東京通脹意外降溫至四年低位，但仍擋不住日本央行6月加息？
日本東京的通脹數據意外走弱，但這一變化尚不足以改變日本央行最早於6月加息的市場預期。彭博社報道稱，儘管數據令政策溝通更爲複雜，市場仍普遍認爲貨幣政策將繼續收緊。
日本總務省5月29日公佈的數據顯示，東京5月剔除生鮮食品的核心消費者價格指數（CPI）同比上漲1.3%，爲連續第六個月放緩，並創下四年來最低增速，同時低於彭博調查中除一項外的所有經濟學家預期。
作爲觀察潛在通脹的重要指標，剔除生鮮食品和能源的CPI同比上漲1.6%。這一指標通常被認爲更能反映真實價格趨勢，但由於去年大米等食品價格曾大幅飆升，目前數據仍受到一定對比基數影響。
整體CPI同比漲幅爲1.4%。東京通脹通常被視爲全日本價格走勢的前瞻信號。
價格增速放緩，主要受加工食品漲價速度下降以及水費大幅下調影響。同時，在首相高市早苗推動的汽油補貼政策作用下，能源價格繼續回落。她計劃向國會提交追加預算，以延續相關補貼措施。
報告顯示，政府多項措施在緩解生活成本的同時，也對通脹數據形成干擾。除水費外，東京都還通過降低托幼費用（包括大幅下調保育園費用）來減輕家庭負擔，這些政策同樣影響了中國全國通脹表現。日本4月中國全國CPI漲幅亦降至四年來最低。
戰爭與成本傳導
儘管當前通脹動能偏弱，日本央行仍對潛在上行風險保持警惕，尤其是伊朗衝突可能帶來的能源價格上漲。這一背景爲日本央行在6月15日至16日政策會議上推進加息提供空間。
根據隔夜指數掉期（OIS）定價，截至5月29日上午，交易員預計日本央行在該次會議上加息的概率約爲77%。
第一生命經濟研究所首席執行經濟學家Yoshiki Shinke表示：“通脹缺乏強勁動能，但受伊朗衝突影響，上行風險明顯存在。”他同時指出，當日數據整體顯示日本經濟至少在4月前仍保持韌性，這一點“令人寬慰”。
經濟數據支撐
與通脹放緩形成對比的是，日本經濟部分領域出現改善跡象。數據顯示，4月工業產出意外實現自1月以來首次增長，零售銷售環比回升；失業率降至2.5%，低於此前2.7%的預期，併爲去年7月以來最低水平。
多位日本央行官員此前已表達，只要經濟能夠保持穩定，就傾向於逐步上調利率。市場機構亦持類似判斷。分析人士Taro Kimura表示，日本央行可能會忽略短期通脹數據走弱，更關注油價上行帶來的風險，並預計6月將加息25個基點，使利率升至1%。
服務價格同比上漲1.1%，反映需求驅動型通脹仍然存在。剔除生鮮食品後的食品價格上漲4.1%，雖較前月放緩，但仍處於較高水平。值得注意的是，大米價格同比下降1%，爲2022年8月以來首次回落，而去年曾接近94%的漲幅。
與此同時，企業開始更積極向消費者轉嫁成本。日本食品企業Nippn Corp.和Showa Sangyo Co.已宣佈，將自8月1日起上調部分產品價格，這一趨勢也受到日本央行行長植田和男的關注。
日元走弱同樣增加進口成本，對通脹形成支撐。日元匯率仍接近4月30日日本財務省實施匯市干預時的低點。
財政與貨幣政策協調面臨挑戰
高市早苗近期提出通過追加預算延續夏季能源補貼，並表示將在不增加年度國債發行規模的前提下籌資。但市場對財政支出擴張仍保持警惕，這與全球因戰爭引發通脹擔憂、推動收益率上升的趨勢一道，導致日本國債遭到拋售。
她此前還公開表示，希望日本央行在制定政策時充分考慮政府的物價緩解措施。這一立場與日本央行在通脹風險上升背景下推進政策正常化之間，形成一定協調難題。
此外，日本財務大臣片山皋月在CPI數據公佈後重申，如外匯市場出現波動或投機行爲，當局將準備採取“果斷措施”進行應對。
