高盛下調美國經濟衰退概率，判定伊朗戰事衝擊有限

高盛集團最新研判認爲，美國經濟陷入衰退的概率已有所回落。儘管伊朗局勢仍未平息、霍爾木茲海峽持續關閉，但國際油價並未如部分機構預測般大幅飆升，疊加美國就業、內需等核心經濟數據表現穩健，整體經濟基本面保持韌性，地緣事件對實體經濟的實際衝擊相對有限。

高盛首席經濟學家Jan Hatzius在週一發佈的分析報告中正式下調衰退預判。該行將未來12個月美國經濟陷入衰退的概率從30%下調至25%。核心原因在於美國經濟活動整體韌性超預期，高盛金融狀況指數已回落至戰前水平之下，整體金融環境趨於寬鬆，爲經濟擴張提供有力支撐。

就業數據成爲經濟穩健的重要佐證。上週公佈的4月非農就業報告顯示，美國當月新增就業崗位11.5萬個，遠高於市場預期的6.5萬個；失業率維持在4.3%的平穩水平。除此之外，多項經濟指標均印證伊朗戰爭帶來的衝擊整體偏溫和，並未對美國經濟形成明顯拖累。

Hatzius同時列舉多項關鍵數據，支撐下調衰退概率的判斷。今年一季度美國整體GDP增速雖不及市場預期，但私人中國銷售保持穩健增長，同比增幅達到2.5%，體現出內需基本面的內生韌性。

值得注意的是，當前華爾街各大機構對衰退風險的判斷仍存在明顯分歧。在高盛看淡衰退風險的同時，仍有不少知名經濟學家持續發出警示。資深經濟學家Gary Schilling近期預測美國將在2026年底前步入衰退；穆迪分析首席經濟學家Mark Zandi則認爲美國衰退概率仍處於40%的高位，風險顯著偏高。

Hatzius也坦言，即便下調預期，高盛25%的衰退概率，仍比伊朗戰前水平高出5個百分點，較長期無條件平均水平高出10個百分點，經濟仍存在不確定性隱患。不過該行認爲，歷時十週的霍爾木茲海峽關閉以及伊朗衝突，對美國經濟的實際衝擊相對有限。

在Hatzius看來，財政政策發力、人工智能產業景氣紅利，以及除3月短暫波動外全年整體寬鬆的金融環境，共同構成了今年美國經濟的重要支撐。

基於高盛的基準情景假設，霍爾木茲海峽將很快逐步重啓通航，並在6月底完全恢復，布倫特原油價格短期內將保持平穩，年底有望回落至每桶90美元。

此外，Hatzius補充說，儘管十週來油價市場波動不斷，但漲幅遠低於市場普遍預期。一大關鍵原因是伊朗衝突爆發前，美國原油儲備處於極高水平，有效對沖了供給中斷帶來的價格上行壓力。

“市場始終相信，若出現消費品價格大幅飆升，美國政策層面將會適時調整應對”，他指出。