每日投行/機構觀點梳理（2026-04-13）
國外
1. 三菱日聯：亞洲貨幣目前可能處於弱勢狀態
三菱日聯高級外匯分析師邁克爾·萬在一份研究報告中表示，亞洲貨幣，尤其是能源進口國的貨幣，如印度盧比、菲律賓比索和泰銖，目前可能處於弱勢狀態。霍爾木茲海峽的交通流量出現有意義的恢復的可能性現在看起來要小得多。特朗普總統週末宣佈對霍爾木茲海峽實施封鎖。目前似乎更有可能發生更持久的衝突，加大特朗普的戰爭成本。
2. 巴克萊：在中東衝突持續之際，亞洲各國央行短期內或會維持政策不變
巴克萊銀行固定收益、外匯及大宗商品研究部門在一份研究報告中稱，在中東衝突期間，亞洲各國央行短期內可能會維持貨幣政策不變。新加坡金管局可能會在本週二維持政策不變，並指出新加坡金融管理局似乎更擔心極端負增長結果的風險，而非通貨膨脹。與此同時，除非美元在本月印尼央行會議前兌印尼盾大幅貶值，否則巴克萊認爲印尼央行無法迅速恢復降息週期。此外，本月將召開會議的泰國和菲律賓央行預計也將按兵不動。
3. 澳新銀行：預計新西蘭聯儲將在7月、9月和10月連續三次加息25個基點
澳新銀行目前預計新西蘭聯儲將在7月、9月和10月連續三次加息25個基點，將官方現金利率提高至3%。隨著通脹率必然上升，若將官方利率維持在刺激性水平，預計將令新西蘭聯儲感到不安。澳新銀行首席經濟學家莎倫·佐爾納表示，這種加息舉措將非常有力，因此澳新銀行不再預測官方利率需要提高至3.5%。她補充說，利率提高至3%後將維持在3%不變。
4. 花旗：由於中東局勢緊張，韓國4月和5月的原油進口量預計將下降
花旗集團表示，由於中東局勢緊張，韓國4月和5月的原油進口量預計將分別降至正常月度進口量的58%和80%。韓國4月的原油進口量將降到5000萬桶，5月將降到6900萬桶，而2025年的月均進口量爲8570萬桶。預計韓國將增加從美國的原油進口量，同時減少從中東的進口量。在4月的前10天裏，美國佔韓國原油進口總量的33%，高於第一季度的19%，而中東的份額則從69%降至39%。
5. 瑞聯銀行重新購入黃金，押注年底金價達6000美元
瑞聯銀行重新購入黃金。此前，該銀行因受伊朗戰爭引發的市場低迷影響而大幅削減了黃金持倉。該銀行表示，其認爲黃金的長期前景依然穩固。瑞聯銀行正逐步將黃金納入客戶的委託投資組合中，此前其黃金持倉比例已從約10%降至3%。自戰爭爆發以來，由於對更高利率的擔憂以及流動性緊縮的影響，黃金價格大幅下跌。瑞聯銀行正計劃進一步擴充其黃金持倉，其在客戶投資組合中的佔比已回升至約6%。該行仍預計到今年年底金價將漲至每盎司6000美元，因爲結構性需求——包括央行購買、對財政赤字的擔憂以及地緣政治緊張局勢——依然穩固。
6. 盛寶銀行：只要霍爾木茲海峽仍是衝突焦點，原油價格就可能會受到支撐
盛寶銀行金融首席投資策略師查魯·查納納表示，美伊談判的失敗使得折衷空間變得更加狹小。美國對霍爾木茲海峽的封鎖並非完全封鎖，而是旨在挑戰伊朗將該咽喉要道作爲經濟和戰略槓桿的利用方式。即便戰爭沒有全面爆發，只要該海峽仍是衝突焦點，原油價格就可能會受到支撐。如果油價持續處於高位，市場可能不得不降低一些關於降息的樂觀預期。
7. 道明證券：美國7至10年期國債收益率走低被視爲買入良機
道明證券的利率策略師在一份報告中表示，美國7至10年期國債收益率走低，這是買入的好時機。“短期內，我們傾向於在7至10年期這一區間出現回調時進行買入操作，因爲我們預計未來幾個月10年期國債收益率將維持在4.0%至4.30%的區間內，而年底時料爲3.85%。”
國內
1. 中信證券：XPO重構可插拔範式，擁抱光互聯升級浪潮
中信證券研報指出，AI算力集羣正從“單純堆算力”轉向“網絡效率的比拼”，將對AI互聯方案提出更爲全面和苛刻的要求。XPO作爲Arista聯合60餘傢伙伴推出的新一代可插拔光模塊方案，以8倍帶寬、4倍前面板密度、原生液冷與完整熱插拔特性，成功打破傳統OSFP的物理極限，同時兼顧CPO/NPO的性能優勢與可插拔的運維便利性，爲AI萬卡級的Scale up/Scale out/Scale across全場景提供了更爲務實的升級路徑。XPO將顯著擴展可插拔光模塊的應用場景，驅動國內光模塊廠商在覈心技術上實現平滑演進與下一代光互聯升級，啓動新一輪的業績估值增長週期。
2. 中金：建議關注在海外渠道佈局領先、擁有高倍率鋰電技術儲備的優質標的
中金公司指出，在全球AI單機櫃功率密度攀升的趨勢下，數據中心備電鉛轉鋰已成爲行業強共識。國內鋰電廠商有望通過貼牌代工、LFP出海替代三元及跟隨Colo商借船出海等路徑打破外資壟斷格局。建議關注在海外渠道佈局領先、擁有高倍率鋰電技術儲備的優質標的。
3. 中信建投：國內商業航天即將迎來可回收密集驗證窗口
中信建投研報指出，4月下旬起，中國商業航天將進入可回收火箭密集驗證窗口，核心催化來自長征十號乙預計於4月28日在文昌首飛並同步驗證海上網系回收，以及朱雀三號遙二在二季度內再次衝刺一子級回收，單位發射成本降低有望加速商業化進程。此外，各地商業航天政策持續加碼，進一步助力產業發展。
4. 中金：預期全球貨幣秩序可能繼續重構，推動美元維持長期貶值趨勢
中金研報稱，在短期因素對美元的推升效果消退之後，全球貨幣秩序重構、美元霸權動搖的敘事可能重新主導市場方向：美國對外淨負債持續累積，使其具有更強的美元貶值訴求；特朗普政策不確定性較高，美元“武器化”風險並未緩解，也在壓低市場對美國資產的需求。新一屆美聯儲主席沃什主張的“縮表”政策如果能夠落地，客觀上有助於修復美元信譽。但沃什的政策受到實體經濟與金融市場承受力以及政治約束，且特朗普的外交、貿易與經濟政策，仍在對美元信譽產生負面影響。通盤考慮沃什與特朗普政策的整體影響，無法得出美元信譽未來得以改善的結論。我們預期全球貨幣秩序可能繼續重構，推動美元維持長期貶值趨勢。
5. 華泰證券：美以伊衝突致化工品普漲，若局勢趨穩，看好化工景氣提升
華泰證券指出，美以伊局勢致化工品普漲，若後續中東地緣局勢企穩後，中國與全球有望迎來新一輪化工品補庫行情，帶動需求增長；而供給端自2025年以來行業資本開支增速顯著下降，疊加“反內卷”、“碳雙控”等有望助力供給端調整及落後產能出清。此外，自2024年以來歐洲與日韓等地區整體處於產能退出週期，受本輪全球能源供應危機催化，海外落後產能出清有望加速。供需驅動下，國內企業依託供應鏈穩定性等優勢有望持續提升全球份額並迎來景氣週期。
6. 中信證券：仍預計美聯儲年內降息25bps
中信證券研報稱，美國3月總體通脹受油價飆升推動而大幅上行，核心通脹則表現溫和。我們預計美國二次通脹風險較小，4月CPI環比可能受租金通脹補償性上升影響而繼續錄得偏高增速，若油價回落節奏緩慢，則美國CPI同比在年內餘下時間可能會持續超過3%。我們仍預計美聯儲年內降息25bps，美元近期或會偏弱震盪，金價可能存在由流動性驅動的修復空間，美股短期或能受益於風險偏好回暖的提振，美債收益率在經濟基本面的支撐下可能缺少充足下行空間。
7. 中信證券：本輪央行購金週期遠未結束
中信證券研報稱，全球央行購金趨勢在結構上仍具韌性，但市場對其驅動力與影響機制或存在系統性高估。1）從購買方式看，非標渠道與境內存儲佔比持續上升，折射出黃金“主權安全資產”屬性加強；2）從購買動機看，本輪購金潮已超越常規儲備管理，但不宜將其等同於去美元化的直接產物，央行持金的首要邏輯仍是危機對沖與儲備分散；3）從近期擾動看，土耳其、俄羅斯等央行的階段性減持屬於財政壓力下的戰術性應急，全球淨買入格局並未改變；4）從價格影響看，央行購金是金價中樞抬升的長期力量，但逢低配置的行爲模式決定了其更多扮演託底者的角色，實際利率等變量對金價的影響更爲關鍵；5）從持續時間看，新興市場央行黃金儲備佔比與發達國家差距較大，本輪央行購金週期遠未結束。我們看好中長期配置機會，但短期建議關注黃金與風險資產相關性弱化的信號，以此作爲逢低配置的重要介入時機。
