白銀協會警告：白銀將連續六年供不應求，投資需求的影響力日益增

據白銀協會發布的年度白銀調查報告顯示，由於白銀市場預計將出現顯著的供應缺口，投資者應做好應對今年餘下時間裏白銀市場波動加劇和潛在流動性問題的準備。

根據英國研究機構Metals Focus進行的這項調查，白銀市場預計將迎來連續第6個年度短缺，缺口達4630萬盎司。這凸顯了多年的供應不足正持續侵蝕地上庫存，使市場極易受到新一輪波動的影響。

儘管供應保持相對穩定——礦山產量預計基本持平，回收量升至多年高點，但仍不足以滿足需求。因此，持續的缺口穩步減少了可用庫存，使市場對需求變化和投資流向愈發敏感。

Metals Focus董事總經理紐曼（Philip Newman）在接受採訪時表示，最新調查顯示，白銀市場正日益受到投資流向、宏觀經濟不確定性以及流動性收緊的推動。

儘管Metals Focus對2026年前的白銀走勢保持樂觀，但報告指出，前景並非沒有風險。由於地緣政治緊張局勢升級以及中東地區的持續動盪導致全球經濟存在不確定性，這可能會抑制白銀的工業需求。

白銀的工業需求預計今年將下降3%至6.396億盎司，標誌著連續第二年下滑。然而，紐曼指出，儘管有所下降，該行業依然處於歷史強勁水平，且遠高於衝突前水平，凸顯了白銀在各種現代技術中的關鍵作用。

增長動力

報告提到，今年工業消費中表現最弱的環節曾是其最大的增長動力。分析師預計，今年光伏行業的白銀消耗量將下降19%，原因是價格上漲迫使製造商在光伏面板中減少白銀用量或尋找替代材料。

紐曼補充道，在銀價達到極端水平之前，替代壓力就已經出現。他指出，過去一年的快速上漲行情是迫使製造商進行調整的關鍵因素。

儘管光伏行業需求面臨逆風，但紐曼表示，工業消費的韌性源於更多元化的應用領域。他解釋說，數據中心的需求、全球經濟的廣泛電氣化以及電動汽車製造，都是白銀消費增長的來源。

在工業需求面臨阻力的同時，紐曼認爲投資需求已再次成爲更廣泛市場的驅動力。紐曼表示：“你可能會看到工業部門的損失被零售投資所彌補。這並非沒有可能。”

重要轉變

白銀市場最重要的轉變之一是投資需求的影響力日益增強，尤其是零售購買和交易所交易產品（ETP）。

繼2025年創紀錄的資金流入後，ETP持有量預計將再次增加。Metals Focus預計全球ETF將出現約3000萬盎司的小幅淨流入；然而，紐曼表示，這一微小的淨值增幅掩蓋了其內部劇烈的波動。他指出：“考慮到今年我們已經看到的大規模清算，這與我們目前的處境相比是一個相當大的波動。”

除了流向之外，ETF對實物市場的影響也越來越大。大量資金流入會使金屬脫離流通，導致可用供應收緊並引發流動性擠壓；而資金流出則會迅速將金屬釋放回市場，從而放大價格波動。

調查強調，2026年銀幣和銀條的需求預計將增長18%，達到2022年以來的最高水平。同時，實物需求仍是市場的關鍵支柱，強勁的購買興趣有助於收緊供應狀況，特別是在價格勢頭強勁和市場壓力時期。

印度市場遠未飽和

紐曼指出，實物需求在全球範圍內表現出韌性，但他強調印度仍是白銀最重要的市場之一。即便價格處於高位，強勁的零售購買、有限的拋售和穩定的季節性需求仍在持續支撐全球消費。

他補充道，印度投資者表現出更願意持有白銀而非在反彈中獲利了結，這加劇了實物市場的緊張局勢，並限制了可用供應。

同時，紐曼表示，雖然較高的銀價可能會影響投資總量，但預計不會削弱整體需求。他預測：“我認爲你將看到零售投資者的支出大幅增加。”

展望未來，紐曼預計印度需求將繼續作爲白銀的關鍵支撐支柱。儘管2025年的需求創下歷史新高，但紐曼認爲印度市場遠未飽和。他表示：“看看我們所看到的購買水平，我不覺得市場正在飽和。如果再迎來一個不錯的季風季節，今年可能會是又一個表現積極的年份。”