此一時彼一時，沃什降息承諾註定落空？過半經濟學家喊加息

新任美聯儲主席沃什即將迎來履職後的首次聯邦公開市場委員會（FOMC）兩日議息會議，主流經濟學家普遍判斷，受特朗普發起對伊戰事推高通脹影響，美聯儲需在2026年底加息以壓制物價漲幅。

當前美國通脹接近3.8%，創下三年高位，幾乎達到美聯儲2%政策目標的兩倍。《金融時報》聯合芝加哥大學布斯金融市場克拉克中心面向47位學術經濟學家開展問卷調查，半數以上的受訪者認爲，年底前美聯儲至少需要加息25個基點。

對比3月初戰事剛爆發時的調研結果，當時超六成經濟學家預期年末利率會下行，市場預期已徹底反轉。本次問卷統計週期覆蓋上週五至本週一，恰逢美伊和平協議對外官宣，這份本週五簽署的諒解備忘錄將重啓霍爾木茲海峽航運，緩解全球能源供給緊張局面。

市場寄望協議落地後國際油價走弱，美國汽油零售價這一核心通脹拉動項也將顯著回落，但不少經濟學家警示，即便協議順利落地，物價上漲的滯後傳導效應仍會讓通脹在較長一段時間內維持高位。

布蘭迪斯大學經濟學家斯蒂芬・切凱蒂（Stephen Cecchetti）表示：“我們尚且不清楚協議完整條款，而當前市場預估的通脹上行壓力，大部分已經開始傳導至實體經濟。”

聯邦基金期貨盤面交易信號同樣顯示，儘管週末傳出和美伊停火利好，交易員依舊押注今年年底前加息的概率更高。

美聯儲內部分歧加劇，沃什政策平衡難度加大

沃什從鮑威爾手中接過FOMC主席一職時，美聯儲內部利率制定的官員分歧空前嚴重。市場幾乎確定本週議息會議維持利率不變，但越來越多委員表態，隨著美國就業市場企穩、經濟增長保持韌性，後續存在加息的可行情景。

曾任美國財長貝森特經濟顧問、現三井住友銀行美洲區首席經濟學家喬・拉沃爾尼亞（Joe Lavorgna）認爲，特朗普反覆呼籲降息不會左右沃什的貨幣政策判斷。拉沃爾尼亞稱：

“不能因爲他競選時承諾總統會推動降息，就認定他不會加息，這套邏輯完全站不住腳。利率調整隻取決於經濟基本面數據。”

加州大學聖地亞哥分校教授艾倫・蒂默曼（AllanTimmermann）提出，加息從經濟層面看屬於穩妥選擇，但FOMC或許願意給新任主席留出緩衝期。“可以視作給新任主席的一段蜜月期，出於體面考量，委員們不會急於施壓立刻收緊政策，”他說。

沃什就任前多次表態要在美聯儲推行“範式變革”，核心舉措包括縮表、重塑央行面向市場與公衆的溝通體系。

未參與本次問卷調研的拉沃爾尼亞分析，沃什雖會打破美聯儲內部固有共識，但美聯儲素來行事保守，他不會激進推進改革：“他深諳斡旋之道，兼具政客思維，行事會循序漸進。”

美股估值泡沫暗藏大跌風險，七成經濟學家警示回調

本次《金融時報》/布斯商學院調查多數受訪者指出，若本輪拉動美股創下歷史新高的科技股牛市行情退潮，新任美聯儲主席還要應對股指大幅下挫的壓力。近七成經濟學家警示，未來一年內標普500指數下跌20%的概率高於常態水平。

蒂默曼解讀市場隱患：“本輪行情上漲賽道高度單一，行情高度綁定半導體板塊，結構性泡沫風險突出。”

約翰・霍普金斯大學羅伯特・巴伯拉（Robert Barbera）直言當前風險資產估值處於近五十年極端高位，同時美國政府債務佔GDP比重遠高於2008年金融危機時期，風險隱患層層疊加。他說：

“市場如今過度關注香蕉這類消費品物價，卻忽視了太空探索技術公司這類資產背後潛藏的巨大金融風險，主次完全顛倒。”