IBM年內暴跌22%創20年最差開局，卻被看漲23%，多頭邏

schedule 2026/04/13 16:03:03

國際商業機器公司（IBM.N）可能正受到軟件股長期低迷的衝擊，但其“驚人的能力”能夠在代際技術變革中完成轉型，這讓一位分析師堅信，這家“藍色巨人”遠未過時。

IBM是一家歷史悠久的科技巨頭，但也未能倖免於年初以來愈演愈烈的拋售潮。2026年該股已下跌近22%，創下自2002年以來最差的開年表現，當年同期跌幅爲26%。

儘管許多投資者對IBM的看法趨於悲觀，但部分分析師仍持樂觀態度。其中一位支持者是花旗研究分析師法蒂瑪·布拉尼（Fatima Boolani）。

她在上週五首次覆蓋該股，給予“買入”評級，並設定285美元的目標價。布拉尼的目標價意味著該股較當前水平仍有23%的上漲空間。

技術週期中的自我重塑能力

這位分析師的看漲邏輯基於IBM在多輪技術變革週期中展現出的生存能力。IBM最初是一家機械會計設備和打孔卡系統製造商，隨後較早進入個人計算機領域，但最終在21世紀初之前轉型爲IT諮詢公司。

布拉尼寫道，這段歷史體現了其“在多個代際和範式轉變的技術與計算週期中持續自我重塑的驚人能力”。經過近100年的發展，IBM的軟件和硬件已經深度嵌入“全球最大、最複雜IT基礎設施中最關鍵的環節”。

上個月，Evercore ISI分析師阿米特·達里亞納尼（Amit Daryanani）也提出了類似觀點。他指出，儘管“存在大量遷移離開大型機的機會”，IBM的客戶仍然選擇留在該公司。

這種現象被稱爲“粘性”，即品牌保留客戶並促使重複購買的能力。

如今，IBM的業務覆蓋數據庫系統、應用開發工具以及其他多模態計算環境，這些環境能夠處理和分析多種不同類型的數據。布拉尼表示，這“又爲IBM在支持、擴展和治理生產級人工智能系統方面提供了優勢，而這些系統必然需要構建在現有IT架構之上”。

圍繞人工智能原生公司是否會取代企業軟件供應商的風險，市場爭論仍在持續。然而，IBM與全球最大企業之間深厚的聯繫以及諮詢經驗，爲其提供了“競爭緩衝”，這位分析師補充稱。事實上，這些人工智能公司也可能借助IBM作爲橋樑，將自身技術銷售給企業客戶。

布拉尼指出，IBM的資本密集度明顯低於超大規模雲服務商和雲基礎設施提供商，這使其在前瞻性自由現金流估值倍數方面更具吸引力。該股今年表現落後於整體超大盤科技股羣體（後者約下跌10%），

“在我們看來顯得懲罰過度，尤其考慮到未來盈利上調的空間”。

當然，IBM在量子計算方面的前景也是其實現差異化的重要路徑。儘管該技術仍處於早期階段，但僅過去一年就取得了顯著的技術進展。IBM計劃在2029年部署其迄今最強大的系統。

布拉尼寫道：“量子計算爲長期投資邏輯提供了一個重要的期權”，並指出IBM在該領域的領導地位。該技術的商業化潛力“正變得更加清晰”，而IBM既有的技術積累以及在公共部門的深度佈局，將成爲其增長的起點。