美股巨震嚇退散戶大軍！反彈成了“逃命”良機？

伴隨著伊朗戰爭引發能源價格飆升，美股的這一波震盪正在一點點蠶食市場上最堅定的一批“多頭”——散戶投資者的信心。

以週三爲例，美伊停火的消息引爆了一輪猛烈反彈，迫使對沖基金紛紛平掉看跌頭寸，標普500指數也順勢衝上了自3月份以來的最高點。然而，就在機構投資者忙著四處填補空頭漏洞時，散戶們對這種追漲遊戲卻表現得興致索然。相反，他們把這波強勁的上漲當成了逢高減倉的絕佳機會。

摩根大通的數據顯示，在週三的某個時段，散戶投資者淨賣出交易所交易基金（ETF）的速度一度創下一年來盤中新高，這與他們平時的做派大相徑庭。到了收盤時，他們的ETF倉位已經降至10個多月來的最低點，而且他們還在源源不斷地從個股中往外撤資。

“散戶的倉位變化表明，他們對這波反彈能否持久持懷疑態度，”摩根大通策略師Arun Jain在一份研報中寫道。

Jain表示，這種操作印證了最近幾周正在醞釀的一種更廣泛的轉變。過去，在市場大跌時，這些“散戶大軍”往往會瘋狂抄底——這也是一年前因關稅混亂導致市場慘遭拋售時的一大顯著特徵；但現在，他們開始對回調視而不見，轉而在反彈時拋售，並採取了更具防禦性的持倉策略。

這一趨勢與城堡證券追蹤的數據不謀而合。上週是標普500指數今年以來表現最好的一週，但在該公司的平臺上，散戶卻成了美國股票和期權的淨賣家。這種罕見的現象自2020年1月以來總共纔出現過18次。不過，城堡證券也表示，這可能預示著短期內正在醞釀一場反彈。

摩根大通的數據顯示，在4月2日至4月8日的這一週裏，散戶的淨流入資金總計爲48億美元，低於過去12個月裏68億美元的周平均水平。資金流入的放緩，主要是因爲散戶在持續拋售個股，而且對ETF的需求也只是不溫不火，這暗示著市場風險偏好正在全面降溫。

在城堡證券的Scott Rubner看來，近期的趨勢表明，無論是在現貨股票還是期權市場，都出現了投資者提前“繳械投降”的初步跡象。

“如果我們拿今年的這波回調和去年因關稅引發的拋售做個對比，你會發現那次大跌中散戶的恐慌情緒要嚴重得多——那種所謂‘血洗華爾街’式的暴跌反而成了一種催化劑，刺激著投資者猛撲上去抄底，”eToro的投資分析師Bret Kenwell表示。“但這一次，我們並沒有看到類似的價格走勢，這可能讓部分投資者覺得眼下的回調‘不夠誘人’。”

他指出，眼下財報季近在咫尺，再加上國際事件引發的市場震盪，一些投資者可能也想多觀望觀望，等局勢更明朗了再下手。

摩根大通指出，透過現象看本質，倉位趨勢暴露出市場對工業、金融等經濟敏感型板塊的擔憂正在日益加劇。即便是面對油價飆升，連能源股也沒能逃過被擔憂的命運。

與此同時，散戶們對超大型科技公司的熱情卻絲毫未減。摩根大通表示，包括特斯拉、英偉達、微軟、Meta和蘋果在內的所謂“科技七巨頭”，依然對散戶投資者保持著極強的吸引力。