資金荒 央行定存單也失寵

中央銀行本季度理監事會議將於月底前舉行，股市融資熱的傳導效應提早引爆，金融機構爆發「資金荒」，央行3日標售的364天期定存單，出現逾四年來首見的不足額發行紀錄。

　為避免市場資金過度充裕助長通膨，央行除每月固定標售364天期與2年期定存單，每天也會對銀行開出短天期定存單申購窗口，截至3日為止，央行定存單未到期餘額6兆7,029.80億元，相較2025年底的數據，大減7,207.7億元。

　央行3日標售1,400億元364天期定存單，締造兩大罕見的驚奇現象。一是暌違逾四年來，首次出現不足額發行；二是得標利率1.523％、衝上18年新高。金融市場人士分析說，上述情況凸顯市場資金超緊俏，應是有更高報酬的資金去處，導致央行定存單失去了他本自具足的吸引力。

由於6月18日央行召開第二季理監事會議，近期「全民瘋台股」，使得市場資金拉「緊」報，會否因此出現新的調控措施，市場高度關注。

央行目前每月固定標售一期364天期定存單，金額為1,400億元，但3日標售結果出爐，得標金額僅1,297億元，也就是有103億元宣告流標；央行官員對此強調「沒有截標」，6月按慣例開出相同額度，供金融機構投標，但這次金融機構投標金額較計畫發行的額度來的少。

據統計，這是自2022年以來，央行定存單標售首度面臨不足額情況，時隔四年才再現此景。與此同時，加權利率來到1.523％，前次高點為2008年9月的2.223％，創近18年來的新高紀錄。

央行官員坦言，股市熱絡確實是市場資金趨緊主因，央行每月標售定存單，主要用意就是要回收市場餘裕資金，銀行若沒有多餘的錢，或有更高的投報率去處，自然不會參與標售。此外，近期又有所得稅稅款入庫，加上金融機構半年報作帳等因素，都會導致市場資金較平日更為緊俏。

近期台股成交量持續衝高，投資人動用融資、借貸與期貨槓桿等各種工具，調度資金參與股市，導致券商授信額度逼近警戒水位，急忙向金融機構調頭寸。因為相較於飆高的拆款利率與周轉金利率，央行定存單利率不夠「誘人」，標售定存單罕見不足額發行。

對於今年以來，央行定存單餘額減少7,200多億元，官員說明，非刻意減發，而是金融機構減少申購，關鍵原因同樣是股市多頭氣勢強勁、資金需求熱到發燙，銀行爛頭寸水位大減，央行沖銷游資的壓力也明顯減輕。

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