人行推新措施 意在測試金融開放極限

人民幣國際化再邁大步。大陸人民銀行（大陸央行）17日宣布正式出台《上海國際金融中心發展離岸金融行動方案》，政大金融系兼任教授李桐豪分析，本波開放意在透過自由貿易、境外金融與數位人民幣的多維度連結，持續深化人民幣的國際地位。

　其中，上海在人民銀行推動數位人民幣的連結度上，扮演戰略核心角色。李桐豪指出，數位人民幣被視為加速國際化的關鍵環節，官方透過在各個節點「放鬆一點、打開一點」的方式，進行系統性的試水溫。此一策略為「大幅度但有節制」的按部就班式鬆綁，最終目的在於試驗金融開放的極限，並加速人民幣的全球布局。

　李桐豪預期，若試驗進展順利，相關政策將會周期性地持續推動。其遠景是建立一個多元化的兌換體系，強化人民幣在未來多元交換系統中的角色。

　他表示，這項計畫的核心理論基礎在於：人民幣的國際化未必需要具備「全面的」自由兌換性。他舉美元歷史經驗為例，美元在與金本位脫鉤後，其帳戶亦曾受到管制，這證明了國際化並不等同於全面自由化，只要人民幣在貿易與資金往來上能達成「部分有效兌換」，即便仍具備一定程度的管制，國際市場仍會將其視為可接受的國際貨幣。

　具體執行策略上，該計畫重點在於增加境外帳戶與自由貿易帳戶（FT帳戶）的應用。其中海南島將作為推動人民幣與外幣自由轉換的重要試點，並結合QDII與數位金融工具，建構出極具規模的體系。

　另據一名財經官員分析，人行授權中國銀行、農業銀行、工商銀行、建設銀行、交通銀行及中信銀行等六大銀行，在上海自貿區開展離岸人民幣外匯交易試點，以促進在岸（CNY）與離岸（CNH）人民幣市場融合與發展。CNY與CNH人民幣市場常因資本管制而產生價差，透過試點，境內資金與境外資金流動管道更加暢通，有助於降低套利空間。

　此外，授權大型銀行在自貿區平台直接進行離岸交易，可擴大市場深度，增加離岸人民幣的交易產品與流動性，滿足跨國企業的避險與資金調度需求。

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