特朗普突然“愛上通脹”？這對新美聯儲主席是天大的好消息

CNBC分析稱，未來幾天可能發生一件奇怪的事。美聯儲主席沃什可能在利率問題上做出與其前任鮑威爾完全相同的決定，但來自美國總統特朗普的回應卻將截然不同。

特朗普圍繞通脹與利率的最新表態，正在改變市場對美聯儲政策空間的理解。

週三公佈的數據顯示，美國5月消費者價格指數（CPI）同比上漲4.2%，爲三年來最高水平，而就在數據發佈數小時後，特朗普在白宮橢圓形辦公室表示：“我喜歡通脹。”並稱這份數據“很棒”。特朗普出人意料的評論，可能爲沃什在利率問題上爭取到一些空間。

這一態度與他過去對鮑威爾的持續批評形成明顯反差。此前，特朗普多次指責鮑威爾拒絕快速、大幅降息，並曾形容其“愚蠢”，還稱“我認爲他恨我”。他甚至推動針對美聯儲相關人員和項目的多項行動，包括試圖撤換理事庫克，以及圍繞美聯儲辦公樓翻修費用發起調查。

相比之下，特朗普對沃什的態度明顯更爲寬鬆。5月22日沃什在白宮宣誓就職時，特朗普表示：“我希望凱文完全獨立。”“做你自己的事，把工作做好。”在隨後接受NBC採訪時，他再次強調，希望沃什“做任何他想做的事，我不想對他施加太大影響”。

這種態度轉變，恰逢沃什即將主持其上任後的首次議息會議。美聯儲已確認，他將於6月17日舉行新聞發佈會。當前市場普遍預計，聯邦基金利率將維持在3.5%至3.75%區間，與自去年12月以來的水平一致。

通脹與政策分歧的現實背景

近期通脹上行與地緣政治因素密切相關。自3月爆發的伊朗戰爭推高能源價格，油輪運輸受到霍爾木茲海峽局勢影響，使這一連接波斯灣與外部市場的關鍵通道運轉受限。在此背景下，包括達拉斯聯儲主席洛根與克利夫蘭聯儲主席哈瑪克在內的多位官員傾向於暫緩降息，甚至認爲年內存在加息必要。

不過，美聯儲內部也在區分不同類型的通脹壓力。剔除食品和能源後的核心CPI同比僅上漲2.9%，部分官員據此認爲整體價格壓力仍可控。

沃什此前在2025年多次提及，人工智能技術進步可能成爲支持降息的因素，但在4月的確認聽證會上，他強調：“這種通脹風險仍然是家家戶戶和理事會里討論的話題。”他認爲，在通脹風險尚未緩解前，降息並不具備條件。

針對由地緣衝突帶來的價格波動，沃什在聽證會上明確表示，更關注經濟中的“潛在通脹率”。他說：“我最感興趣的是潛在通脹率，不是因地緣政治變化或牛肉價格變化而導致的一次性價格變化，而是經濟中價格的潛在整體性變化是什麼？”這一思路對應美聯儲所謂“看透”供應衝擊的策略，即允許短期衝擊在經濟體系中自行消化。

特朗普的表態在一定程度上呼應了這一邏輯。他在談及通脹時表示：“戰爭結束後，通脹會下降。它會像石頭一樣降下來。”

政治環境變化與政策空間

在鮑威爾任內，白宮與美聯儲之間的緊張關係一度升級。除公開批評外，特朗普政府還推動多項實際行動施壓。例如，圍繞庫克的抵押貸款爭議案件已進入司法程序，最高法院預計將就此作出裁決；此外，針對美聯儲翻修項目的開支問題，哥倫比亞特區聯邦檢察官珍妮·皮羅（Jeanine Pirro）已啓動刑事調查，不過相關傳票已被法官叫停，法院也將對是否撤案作出裁定。

這些試圖影響鮑威爾的行爲可能帶來的一個結果是：即使特朗普想對沃什施加影響，他自己也已沒剩下多少手段。但沃什上任時曾公開表示，他願意聽取總統對利率的看法，儘管最終決定權在美聯儲。

白宮方面未回應有關特朗普是否就通脹問題與沃什溝通的詢問。不過，沃什與政府高層保持著制度性聯繫。在提名確認期間，他曾與財政部長貝森特溝通；就任後，兩人迅速恢復了美聯儲主席與財政部長之間的定期會晤機制。

隨著6月17日議息會議及新聞發佈會臨近，這段被視爲“政治蜜月期”的階段將迎來首次考驗。沃什是否會在利率問題上選擇按兵不動，甚至採取更爲緊縮的立場，也將在這一節點初步顯現。