經濟學家集體預計日本央行下週“拔劍”加息，10月或再加一次！

圍繞日本貨幣政策前景，市場對加息路徑的判斷正在迅速趨於一致。彭博的一項調查顯示，在51位受訪經濟學家中，有49位預計日本央行將在6月16日結束爲期兩天的政策委員會會議時，把基準利率上調25個基點至1%，這一利率水平將創下1995年以來的新高。

同一調查還指出，受訪者普遍預期今年年底前利率將升至1.25%，意味著在6月之後，日本央行還將實施一次加息。

這一預期升溫的背景，是能源價格持續走高以及中東局勢帶來的通脹壓力。受此影響，全球主要央行政策取向正出現轉變：市場普遍預計歐洲央行將在本週上調借貸成本，這將是自2023年以來的首次加息；與此同時，多位美聯儲官員近期也釋放信號，暗示年底前存在加息空間。

加息預期升溫與政策信號

日本央行行長植田和男上週的表態，被認爲是推動市場預期變化的關鍵因素。他在發言中暗示，相較於中東局勢對經濟增長的潛在衝擊，當前更值得警惕的是通脹上行風險。

在這一背景下，調查顯示，高達94%的受訪者認爲，6月加息已基本確定或極有可能發生。同時，有60%的經濟學家認爲，日本央行在應對通脹方面“落後於形勢”的風險正在上升，這一比例爲自去年7月該調查設置相關問題以來的最高水平。

三菱日聯摩根士丹利證券首席債券策略師Naomi Muguruma在反饋中指出：“本次會議的焦點將是植田和男在討論加快加息步伐的可能性和必要性時會走多遠。換言之，即他是否會暗示自己將轉變爲一名‘抗擊通脹鬥士’。”

東海東京證券首席債券策略師Kazuhiko Sano則警告稱：“如果日本央行按兵不動，人們對其落後於形勢的擔憂可能會加劇，從而可能引發長期利率的大幅上升。”

儘管面臨地緣政治不確定性，日本經濟表現仍具支撐力。週一公佈的修正數據顯示，今年年初日本中國生產總值（GDP）年化增長率爲1.8%，已連續第二個季度實現擴張。

據日經新聞報道，知情人士透露，在經濟保持韌性的情況下，日本央行官員正考慮在下週加息25個基點，並認爲年內稍晚時點仍存在進一步加息的可能。

從節奏來看，調查結果顯示約71%的經濟學家預計，日本央行大致將以每6個月一次的頻率推進加息。包括SMBC日興證券的Yoshimasa Maruyama在內，多位分析人士判斷下一次加息窗口可能落在10月。

日本中國政治環境也被視爲影響政策的重要變量。日本高市早苗過去曾表達對寬鬆政策的支持，這被認爲增加了貨幣政策正常化的複雜性。調查顯示，如果日本央行本月選擇暫不加息，約75%的受訪者認爲，這將強化市場對高市早苗爲加息設置更高門檻的判斷。

購債路徑分歧

除利率決策外，日本央行未來的資產購買安排同樣受到關注。按照現有計劃，到2027年4月開始的財政年度，其每月購債規模將降至約2.1萬億日元。

在具體執行路徑上，經濟學家意見出現分化。約44%的受訪者認爲，日本央行將停止縮減購債規模；36%預計僅會放緩縮減速度；另有18%認爲，將維持當前每季度減少2000億日元的節奏。

超過一半（52%）的受訪者指出，關於縮減購債的討論正變得更加複雜，因爲外界擔心這一舉措可能被解讀爲日本央行在配合高市早苗政府——該政府已承諾實施“負責任但積極”的財政支出政策。岡三證券首席債券策略師Naoya Hasegawa表示：

“我預計日本央行將暫停削減購債規模。然而，考慮到這種舉動可能會被視爲向政治壓力屈服，並可能削弱日元或推高長期收益率，日本央行可能會選擇放緩縮減購債的步伐，而不是完全停止。”