美國封鎖令加速全球石油庫存消耗，法興銀行：市場正常化推遲

法國興業銀行表示，美國對伊朗港口的封鎖可能加速全球石油庫存消耗，進一步收緊短期供應，並將市場恢復正常的預期推遲至5月中旬。

過去六週，全球原油庫存已下降約1.9億桶，至略低於80億桶的水平。由固定收益與大宗商品研究主管邁克・黑格（Mike Haigh）率領的法國興業銀行策略團隊指出，美東時間週一上午10點正式生效的全面軍事封鎖，將使庫存每日再加速減少170萬桶（如下圖）。

較低的石油庫存通常意味著能源市場應對供應中斷（如美伊衝突升級引發的供應中斷）的緩衝空間變小。這也會使原油價格對地緣政治衝擊更爲敏感，並最終傳導至汽油、柴油和航空燃油價格上漲，對消費者和整體經濟構成壓力。

法國興業銀行團隊在週一發佈的客戶報告中寫道，具體而言，對伊朗港口的封鎖預計將擴大供需缺口（反映爲庫存下降）——4月達到每日790萬桶，5月爲每日610萬桶（如下圖）。

國際SOS救援中心美洲安全主管蒂姆・米漢（Tim Meehan）週一向MarketWatch表示：“通常來說，封鎖並不意味著完全停運，而是進出口物流受阻。美國的封鎖意味著軍事存在增強、檢查增多，船隻遭遇干擾和扣押的風險上升，這會使貨物（尤其是石油）進出口複雜化。”

正因如此，黑格及其團隊目前預計“市場正常化”將在5月中旬到來，較此前預期的4月有所推遲。此次封鎖前，上週末在巴基斯坦舉行的和談破裂。

伊朗衝突爆發前，石油市場供應充足，國際能源署（IEA）曾預計2026年全球供應將較需求每日高出近400萬桶，創年度盈餘的紀錄新高。然而，過去一個月庫存持續下降，該機構預計3月全球石油日供應將減少800萬桶，總計近2.5億桶。

根據IEA發佈的月度報告，3月全球石油日供應暴跌超1000萬桶，至9700萬桶，中東能源基礎設施持續遭襲、霍爾木茲海峽油輪通行持續受限，造成史上最大規模供應中斷。

專注於能源基礎設施投資的韋斯頓控股集團（Westwood Holdings Group）高級投資組合經理帕拉格・桑加尼（Parag Sanghani）表示，儘管2026年伊始全球石油庫存創紀錄，但鑑於供應不確定性加劇，未來幾年全球仍可能需要更高的石油庫存。

他表示，韓國、印度等高度依賴中東油氣的國家，未來幾年可能需要新建戰略石油儲備。

IEA此前曾預測，全球石油市場將面臨嚴重供應過剩，至少持續到本世紀20年代末。但桑加尼週一在接受MarketWatch電話採訪時表示，近期地緣緊張局勢可能讓這一局面提前5至7年結束。

“最終，價格會開始上漲，因爲勘探需求和新資源開發需求都會增加。新一輪勘探週期可能會提前最多5年，甚至6至7年，具體取決於戰爭持續多久，”他說，“作爲業內，我們必須開始爲未來做好規劃。”