高盛：戰後霍爾木茲海峽石油流量或僅恢復至戰前70%

圍繞霍爾木茲海峽的運輸恢復情況，高盛集團給出了相對謹慎的判斷：即便衝突結束，這一關鍵通道的石油運輸量也未必回到歷史水平。

該行在6月17日發佈的報告《戰前霍爾木茲海峽流量的70%可能成爲新的100%》（70% of Pre-War Hormuz Flows Might Become the New 100%）中指出，未來通過該海峽的流量，可能僅恢復至戰前約七成。報告由分析師尤利婭·熱斯特科娃·格里格斯比（Yulia Zhestkova Grigsby）等人撰寫。

在衝突爆發前，依據國際能源署（IEA）數據，每天約有2000萬桶原油及成品油通過霍爾木茲海峽運輸。而據高盛分析師稱，目前可觀測到的流量僅約爲每日130萬桶，另有約160萬桶來自阿曼灣的運輸量，被認爲可能與“暗渡”相關。

戰時環境迫使海灣產油國迅速調整出口路徑。沙特阿拉伯、阿聯酋和伊拉克在衝突期間大幅提升繞行能力，以維持對全球市場的供應。

具體來看，沙特阿美（Saudi Aramco）提高了橫貫本國的輸油管道使用率，將原油轉運至紅海沿岸港口；阿聯酋則通過管道將石油輸送至位於海峽之外的富查伊拉港；伊拉克則加強了通往土耳其傑伊漢港的出口路線。

這些替代路徑目前已形成規模。數據顯示，經由紅海延布港、富查伊拉港以及傑伊漢港的合計運輸量已達到每日750萬桶，顯著高於當前通過霍爾木茲海峽的規模。

高盛認爲，正是這種基礎設施與路徑的重構，使得即便海峽恢復通航，其重要性也可能相對下降。換言之，海峽流量的“新常態”或將低於歷史水平。

儘管運輸路徑發生變化，產量恢復仍在推進。高盛預計，相關出貨量的回升可能在7月底前基本完成，而海灣地區整體產量有望在10月之前恢復至戰前水平。

若要實現出口全面迴歸，報告指出，霍爾木茲海峽的運輸量需要在當前基礎上增加約每日1300萬桶，才能接近衝突前的正常狀態。

從運力角度看，瓶頸並不明顯。分析顯示，目前約有8.6億桶規模的空置油輪運力分佈在海峽區域或五天航程範圍內，足以支撐運輸恢復。不過，高盛同時提到，部分船東出於安全考慮，仍可能對進入該區域持謹慎態度。

部分產油國已開始從戰略層面降低對這一通道的依賴。阿聯酋明確提出“零海峽依賴”目標，並計劃在阿曼灣沿岸推進基礎設施建設。

該計劃包括擴建迪巴、富查伊拉和霍爾法坎等東部港口，並在同一海岸線新建至少一個港口。阿聯酋外貿部長薩尼·本·艾哈邁德·澤尤迪（Thani Al Zeyoudi）表示：“我們正朝著實現零海峽依賴的方向邁進，無論海峽是否開放。海峽會重新開放，我們希望這能很快實現，但我們不會停止新計劃。”

類似思路也在區域內擴散。科威特正研究通過管道替代海運出口，其國有企業科威特石油公司（Kuwait Petroleum Corp.）首席執行官謝赫·納瓦夫·薩巴赫（Sheikh Nawaf Al-Sabah）透露，公司正與沙特和阿聯酋討論擴大管道系統，以實現科威特原油的跨境運輸。

在美國與伊朗達成臨時協議、霍爾木茲海峽逐步恢復開放的背景下，這一全球最關鍵的能源通道仍在重塑自身角色。高盛的判斷顯示，即便衝突結束，運輸結構的變化也可能長期存在。