能源風暴+特朗普推文攪亂，全球央行陷入政策“真空期”

中東衝突引發的能源市場劇烈波動，或使全球主要央行在本週集體轉向謹慎立場。霍爾木茲海峽局勢惡化導致全球約20%的海運石油運輸受阻，布倫特原油期貨價格一度突破每桶110美元，成爲當前央行政策環境的核心背景。

與此同時，特朗普在社交媒體上的頻繁表態持續擾動市場情緒。城堡集團（Citadel）大宗商品主管塞巴斯蒂安·巴拉克（Sebastien Barrack）指出，特朗普在伊朗戰爭期間的發聲以及伊朗方面的回應，已改變石油市場運行方式，油價隨之大幅波動，交易員難以及時消化信息，市場不確定性進一步放大。

在此環境下，美聯儲、歐洲央行、日本央行、英國央行及加拿大央行均於本週召開議息會議，但預計普遍選擇暫不調整利率。面對能源衝擊帶來的高度不確定性，這是五年來全球經濟再次遭遇類似衝擊，政策制定者難以判斷通脹路徑，只能進入觀望狀態。

T. Rowe Price歐洲首席宏觀策略師托馬什·維萊德克（Tomasz Wieladek）表示：“海灣局勢不明、能源衝擊傳導路徑模糊，央行當前最佳選擇就是觀望。”他認爲，中東地緣風險與大宗商品價格的劇烈波動，正迫使各國央行重新評估通脹目標所面臨的挑戰。

在決策方式上，多數央行已不再依賴單一預測模型，而是圍繞不同衝突演化路徑展開情景分析，以評估各類情況下通脹與經濟增長的變化。這種轉變與2021年至2022年的經驗密切相關——當時多家央行因反應遲緩而遭批評。

前英國央行官員、現任歐亞集團（Eurasia Group）專家延斯·拉爾森（Jens Larsen）指出，長期依賴勞動力市場與邊際變化分析的政策框架，正在受到地緣政治與能源衝擊的不確定性挑戰。

通脹與增長雙重壓力疊加，央行傾向於觀望

美聯儲將在北京時間週四凌晨公佈利率決議，市場普遍預計將維持3.5%至3.75%的基準利率區間不變。數據顯示，2026年2月美國個人消費支出（PCE）通脹率爲2.8%，仍高於2%的政策目標；與此同時，就業市場出現走弱跡象。在伊朗戰爭可能進一步推高通脹並拖累增長的背景下，美聯儲已暫停此前的降息步伐，轉而等待更多信息。

對於潛在風險，美聯儲理事沃勒發出警告，指出戰爭衝擊疊加特朗普貿易政策，可能削弱公衆對美聯儲控制通脹能力的信任。如果能源價格長期維持高位，通脹預期可能被固化，企業與家庭會逐步將長期高通脹納入定價。

歐洲央行內部同樣保持謹慎。當前其基準利率爲2%，市場預計其年內還將加息兩次，但歐洲央行首席經濟學家菲利普·萊恩（Philip Lane）強調：“戰爭持續時間未知，無法判斷衝擊是暫時的，還是會重創歐洲經濟。”

摩根士丹利經濟學家延斯·艾森施密特（Jens Eisenschmidt）預計，至少要到6月，歐洲央行纔可能對是否調整政策形成初步判斷。

PGIM固定收益首席歐洲經濟學家凱瑟琳·奈斯（Katharine Neiss）則指出，歐洲央行是當前主要央行中唯一已將通脹降至2%目標水平的機構，但仍需保持警惕。

日本與英國央行的加息預期則明顯降溫。日本央行原本被市場預期將在本週將利率從0.75%上調，但隨著伊朗衝突不確定性上升，以及日本對能源與原材料進口的高度依賴，加息概率已顯著下降。日本央行行長植田和男近期講話未釋放加息信號，並表示不會刻意製造政策意外。瑞銀（UBS）經濟學家慄原豪（Go Kurihara）預計，日本央行可能上調通脹預期，同時下調經濟增長展望。

英國央行方面，儘管2026年3月曾暗示可能加息（當前利率爲3.75%），但行長安德魯·貝利（Andrew Bailey）已明確指出市場預期過於激進，交易員也隨之明顯降低加息押注。

在當前環境下，維萊德克強調：“央行必須判斷是否會重演2022年的通脹失控，而單月數據不足以支持決策。”在能源衝擊與地緣政治不確定性持續存在的情況下，維持觀望已成爲各國央行普遍採取的策略。