美元看漲押注飆至一年新高！“美國例外論”捲土重來，投資者豪賭

美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，上週市場對美元升值的押注明顯增強，相關期貨頭寸創下自2018年以來最大單週增幅，並升至過去一年多的高位。摩根大通分析師指出，這一變化反映出投資者重新相信“美國例外論”，即美國經濟表現將持續優於其他主要經濟體。

這一趨勢背後，是全球資金重新配置方向的轉變。投資者普遍認爲，人工智能帶動的增長動能將支撐美國經濟延續領先地位，同時迫使美聯儲維持相對更高的利率水平。

伊朗戰爭爆發後，美元兌一籃子貨幣累計上漲超過2%。市場判斷，美國相比歐洲和亞洲更有能力應對能源價格上行帶來的衝擊。即便停戰預期出現，美元也僅出現輕微回落，顯示資金關注點已從地緣衝突轉向經濟基本面。

渣打銀行全球G10外匯研究主管史蒂文·英格蘭德（Steven Englander）表示：“美元的上漲故事超越了伊朗戰爭。”他同時指出，美國經濟表現穩健，就業市場的負面擔憂被誇大。

美國股市近期持續走強，成爲吸引國際資本回流的重要因素。SpaceX上市後的強勁表現疊加人工智能主題的持續升溫，使資金更傾向於配置美元資產。

這一局面與此前形成反差。去年，特朗普在貿易政策上的不確定性一度削弱市場對美元的信心，而當前投資者更關注回報表現本身。

英格蘭德指出，即便部分海外投資者對美國政策或政府持保留態度，但在風險調整後的收益面前，這些因素的影響正在弱化。他表示：

“如果你是外國投資者，你可能不喜歡美國的政策或這屆政府，但你願意放棄多少風險調整後的回報？”

年初時，市場普遍預期美國經濟將走弱。期貨交易員曾押注，美聯儲可能在年內降息兩到三次，理由是通脹和就業市場趨冷。

但隨後公佈的數據改變了這一判斷。美國5月新增就業17.2萬個，達到華爾街預期的兩倍；與此同時，通脹並未回落。剔除食品和能源後的核心通脹率從4月的2.8%升至5月的2.9%，不僅受到霍爾木茲海峽局勢推高油價的影響，也反映出更廣泛的價格壓力。

在此背景下，市場對政策路徑的預期出現反轉。即便美國與伊朗已簽署停戰協議，交易員仍普遍認爲下一步更可能是加息。目前定價顯示，到明年3月前利率上調25個基點的概率較高。

美聯儲將在北京時間週四凌晨2點公佈利率決議，這也是新任主席凱文·沃什（Kevin Warsh）上任後的首次會議。市場預計，政策聲明中可能刪除此前偏向寬鬆的措辭。

與美國形成對比的是歐洲和英國的政策環境。由於對能源進口依賴更高，這些經濟體在霍爾木茲海峽局勢衝擊下面臨更明顯壓力，加息預期也隨之迅速降溫。

Corpay Currency Research首席市場策略師卡爾·沙莫塔（Karl Schamotta）表示，歐洲央行和英國央行不太可能在經濟疲弱階段大幅收緊政策。他指出：“美國將繼續表現優異，使美聯儲按兵不動。”