摩根大通：霍爾木茲斷供“衝擊波”4月來襲，由東向西依次引爆全

摩根大通分析師表示，過去四周霍爾木茲海峽石油運輸中斷，將對全球供應引發一場“依次遞進”的衝擊，自東向西蔓延，全球大部分地區將在4月遭受打擊。

摩根大通分析師在週四的一份報告中指出，全球石油系統正“從流量衝擊轉向庫存枯竭問題”。報告顯示，最後一艘油輪於2月28日駛離霍爾木茲海峽，當天美以對伊朗發動軍事打擊。此後，通過該水道的交通基本停止，儘管伊朗採取了“精心校準的策略”，允許部分船隻通行。

分析師表示，影響的驅動力不僅是數量，還有時間，因爲航行時間“設定了時鐘”。市場將看到一場“依次而非同時”展開的滾動式供應中斷——向西蔓延，“由航運時間決定，並受到區域庫存的不均勻緩衝”。

分析師表示，亞洲尤其依賴波斯灣原油和成品油，由於霍爾木茲海峽實際關閉前的貨物已基本枯竭，亞洲已經“感受到壓力”。他們表示，來自海灣的貨物抵達亞洲大約需要10至20天，首先到達印度，隨後到達東北亞。

摩根大通分析師表示，4月份東南亞石油需求預計將下降約30萬桶/日，但如果石油儲備釋放仍僅限於各自國家內部，石油損失可能在5月迅速攀升至超過200萬桶/日，到6月接近300萬桶/日。

根據道瓊斯市場數據，隨著油價上漲，石油需求往往會下降，全球基準布倫特原油近月合約本月迄今已上漲49%，週四收於每桶108.01美元。隨著伊朗衝突繼續擾亂全球供應，亞洲各國一直在爭相節約能源。

菲律賓政府本週宣佈進入國家能源緊急狀態，稱中東持續衝突正對該國能源供應構成“迫在眉睫的危險”。

摩根大通分析師表示，接下來受石油衝擊的可能是非洲，影響將在4月初變得更加明顯。他們表示，如果內陸庫存較低，4月份非洲石油需求損失可能高達25萬桶/日。

分析師表示，到4月中旬，歐洲將感受到影響，但“衝擊更多是由成本上升和與亞洲的競爭所塑造，而非直接的短缺”。

美國航行時間更長，大多數石油交付可能在4月15日左右停止，而且美國擁有可觀的中國石油產量。他們表示，這使得美國短期內不太可能出現直接的實物短缺。

他們表示，對美國的影響將主要通過成品油市場的價格上漲和“錯位”（即變化或中斷）來體現，而非直接的稀缺。美國基準原油價格較全球布倫特原油低10美元，但3月份仍上漲了41%。

隨著週四美國股市下跌，美國總統特朗普在收盤後將爲期五天的暫停攻擊伊朗能源基礎設施的期限延長至4月6日。

麥格理大宗商品策略師在週四晚些時候的客戶報告中寫道，市場“仍預計特朗普總統很快就會宣佈勝利”。

他們指出，布倫特期貨合約價格下跌是這一觀點的證據，未來幾個月價格將從每桶約110美元回落至接近80美元。

這與他們的觀點以及他們對今年年底每桶89美元的修正預測大致相符。但他們也認爲，有大約40%的可能性會發生一場持續到6月份的長期衝突，屆時油價將觸及200美元，而美國天然氣價格將躍升至每加侖7美元左右。