從恐慌到麻木：華爾街正學著與伊朗戰爭共存

伊朗戰爭目前仍看不到明確的結束跡象。但在經歷最初的一些動盪之後，華爾街似乎正在屏蔽這些噪音。

標普500指數自3月27日以來已上漲近10%，有望連續第三週收高。同期，納斯達克100指數上漲約12%，連續10個交易日收漲，創下自2021年以來最長連漲紀錄。

在美國和以色列對伊朗發動軍事打擊引發長達五週的市場下跌之後，交易員們現在對中東的負面事態發展不以爲意，繼續湧入股市。

BCA Research首席美國投資策略師道格·佩塔（Doug Peta）表示：“股市，或者說整個金融市場，似乎並不那麼擔心霍爾木茲海峽的局勢。”

儘管隨著宏觀經濟風險的增加，股市已開始再次同步波動，但新的財報季意味著，公司基本面因素更有可能影響股價，而不是伊朗的頭條新聞。

Nationwide首席市場策略師馬克·哈克特（Mark Hackett）表示，機構投資者是股市復甦背後的推手。在激進拋售之後，注意力已轉回基本面，而他認爲基本面具有支撐作用。

與此同時，由快速反彈和機構使用指數跟蹤工具推動的近期股票相關性上升，預計將有所降溫。一項衡量指數成分股一個月實際相關性的指標正徘徊在去年5月以來的最高水平附近，表明股票更多地在跟隨宏觀頭條新聞而非公司特定因素進行交易。

哈克特表示：“隨著市場趨於穩定，我預計我們將回歸到與年初類似的趨勢，贏家和輸家之間將出現顯著分化，國際股票、小盤股和價值股將表現強勁。”

本週一的交易情況表明，圍繞戰爭的焦慮正在緩解。在美伊周末和平談判未能取得突破後，標普500指數在開盤時一度橫盤整理。但到收盤時，該指數上漲了1%。美國這一股票基準指數也由此抹去了戰爭帶來的跌幅。週二該指數跳漲1.2%。

資深策略師埃德·亞德尼（Ed Yardeni）曾經歷過類似的情形。他上週日在給投資者的一份報告中表示，與俄烏衝突類似，金融市場正在學著與伊朗戰爭共存。亞德尼堅持他的判斷，即標普500指數已在3月30日觸底。

BCA Research的佩塔預計，隨著美伊雙方現在正就伊朗核計劃的“技術條件進行討價還價”，兩國將朝著局勢降級的方向快速取得進展。並且隨著和平談判的推進，衝突期間附加在股票和債券上的大部分風險溢價將從金融市場中被剔除。

不過，加拿大皇家銀行資本市場的洛裏·卡爾瓦西納（Lori Calvasina）表示，前景缺乏明確性以及衝突的連鎖反應，增加了“增長恐慌式下跌”的風險。

卡爾瓦西納認爲，儘管標普500指數在3月份低點時已不再昂貴，但股票尚未跌至足以成爲單獨買入理由的水平。

卡爾瓦西納在給客戶的一份報告中寫道：“這一點很重要，因爲如果圍繞戰爭或其影響的宏觀敘事發生變化，從估值角度來看，股市有再次下跌的空間，甚至可能比之前跌得更多。”

與此同時，Nationwide的哈克特表示，在圍繞衝突的局勢變得更加明朗之前，他對標普500指數能否重返歷史高點持懷疑態度。

哈克特表示：“我懷疑，在達成協議取得實質性進展之前，我們能否明確地突破歷史高點。但當那一天到來時，由於當前的保守倉位、強勁的基本面以及已被重置的預期，市場將積蓄起向上的動能。”