日本央行大概率本季度加息，機構激辯4月行動還是6月

根據路透調查中近三分之二經濟學家的預測，日本央行將在6月底前把基準利率上調至1%。在伊朗戰爭帶來的不確定性影響下，市場認爲本月加息或6月加息的可能性基本相當。

在4月27—28日政策會議召開前，市場難以判斷日本央行的動向。該行決策者可能會給出遠少於以往決議的前瞻指引，進而放大政策意外的風險。

經濟學家仍普遍預計日本央行將在本季度再次收緊政策，這一觀點自2月28日美以對伊朗開戰以來基本未變。如果說有什麼影響，那就是這場衝突加劇了市場對能源價格走高、通脹壓力再起以及日元進一步走弱的擔憂，從而強化了鷹派加息預期。

在4月7—14日進行的調查中，71位經濟學家裏有46人（佔比65%）預測，政策利率將在6月底前升至1%，高於3月調查的60%和2月的58%。在明確給出時點判斷的40位經濟學家中，38%選擇4月，35%選擇6月。而上月調查中，支持6月加息的佔比最高，爲32%，7月爲30%，4月爲27%。

T&D資產管理首席策略師波岡宏（Hiroshi Namioka）表示，下週加息是有可能的。他指出，日元持續走弱爲儘早行動提供了理由，政策制定者擔心在抗通脹上行動滯後。戰爭爆發以來，日元兌美元已貶值約2%。

但三井住友信託銀行高級經濟學家巖橋淳樹（Junki Iwahashi）認爲，本月加息可能性不大。

“中東局勢惡化導致原油價格飆升，雖會通過成本推升效應暫時推高通脹，但同時也會拖累經濟，令加息決策變得困難。”巖橋預測加息將在6月進行。

他表示，日本央行“會希望多一點時間來評估局勢”。

就6月之後而言，預測中值顯示，日本央行將在四季度把借貸成本上調至1.25%，時間略早於此前預期。

預測中值還顯示，日本央行將在2027年三季度再加息25個基點至1.50%，之後利率維持至年末，不過也有少數機構預計將升至1.75%。

過去四年大部分時間裏，日本通脹均高於目標水平，日本央行不斷強調物價壓力上升，爲短期內加息鋪路。

與歐美央行不同，日本當前0.75%的政策利率仍低於中性利率——即既不刺激也不抑制經濟活動的利率水平。在通脹約2%的情況下，日本央行若維持深度爲負的實際借貸成本，將面臨經濟過熱的風險。

不過，這一鷹派背景正受到中東戰事不確定性加劇的考驗。局勢快速變化擾動市場，也讓這個依賴進口的經濟體前景蒙上陰影。

調查顯示，29位受訪者中有18人（佔比62%）表示，未來12個月內，伊朗戰爭將累計推升日本核心消費者物價指數（CPI）0.2至0.4個百分點。核心通脹包含能源價格，但剔除生鮮食品。

與3月調查相比，截至明年6月的每個季度，核心CPI同比預測值均上調了0.1至0.3個百分點。

在一項附加問題中，29位受訪者均不認爲戰爭會把日本拖入衰退，但二、三季度年化GDP增速預測被大幅下調。

日本經濟4—6月預計年化增長0.4%，遠低於3月調查時的1.1%。下一季度增速預測爲0.7%，較此前的1.2%有所放緩。

29位受訪者中有21人表示，日本滯脹風險偏低或極低。