SpaceX首日或漲超35%，亞洲投資者“曲線上車”，但要小
影子市場的定價信號顯示，埃隆·馬斯克（Elon Musk）旗下SpaceX（SPCX）在登陸公開市場之際，可能迎來顯著上漲。
多項來自衍生品、加密交易及預測平臺的數據共同指向，這家覆蓋火箭、衛星及人工智能業務的公司，首日表現或將遠超其發行定價。
在線券商IG International給出的衍生品報價顯示，在週五新加坡交易時段，SpaceX的隱含整體估值已被推至約2.4萬億美元。按照每股135美元、對應1.77萬億美元的IPO定價計算，這一水平意味著漲幅超過35%。
來自加密市場的交易同樣提供參考。在Hyperliquid平臺，與SpaceX相關的永續期貨合約報價約174美元，對應公司估值超過2.2萬億美元。該合約過去24小時成交額達到1.43億美元，未平倉頭寸規模約爲2.08億美元。
預測市場方面，Polymarket交易員的判斷進一步強化了這種預期。其數據顯示，SpaceX在上市首個交易日收盤時市值突破2萬億美元的概率約爲70%。
這種由多渠道共同形成的價格預期，反映出資本市場對同時佈局人工智能與太空基礎設施領域資產的高度追捧。如果SpaceX實現強勁開局，可能會對後續潛在上市項目產生示範效應，包括OpenAI與Anthropic PBC等公司，有望藉此驗證萬億美元級估值在公開市場的承接能力。
IG International市場分析師Fabien Yip表示：
“IPO的需求一直很好，上市前交易也吸引了大量興趣。即使估值看起來已經偏高，這仍是我們迄今爲止最受歡迎的上市前交易。如果上市前定價勢頭得以維持，將爲接下來的巨型IPO開創先例。”
不過，從短期資金流向看，SpaceX若出現強勢首秀，可能對現有大型科技股形成分流效應，包括“華麗七巨頭”以及特斯拉公司（TSLA）。與此同時，其上市也可能帶動全球範圍內與其相關的供應鏈企業、同行公司及既有股東的市場表現。
史上最大IPO，亞洲投資者卻被“拒之門外”！只能靠供應鏈、ETF“曲線上車”
圍繞SpaceX這場規模達750億美元的首次公開募股，全球資本熱情高漲，但亞洲多數投資者卻難以直接參與認購。這種參與門檻的限制，使得區域內資金被迫通過替代路徑佈局相關機會。
在缺乏IPO配售渠道的情況下，首爾等地的交易員開始集中轉向間接投資方式，包括配置與太空產業相關的供應鏈企業、佈局主題型ETF，以及買入跟蹤納斯達克100指數的基金產品，以期在SpaceX上市後股價上漲時獲得聯動收益。
加密市場也成爲重要承接渠道。投資者持續推高與SpaceX掛鉤的永續期貨合約價格，同時部分交易平臺還推出結構更復雜的衍生工具，爲無法參與一級市場的資金提供替代性押注方式。
Vantage Global Prime分析師Hebe Chen指出：“我們看到來自客戶的興趣日益增長，這些客戶的交易特徵和風險偏好呈現出異常多樣的分佈。圍繞SpaceX的興趣程度，感覺不像是一般性的IPO諮詢，更像是投資者試圖在火箭離開發射臺之前搶到一個座位。”
不同市場之間的參與條件存在明顯差別。在亞太地區，目前僅日本和澳大利亞允許散戶投資者直接參與此次IPO，其餘多數市場的個人投資者仍被排除在外。
散戶可能被“灼傷”，歷史數據：首日後12個月內平均回撤55%
路透專欄作者Jamie McGeever撰文稱，在高度關注之下，風險也同步累積，尤其集中在散戶投資者身上。隨著認購門檻降低與參與渠道放寬，個人資金正以前所未有的規模湧入，但結構性安排與歷史經驗都顯示，這類熱潮背後潛藏明顯不對稱風險。
在常規大型IPO中，散戶通常只能獲得不超過10%的配售比例，其餘份額主要由機構投資者持有。這種分配方式在一定程度上緩衝了新股上市初期波動對個人投資者的衝擊，因爲機構具備更強的資金實力和風險承受能力。
此次SpaceX明顯打破這一慣例。在總計750億美元的發行規模中，約20%的股份將分配給散戶。更高的參與比例，意味著個人投資者將更直接暴露在上市初期可能出現的價格波動與回撤風險之中。
從過往數據來看，這種擔憂並非沒有依據。Truist Advisory Services股票策略分析師Sam Grelck對過去15年30家大型科技IPO的研究顯示，這些公司在上市首日收盤後的12個月內全部出現兩位數跌幅，平均回撤達到55%，部分個股跌幅甚至接近90%。
他提醒：“投資者在參與新股上市時，應做好準備迎接更高的波動性和潛在的大幅回撤。”
進一步拆分時間維度可以發現，IPO後的前三個月通常仍有正回報，但波動明顯；而在六個月和一年週期內，整體表現則傾向轉負。這意味著短期上漲與中期回撤往往並存，過程充滿不確定性。
與此同時，參與渠道的放寬正在加速散戶入場。富達投資已將參與IPO的賬戶門檻從50萬美元大幅降至2000美元；Robinhood Markets、SoFi及E*Trade甚至允許賬戶無資金參與，而嘉信理財的門檻爲10萬美元。Vanda Research的數據顯示，往年4月美國報稅季結束後常見的股票買入力度回升在今年並未明顯出現，部分原因被認爲是投資者正在爲SpaceX IPO提前籌集現金。
在基本面預期方面，承銷商給出的增長路徑同樣引發爭議。高盛分析師預計，公司總營收將從去年的187億美元增長至2030年的4740億美元，其中人工智能業務收入將從32億美元擴大至3220億美元。Ameriprise首席市場策略師Anthony Saglimbene對此評價稱：“幾乎按任何合理的標準衡量，這都是一個大膽的假設。”
另一家承銷機構摩根士丹利則進一步給出更長期預測，認爲到2040年公司總營收可能達到3.4萬億美元。這類遠期預期在提升市場想象空間的同時，也放大了估值兌現的不確定性。
制度安排上的變化同樣值得關注。通常情況下，公司員工在IPO後需經歷六個月鎖定期方可出售持股，但SpaceX已豁免這一限制。一些分析師指出，這可能使員工與早期投資者在上市後較短時間內選擇套現，從而將拋壓轉移給缺乏經驗的散戶投資者。
儘管潛在的內部拋售可能被散戶買盤部分吸收，但這種對沖並非必然發生。一旦買方力量不足，市場價格下行時，後進入的個人投資者可能承受較大損失。
圍繞此次IPO的整體市場氛圍，也引發了關於週期位置的討論。有觀點認爲，這種高度集中的熱情可能是市場接近頂部的信號。不過，BCA Research首席美國股票策略師Noah Weisberger指出，歷史上僅約20%的超大型IPO出現在市場頂點。
值得注意的是，接下來數月市場還可能迎來更多重量級上市項目，包括預計估值達到1萬億美元的OpenAI與Anthropic。若SpaceX上市表現強勁，散戶對後續大型IPO的參與熱情可能進一步升溫；反之，一旦表現不及預期，投入大量資金的個人投資者則可能面臨顯著回撤壓力。
