市場重新定價！投資者正爲美伊“長線消耗戰”買單

隨著中東局勢再度緊張，投資者逐漸放棄對快速外交解決的預期，開始將美伊衝突視爲一場可能長期持續的對抗。美國中央司令部確認已對伊朗軍事目標實施打擊後，伊朗方面於週四對海灣國家發動反擊，局勢進一步升級。

市場反應呈現分化。美國股指期貨小幅走高，但亞洲市場整體承壓。國際油價當日上漲約2%，但仍維持在每桶100美元以下，交易員認爲目前市場仍具備一定緩衝能力，尚未出現全面供應衝擊。

儘管霍爾木茲海峽運輸受擾，替代出口路徑的啓用、美國能源出口增加以及戰略石油儲備的釋放，在一定程度上緩解了供應壓力。

對投資者而言，更具挑戰性的並非短期衝擊，而是能源成本與融資成本長期維持高位的可能性。儘管美國方面表示這場衝突不會是“無休止的戰爭”，但市場判斷其持續時間正在延長，甚至可能演變爲長期對峙局面。

Global X ETFs投資策略師Billy Leung指出：“所謂‘永久戰爭’的說法並不準確，戰爭本身很少真正無限延續，但風險溢價卻可能長期存在。”他進一步表示：“隨著調解破裂、軍事打擊重啓，市場已經從押注停火轉向爲長期消耗做準備。”

隨著衝突反覆升級，外交解決前景不斷減弱，投資者逐步接受一個更持久的不確定環境。這種變化未必導致短期劇烈下跌，但可能帶來更深遠的影響——即使事件熱度下降，市場仍將要求更高的地緣政治風險溢價。

Billy還指出，投資者已不再將此次衝突視爲一次短暫的通脹衝擊，而是開始重新評估長期資本成本。“一旦戰爭持續，過去那種‘普漲即盈利’的市場環境將不復存在。在能源成本和實際融資成本同步上升的情況下，企業盈利門檻將全面提高。”

景順（Invesco）全球研究主管本傑明·瓊斯（Benjamin Jones）則認爲，更可能的情形仍是“現狀延續”，即衝突以間歇性打擊爲主，而非全面戰爭。他指出，股市整體表現仍符合以往地緣政治事件的典型路徑——“先下跌，隨後恢復”。

他表示：“這提醒投資者，在市場波動期間，保持投資往往是更合適的策略。”

評級機構也已開始調整判斷。惠譽評級（Fitch Ratings）本週將全球主權評級展望從“中性”下調至“惡化”，理由是美伊衝突對全球經濟的影響。該機構預計，這一局勢將拖累全球增長、推高通脹與債券收益率，並加劇地緣政治風險。

Lipow Oil Associates總裁安迪·利波（Andy Lipow）對CNBC表示：“美國和伊朗都認爲時間站在自己一邊，因此無意做出觸及對方底線的讓步。”他補充稱：“無論美國對伊朗發動多少次打擊，這種僵局都可能持續相當長時間。”