特朗普曾痛批拜登“掏空石油儲備”，如今他自己掏得更狠

美國戰略石油儲備（SPR）的庫存正快速下降。在伊朗衝突引發的供應危機背景下，這一變化發生得尤爲迅速，使得庫存水平逼近20世紀80年代初以來的低點，而當時美國的經濟規模與能源需求遠低於當前。

美國能源信息署（EIA）數據顯示，自美國與伊朗衝突爆發以來，SPR庫存已減少約5000萬桶，降幅達到12%，目前降至3.65億桶，爲2024年4月以來最低水平。僅最近一週，就釋放了910萬桶原油，接近此前一週剛剛創下的歷史最高單週釋放紀錄。

霍爾木茲海峽在2月底基本失去通行能力後，全球能源供應受到顯著衝擊。標普全球能源公司（S&P Global Energy）估計，超過12億桶原油因此無法正常運輸，迫使各國加速尋找替代來源。

在這種情況下，美國動用SPR成爲填補缺口的重要手段。今年春季的一系列緊急釋放措施，反映出這場由伊朗衝突引發的能源危機規模之大。

不過，這些釋放的原油並未全部留在美國國內市場。能源情報公司Kpler的數據顯示，4月和5月釋放的原油中，大約一半流向海外市場，主要輸往受衝擊最嚴重的亞洲和歐洲地區。隨著危機持續，這一趨勢很可能會持續。

Kpler首席石油分析師馬特·史密斯（Matt Smith）表示：“美國基本上是最後供應商。世界其他地區需要這些原油。”

SPR的大規模動用意味著未來需要回補庫存，這本身將對市場形成額外需求。史密斯指出：“這不像餅乾罐。這些石油總有一天要重新填回去，這將導致油價上漲。”

事實上，美國此前也曾在供應衝擊時期動用這一儲備。例如，2022年俄烏衝突爆發後，美國汽油價格一度突破每加侖5美元，當時拜登政府釋放儲備，使庫存從2021年1月的約6.38億桶下降至2023年7月的3.47億桶，創下40年來低點。

當前的庫存水平再次逼近類似區間，而此次釋放節奏更快，也發生在全球供應更加緊張的環境中。

特朗普在2022年底啓動總統競選活動時，作爲候選人的他猛烈抨擊其繼任者拜登在中期選舉前激進釋放美國緊急儲備中的石油。

他在2024年於海湖莊園舉行的競選儀式上談到拜登創紀錄的石油釋放量時表示：“我填滿的國家戰略儲備，爲了在大選前壓低汽油價格，幾乎被人抽乾了。”

但現在，隨著選民對高油價的不滿情緒日益高漲，特朗普正在以比拜登更快的速度消耗國家緊急儲備，而且是在今年中期選舉之前。

商業庫存也逼近運行下限

除了戰略儲備，美國商業原油庫存同樣在下降。俄克拉荷馬州庫欣（Cushing）作爲WTI原油期貨的交割地，其庫存變化尤爲關鍵。

Kpler數據顯示，庫欣庫存已從七週前的約3300萬桶降至約2450萬桶，接近約2000萬桶的“運營低水位”。史密斯解釋稱：“你不能把它們抽到零，因爲罐底有沉積物。你需要一定的容量來維持運營。”

加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）全球商品策略主管赫利馬·克羅夫特（Helima Croft）也表示，全球庫存正在“快速接近罐底”。不過，她指出，由於市場不斷收到“衝突即將結束”的信號，價格反應相對溫和，“市場參與者已經被‘即將結束’的反覆信息麻痹了”。

她同時提醒，即便美伊協議立即達成，恢復霍爾木茲海峽的正常運輸也可能需要六週時間，而這段時間恰逢夏季需求高峯，庫存壓力將進一步加大，歐洲甚至可能面臨配給風險。

限制出口？

庫存下降與出口增加的組合，引發了對政策走向的討論。部分觀點認爲，美國可能考慮限制甚至禁止原油出口，以優先保障國內供應並壓低油價。

不過，分析人士普遍認爲，這一做法雖然可能短期內緩解美國國內價格壓力，但會對全球能源體系造成更大沖擊，並損害美國煉油與生產行業。白宮方面已明確表示，目前並無採取出口限制的計劃。

史密斯認爲，真正限制出口的可能不是政策，而是市場機制本身。隨著庫存下降，WTI原油與布倫特原油之間的價差可能收窄，從而削弱美國原油對海外買家的吸引力。

他提出疑問：“但當音樂停止、美國不再向市場供應原油時，其他國家又能從哪裏獲得原油呢？”