美聯儲本週料展露鷹派鋒芒？機構預測：沃什有可能“掀翻”點陣圖

本週四即將公佈的美聯儲利率預測預計顯示，多數決策者傾向於在2026年全年維持短期利率不變，另有少部分人認爲需要進一步加息，以防止通脹壓力在經濟中固化。

這種對“點陣圖”的調整，意味著政策立場相較三個月前明顯轉向更偏鷹派。當時，決策層仍普遍圍繞降息展開討論，而如今爭論焦點已轉向是否需要加息。這一變化與近期經濟表現密切相關——就業增長持續強勁，同時自2月28日伊朗衝突爆發以來，通脹不斷抬升。

市場普遍預計，美聯儲將在本次會議上把政策利率維持在3.50%至3.75%區間，並在會後聲明中刪除有關未來可能降息的暗示。與此同時，點陣圖中利率路徑的上移，將反映出決策層對收緊政策持更開放態度，即便多數人尚未準備立即加息。

法國巴黎銀行指出，目前聯邦公開市場委員會（FOMC）的核心分歧在於：維持高利率是否足以壓制通脹，還是必須進一步提高借貸成本。

沃什面臨溝通考驗

新任美聯儲主席沃什上任僅三週，政策溝通環境卻愈發複雜。美國總統特朗普在任命他接替鮑威爾時，明確表達了希望其推動降息的意圖。

沃什本人曾提出包括人工智能具備抑制通脹作用在內的多項降息理由，但他同時強調未作出任何政策承諾，並在提名聽證會上明確表示，不支持提供前瞻性指引。

圍繞本次點陣圖，一個關鍵不確定性在於他是否會提交個人利率預測。Regions Bank首席經濟學家Richard Moody認爲：“沃什可能只是決定不參與其中，以此來表明他對此舉毫不在意。”

道明證券則預計，沃什可能刻意不提交，以降低點陣圖釋放鷹派信號的程度。也有觀點認爲，他會參與預測，同時啓動對美聯儲溝通機制的全面評估，這或將動搖自2012年以來按季度發佈點陣圖的慣例。

摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli則持不同看法：“我們預計沃什將提交他自己的預測。如果不這樣做，看起來就像是對他自己的委員會表達了一種充滿惡意的異議。”

此外，是否提交預測還涉及政治與市場信號的權衡。如果沃什給出的利率路徑高於市場預期，可能暴露其立場並不如特朗普所期望的那樣偏向寬鬆。此前，由特朗普在去年夏天任命的美聯儲理事米蘭曾持續給出最低利率預測，而隨著其離任，這一極低預測已從點陣圖中消失。

經濟預測分歧加大

在今年3月的預測中，多數官員預計年底前可能降息，理由包括通脹回落或勞動力市場走弱，甚至兩者同時發生。當時僅有一名決策者預計加息，且時間指向2027年而非2026年。

即將公佈的新一輪預測可能呈現出不同圖景。分析人士預計，美聯儲將對就業前景更爲樂觀，同時對通脹走勢更加擔憂。

摩根大通的Feroli預計，失業率預期將從此前的4.4%下調至4.3%，以反映過去三個月的實際表現。在通脹方面，他判斷核心PCE通脹率年底預測將上調至2.9%；也有經濟學家認爲該指標可能超過3%。無論具體數值如何，都將高於3月份時2.7%的預測水平，但仍低於當前經濟學家對5月同比3.4%的預期。

鮑威爾在任期間曾反覆強調，經濟預測往往存在較大誤差，點陣圖既不是承諾，也不應被視爲精確預測。市場預計，沃什在會後新聞發佈會上也會重申這一立場，同時嘗試在政策表達上與前任有所區分。

在美聯儲之外，市場同樣存在明顯分歧。路透社調查顯示，多數經濟學家預計今年利率將維持不變，但不同機構之間判斷差異顯著。

PGIM認爲，爲遏制通脹，美聯儲今年可能需要加息三次；而花旗銀行則預計，隨著中東局勢緩和推動油價回落、勞動力市場趨弱，美聯儲將進行三次降息。

Evercore ISI的Krishna Guha形容當前政策處境“如履薄冰”。他指出，如果政策立場過於鷹派，將引發市場對加息的強化預期，拖累股市；而若過於鴿派，則可能推高長期收益率和通脹預期，同樣對市場不利。