日均成交額翻倍，日本散戶迴歸正改寫股市生態！

日本股市交易顯著升溫。日本交易所集團（JPX）數據顯示，東京證券交易所主板在5月前三週的日均成交額首次突破10萬億日元（約630億美元），較過去12個月幾乎翻倍。

這一增長出現在人工智能投資熱潮背景下。海外資金與日本中國投資者同時加碼科技板塊，將相關企業視爲人工智能與芯片競爭中的“基礎工具提供者”，推動股價持續創出新高。同時，被稱爲“渡邊太太”的日本散戶羣體再度活躍，大量進入市場參與交易。

成交放大的同時，場外交易規模也在提升。多家券商表示，這一變化顯著增強了散戶在市場中的影響力。

東京證券交易所數據顯示，散戶交易佔比在過去25年持續上升，並在2025年達到25%，爲十多年前“安倍經濟學”啓動股市上漲以來的最高水平。

不過，傑富瑞指出，這一比例可能被低估，因爲官方數據未覆蓋專有交易系統（PTS）等場外平臺的增長。

目前，日本場外交易主要集中在Japannext和Japan Alternative Market（JAX），兩者均與樂天證券（Rakuten）、SBI和Monex等互聯網券商建立合作關係。JAX首席執行官Takeya Kamei表示，其平臺約一半成交來自散戶，其餘多由提供流動性的高頻交易做市商貢獻。

傑富瑞測算顯示，若將場內與替代交易平臺合併計算，2026年4月散戶交易佔市場總成交量的比例已達39%。

此外，部分散戶保證金交易被計入“經紀業務”類別，未完全反映在散戶統計中，這意味著實際參與度可能更高。儘管分析人士提示數據可能存在重複計算，但整體情況顯示，日本散戶活躍度已接近上世紀80年代資產泡沫時期水平。

散戶參與增加正在改變市場運行特徵。Monex創始人Oki Matsumoto表示，“人工智能熱潮”正在吸引日本散戶，其交易活躍度已達到歷史高位。

他指出，市場整體方向仍由大型機構投資者主導，但日內波動與交易節奏越來越多由散戶驅動。

資產管理機構認爲，日本市場本就屬於全球動量特徵較強的市場之一，而散戶增加進一步放大波動。

傑富瑞日本股票交易主管傑夫·哈欽斯（Jeff Hutchins）表示：“日本散戶交易規模的上升是一個重大轉變。這個市場過去主要由國際資金和機構主導，如今有新的參與者加入，我們已經在本輪財報季中看到了這種影響。”

他還指出，在最近一個財報季中，即便公司業績僅略低於預期，股價也會受到明顯衝擊：“任何具有上漲動能的日本公司，尤其是科技和人工智能相關企業，只要略微下調預期，就會遭遇明顯拋售。”

包括Nitto Boseki、Mitsui E&S、Seikoh Giken、Ajinomoto、Furukawa Electric和Fujikura在內的多隻股票，被認爲受到散戶交易行爲的顯著影響。

Oki Matsumoto還提到，過去散戶主要集中交易跟蹤指數的交易型開放式指數基金（ETF），但如今已轉向更多直接買入個股，尤其是與人工智能相關的公司。“像Furukawa Electric和Fujikura這樣的人工智能相關個股，其成交金額已經非常大。值得注意的是，散戶不再只是買入整個市場，而是開始直接買入個別股票。”

日本政府對散戶參與度上升持積極態度，政策方向是引導居民將儲蓄從銀行存款轉向收益更高的投資，以改善退休收入，並適應中國利率上升環境。

監管層也在過去十年支持替代交易平臺發展，以增強市場競爭。業內人士認爲，這一變化已降低散戶交易成本。

不過，儘管交易活躍度明顯提升，東京證券交易所數據顯示散戶整體仍爲淨賣出，表明部分家庭在股價上漲過程中選擇減持長期持倉。

長期來看，日本股市的淨買入力仍主要來自海外機構投資者和本土企業，這一結構尚未發生根本變化。