油價翻倍衝擊航空業：票價或漲20%，乘客開始“放棄飛行”？

全球航空公司已開始提高票價並削減運力，以應對油價的突然飆升，但該行業能否維持盈利能力，可能取決於消費者是否會因汽油成本擠壓家庭預算而減少出行。

油價衝擊下的行業調整與盈利壓力

在上個月美國與以色列對的伊朗軍事行動開始之前，航空業曾預計2026年將實現410億美元的創紀錄利潤，但噴氣燃料價格翻倍已使這一前景面臨風險，並迫使航空公司重新思考其航線網絡和經營策略。

從聯合航空(UAL.O)到新西蘭航空(AIR.NZ)，以及斯堪的納維亞航空（SAS）等航空公司已宣佈削減運力並提高票價，其他公司則加收燃油附加費。

聯合航空首席執行官斯科特·柯比（Scott Kirby）上週在接受美國廣播公司新聞採訪時表示，爲覆蓋更高的燃料成本，票價需要上漲20%。

香港國泰航空(0293.HK)在過去一個月已兩次上調燃油附加費，並將從上週三起對悉尼至倫敦的往返航班收取800美元的燃油附加費。

“提高票價的唯一辦法是削減運力，”巴克萊歐洲運輸股權研究主管安德魯·洛本伯格（Andrew Lobbenberg）表示。“我預計這次也會如此，過去幾次危機中也是這樣；企業必須開始削減運力。”

“航空公司正面臨生存性挑戰，”曾執掌希臘前國家航空公司奧林匹克航空，並擔任英國易捷航空(EZJ.L)董事的里加斯·多加尼斯（Rigas Doganis）表示。

“它們需要通過降價來刺激疲軟的需求，同時更高的燃料成本又迫使它們提高票價。這是一場完美風暴。”現任倫敦諮詢公司Airline Management Group董事長的多加尼斯說道。

需求變化與價格傳導機制

去年，儘管持續的供應鏈問題影響新飛機交付，行業仍報告全球客運量創紀錄，較疫情前水平反彈約9%。

疫情後創紀錄的出行需求以及持續的供應鏈瓶頸限制了運力增長，使航空公司在每架飛機上填滿更多座位的同時擁有了顯著的定價權。

但在消費者因汽油價格上漲而承壓、可能削減可自由支配支出的背景下，爲彌補噴氣燃料價格上漲所需的提價幅度十分巨大。

分析人士稱，低成本航空公司可能面臨更大壓力，因爲其乘客對價格更爲敏感，而高端競爭對手如達美航空(DAL.N)和聯合航空正越來越多地瞄準企業客戶和高收入消費者。

美國銀行亞太運輸研究主管內森·吉（Nathan Gee）表示：“對於價格更敏感的旅客，即使是短途航班也可能被降級，轉而選擇鐵路、巴士或其他替代方式。”

歷史油價衝擊與行業結構演變

中東衝突是本世紀以來航空業經歷的第四次石油衝擊，也是首次有航空公司如越南航空(HVN.HM)對霍爾木茲海峽關閉後燃料實物供應表示擔憂。

此前在2007年至2008年全球金融危機前曾出現一次，2011年前後阿拉伯之春後出現第二次，2022年俄烏衝突爆發後出現第三次。

2008年至2014年間一系列併購（如達美與西北航空合併，以及美國航空與全美航空(AAL.O)合併）使美國八大航空公司縮減至四家，並開啓了更嚴格的運力控制時代；與此同時，瑞安航空(RYA.I)和印度IndiGo(INGL.NS)等低成本航空通過單一機型機隊和快速週轉來維持低單位成本。

用更節能的新機型替換老舊高耗油飛機是降低成本的顯而易見方式，但疫情後的嚴重供應鏈短缺以及新一代發動機問題已推遲交付。

儘管美國的超低成本航空公司擁有業內最年輕、最節能的機隊之一，但如果出行需求走弱，爲新飛機融資可能會成爲盈利障礙。

航空諮詢公司IBA諮詢業務負責人丹·泰勒（Dan Taylor）表示，此輪油價衝擊預計將拉大財務狀況強弱航空公司之間的差距。

他在公司網站上表示：“資產負債表穩健、定價能力強且融資渠道可靠的航空公司，更有能力吸收持續壓力；相比之下，盈利能力較低且融資選擇有限的航空公司，可能面臨日益加劇的財務壓力。”