通航量暴跌九成只是煙霧彈？霍爾木茲海峽驚現“幽靈油輪潮”

schedule 2026/06/05 14:23:12

霍爾木茲海峽局勢持續緊張的背景下，油輪活動正出現一種表面與實際不一致的變化。

儘管近幾周離開海灣的船隻數量有所增加，緩解了部分原油積壓，但這一現象並未指向秩序恢復，反而揭示出能源市場正走向更加隱蔽和分裂的運行狀態。

衝突已持續四個多月，美國與伊朗仍未就全面恢復這條關鍵航道通行達成協議。此前海峽幾乎關閉，使每天超過1300萬桶原油滯留，迫使部分產油國關停油田與煉廠，並在主要消費國引發供應緊張與經濟壓力。

航運數據與真實流動的落差

從公開數據來看，通行量依舊低迷。倫敦證券交易所集團與開普勒的監測顯示，自衝突爆發以來，平均每日僅約3艘油輪通過海峽，規模大致爲正常時期的十分之一。

不過，庫存變化提供了另一種視角。對滯留在海灣內油輪上的原油規模進行跟蹤後發現，實際外運節奏正在加快，顯示部分運輸活動並未被常規監測手段捕捉。

越來越多油輪通過關閉自動識別系統（AIS）來規避追蹤，這一做法與伊朗長期用於應對西方制裁的策略相似。實際操作中，船隻在穿越海峽前後進入“靜默”狀態，可能數日甚至數週後纔在目的地附近重新被發現。

航運分析機構Vortexa估算，5月份約65%的滿載出港油輪採用了這種方式，顯示“隱身運輸”已成爲主流手段。

這一變化顯著降低了市場對原油流向的可見性，使得基準價格賴以形成的貿易路徑更難判斷。隨著透明度下降，依賴替代指標來評估供需狀況變得愈發關鍵。

其中，“水上浮艙原油”成爲重要參考，即滯留在海灣內油輪上的庫存水平。開普勒數據顯示，這一規模已從3月22日的1.84億桶降至本週約1.48億桶，意味著平均每日減少約50萬桶。

路透社專欄記者Ron Bousso進一步分析稱，自5月初以來，這一去庫存速度已提高至約71萬桶/日，表明儘管運輸仍受限制，但外流規模正在逐步恢復。

這些“影子油輪”的具體航線難以確認。一部分船隻可能沿伊朗劃定的通道航行，這些安排源於伊朗與巴基斯坦、印度、日本等亞洲國家之間的雙邊協議，允許有限規模的運輸通過，也反映出這些經濟體對海灣原油的依賴。

另一些船隻則可能貼近阿曼海岸航行，這種路徑可能獲得美國海軍的默許或支持。美方仍在該區域承擔一定的海上安全角色。

此外，有跡象顯示部分船隻可能向伊朗支付費用以換取通行安全。不過，這種脆弱平衡隨時可能被打破。如果與美國的談判繼續停滯，伊朗可能進一步收緊對航運的控制。

對於伊拉克、科威特等產油國而言，每一船成功出口的原油都具有重要意義，有助於緩解過去數月的財政壓力；對亞洲買家來說，這同樣是關鍵補給來源。

Bousso指出，但要實現持續恢復，仍依賴更高程度的航運穩定性與信息透明度。如果出口通道缺乏可靠性，生產商將難以重啓在衝突期間關閉的約1100萬桶/日產能。

物流瓶頸同樣制約恢復進程。空油輪能否順利返回海灣裝載，是決定供應鏈是否重建的關鍵。如果缺乏穩定迴流，陸上儲存設施將持續接近滿負荷，從而限制生產恢復。

目前，滿載油輪外運與空船迴流之間的平衡尚未形成。船東與承租方對高風險區域保持謹慎態度，保險成本上升也進一步抑制了船隊調配。

即便未來通過外交途徑實現形式上的“重新開放”，市場運行方式也可能難以回到過去。伊朗正試圖在海峽通行中保留更大控制權，並考慮引入收費機制，這可能改變這一全球關鍵能源通道的運作邏輯。

對於海灣產油國而言，這種安排難以接受，可能迫使其尋找替代運輸路徑。如果無法在戰略層面削弱伊朗影響，一些國家甚至可能考慮通過軍事手段改變現狀。

Bousso總結道，當前出現的“隱性流動”雖在邊際上緩解了供應壓力，但其背後所體現的，是一個更爲割裂且風險加劇的市場環境。在這種結構下，任何短暫的緩和都可能難以持續。