夏天接替傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）出任美聯儲主席，而特朗普正持續施壓要求降低利率。

舒赫表示：“即便沃什很快就要接任，但利率走勢存在巨大的不確定性，他需要多長時間才能在理事會達成共識或‘多數’來推動降息，仍然懸而未決。”