7倍超額認購！SK海力士赴美上市遭瘋搶

在全球AI基礎設施投資熱潮的推動下，韓國存儲芯片巨頭SK海力士正籌備在美股市場完成一場里程碑式的發行。據知情人士透露，SK海力士本次計劃發行1.779億份美國存託憑證（ADR），市場反應遠超預期，目前已錄得超過7倍的超額認購。

根據計算，若以首爾週三收盤價每股207.6萬韓元（約1380美元）爲基準，本次ADR發行規模將達到約245億美元。這一數字不僅展現了全球資本對AI芯片核心標的的極度渴求，也將使SK海力士成爲美股史上規模僅次於阿里巴巴（250億美元）的海外公司上市交易。

本次發行吸引了包括全球長線基金、科技主投基金及主權財富基金在內的頂級機構投資者。Baillie Gifford、Coatue Management等機構已表達了高達70億美元的認購意向。據悉，該ADR將於週四定價，並預計於7月13日正式開啓掛牌交易，代碼爲“SKHY”。

儘管融資端表現火爆，但SK海力士近期在二級市場的表現卻顯得動盪不安。由於市場對AI基礎設施過度投資的擔憂情緒抬頭，該股股價已從6月下旬的歷史高點回落了約30%。

這種波動並非孤例。韓國上市的SK海力士以及美國上市的美光科技等同行近期均遭遇重挫。然而，從長遠來看，SK海力士仍處於戰略擴張期。公司正緊隨韓國政府主導的8800億美元投資計劃，旨在進一步強化韓國在AI芯片領域的領先地位。

韓國股市的極端集中化隱憂

值得警惕的是，SK海力士與三星電子這兩大芯片巨頭不僅支撐著韓國產業，其衍生的金融產品也正深刻重塑市場生態。

自今年5月追蹤這兩家公司的兩倍槓桿ETF上市以來，韓國股市出現了驚人的集中化現象。數據顯示，這兩家公司及其關聯槓桿產品的成交額，目前已佔到韓國4.3萬億美元市場總市值的70%以上。這一比例在6月下旬甚至一度觸及84%的歷史極值。

CLSA證券韓國分析師Jongmin Shim指出，這種極端集中性極大放大了短期價格波動。當市場出現利好時，槓桿ETF被迫大量追漲；而當AI熱潮稍有退潮，拋售潮又會因爲槓桿去化而產生連鎖反應。本週三，韓國綜合股價指數（Kospi）大跌4.53%，較6月高點累計下跌20%，陷入技術性熊市，年內第七次觸發熔斷機制。

富達國際（Fidelity International）基金經理Ian Samson表示，散戶投資者的廣泛參與和新型槓桿產品的出現，正讓原本就充滿不確定性的半導體行業波動加劇。對於SK海力士而言，如何在高估值、高波動的環境中，利用好這245億美元的鉅額融資轉化爲實打實的AI技術紅利，將是其未來面臨的核心考題。