日元隨時可能“大動”：非農、CPI、日本央行會議輪番引爆

圍繞日元走勢的不確定性正在迅速升溫，期權市場已率先反映出這種緊張情緒。交易員近期明顯加大了對未來兩週匯率劇烈波動的防範力度，時間窗口正好覆蓋日本央行6月15日至16日的政策會議，同時也對應當局可能再次入市干預的敏感階段。

衡量短期波動預期的重要指標——兩週期美元兌日元蝶式價差——已攀升至2022年10月以來的最高水平。當年10月，日本曾時隔二十多年首次出手買入日元以遏制貶值。當前該價差的擴大，被市場解讀爲：對匯率可能出現大幅波動的擔憂正在加深。

儘管日本在4月28日至5月27日期間投入創紀錄規模資金支撐匯率，但日元依然承壓，這使市場普遍猜測官方可能再次出手。與此同時，美日之間依舊顯著的利差持續壓制日元表現，也讓投資者將目光集中在即將召開的央行會議上，試圖判斷政策是否會出現轉向。

新加坡華僑銀行外匯策略師莫西昂·辛（Moh Siong Sim）指出：“考慮到美元兌日元正在試探160關口，干預風險無疑是最受關注的問題。”

他同時提到，日本央行會議期間本身也可能引發匯率劇烈波動，特別是在央行未能釋放更快加息信號、從而改變市場對其“落後於形勢”的看法時。

週三，日元一度跌至160.09，爲4月30日以來最低水平，進一步強化了市場對干預的預期。日本首相高市早苗表態稱，政府將在必要時採取適當的外匯措施，這與財務大臣片山皋月此前的立場一致。

政策信號同樣在推動短期波動預期。週四，在知情人士稱日本央行正考慮本月加息25個基點、且年內仍可能繼續上調利率後，日元一度升至159.61，日本國債期貨則出現下跌。

行長植田和男在週三表示，將根據經濟與通脹變化繼續推進加息。利率市場的定價進一步強化了這一預期——隔夜指數掉期顯示，6月加息概率已接近94%。

不過，匯率走勢不僅取決於日本中國政策。策略師提醒，美國方面的變量同樣關鍵。美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）本月首次主持的政策會議，可能對美元走勢產生影響，從而間接衝擊美元兌日元匯率。

道明證券駐新加坡高級亞洲經濟學家亞歷克斯·盧（Alex Loo）認爲，日本財務省當前更擔憂的是日元貶值呈現出持續且單邊的趨勢，這種情況下甚至可能在日本央行會議前就採取行動。他表示：

“一些機會可能是本週五的美國非農就業數據或下週的美國消費者物價指數，如果數據低於預期可能引發美元走弱，財務省可能會像2024年那樣抓住這個機會。”