別再說什麼避險了：美元上漲的推手是油價，不是恐慌

自伊朗衝突爆發以來，美元一路走高，這與其作爲全球“避險”貨幣的聲譽相符——在地緣政治緊張加劇時期，美元通常表現良好。

但麥格理（Macquarie）貨幣與利率策略師蒂埃裏·維茲曼（Thierry Wizman）表示，投資者尋求躲避不斷上升的波動性，並不能完全解釋美元近期的上漲。

事實上，維茲曼在週一的一份報告中指出，美元在衝突期間的上漲，可能與油價上漲的關係比與“避險”買盤的關係更爲密切。

維茲曼表示，自2月28日美伊戰爭爆發以來，美元指數與布倫特原油現貨美元價格之間較高的相關性，一直是商品和貨幣市場的一個“顯著特徵”。他在報告中特別指出了下方圖表所展示的這一趨勢。

美國實現能源獨立，使其在伊朗衝突期間霍爾木茲海峽油氣運輸中斷面前，比世界其他地區更具韌性。與此同時，其他能源進口國則需要購買更多美元來支付這些更高的成本。

維茲曼認爲：“在大家都覺得原油短缺的情況下，由於美國的能源生產和消費基本持平（既不依賴進口也不依賴出口），美國及其美元相對於其他工業化經濟體及其貨幣保持著優勢地位。”

維茲曼補充道，考慮到去年4月特朗普宣佈“解放日”關稅後全球經濟不確定性加劇期間美元“大幅下跌”，他“對避險論作爲美元上漲驅動力的信心要小得多”。“這很難說是一種‘避險’貨幣應有的反應。”

FactSet數據顯示，洲際交易所美元指數在伊朗衝突期間上漲後，2026年迄今錄得小幅上漲。

維茲曼還表示，美國對霍爾木茲海峽的封鎖可能意味著美國將“通過清除水雷和提供海軍護航來‘努力促進船隻的安全通行’”。他預計，相關努力可能還將“阻止運載伊朗基本能源產品的船隻，以切斷該政權從原油和天然氣運輸中獲得的收入”。

FactSet最新數據顯示，布倫特原油今年迄今已飆升64%，而WTI原油價格則已暴漲約73%。

維茲曼表示：“原油價格短期內可能不會回落，除非美國的封鎖成功使海峽向商業運輸開放。”他補充道，從中期來看，油價可能也不會下跌，“除非封鎖迫使伊朗帶著讓步回到談判桌”。

特朗普週一下午在社交媒體上發文稱：“昨天有34艘船隻通過了霍爾木茲海峽，這是自這場愚蠢的關閉開始以來的最高數字。”在該帖子發佈後，油價的上漲勢頭似乎有所放緩。

上週六，特朗普曾在Truth Social平臺上發帖稱，“大量完全空載的油輪”正駛往美國，準備“裝載世界上最好、‘最甜’的石油（和天然氣！）”。特朗普在當天同一篇社交媒體帖子中寫道：“我們擁有的石油比排在我們後面的兩個最大石油經濟體的總和還要多，而且質量更高。我們在等你們。”