每日投行/機構觀點梳理（2026-07-09）
國外
1. 滙豐銀行：金價將保持震盪走勢，預計年底目標價爲4750美元/盎司
滙豐銀行表示，黃金價格將保持震盪走勢，預計2026年剩餘時間內黃金價格將在3800-4700美元/盎司的寬幅區間內波動，並預測年底金價目標爲4750美元/盎司，2027年底金價將達到每盎司5,025美元。
2. 高盛：若美伊談判繼續，波斯灣石油供應量有望7月底恢復
高盛預計，若60天談判持續且伊朗石油豁免得以恢復，波斯灣石油流量將在7月底前恢復，屆時霍爾木茲海峽需每日增加660萬桶的輸送量。若談判破裂且油輪遇襲升級，同時美國可能對伊朗石油實施封鎖，波斯灣流量可能進一步下降。
3. 高盛：霍爾木茲海峽衝突或推遲石油供應恢復
高盛集團表示，若緊張局勢再度擾亂霍爾木茲海峽航運，中東石油供應的恢復可能受阻。據高盛估計，6月波斯灣原油產量仍較戰前水平低約每日1050萬桶。分析師在7月8日的報告中指出：“儘管中東產油國上月已開始重啓關停油井，但霍爾木茲海峽的中斷可能減緩產量恢復。”分析師表示：“近期油輪遇襲凸顯穿越海峽的風險仍高，在當前停火狀態不明的情況下，航運商可能對穿越海峽猶豫不決，拖累近期霍爾木茲海峽流量。”高盛估計，近期油輪遇襲後，波斯灣石油流量已回落至正常水平的70%附近，此前在霍爾木茲海峽重新開放後10天內曾恢復至戰前流量的80%以上。目前波斯灣流量和油價面臨雙向風險。若60天談判繼續，且航運商獲得安全保障、伊朗原油銷售獲新豁免，流量預計將在7月底恢復；但若談判破裂且油輪遇襲升級，流量可能進一步下降。
4. 巴克萊：美聯儲或將按兵不動到2027年底
根據巴克萊的基準預期，美聯儲將維持利率不變到2027年底。然而，巴克萊的策略師依然認爲風險傾向於加息。策略師表示，美聯儲最新政策會議紀要凸顯出與會者對通貨膨脹的擔憂加劇，以及通脹持續居高不下的風險。策略師指出：“雖然與會者預計通脹將回落，但他們認爲通脹持續高企的風險仍然存在，部分原因是人工智能相關投資的強勁需求。”與此同時，與會者對未來政策走向仍存在分歧。
5. 瑞銀：澳洲金礦商產量業績良好，但成本擔憂揮之不去
瑞銀表示，澳大利亞金礦商近期的更新主要集中在2026財年的產量和現金業績上，結果普遍強於瑞銀的預期。“然而，我們尚未看到2027財年的預期，並且考慮到高物價、中東衝突和持續的行業通脹的影響，我們認爲市場對成本的預期仍然過低，”瑞銀表示。該行預計，2027財年澳大利亞黃金行業的全部維持成本將增加約每盎司150澳元，成本通脹將成爲即將公佈的年度預期的關鍵主題。該行表示，繼續看好Newmont和Capricorn Metals等“具有高質量、防禦性敞口且利潤率較高的生產商”。
6. 德銀：若油價持續低於70美元，將關注印度和印尼債券
據外媒報道，德意志銀行私人部門將考慮購買新興亞洲債券，前提是油價保持足夠低位，以抑制通脹並壓低收益率。該銀行新興市場首席投資官Jacky Tang週四表示，原油價格若能在每桶65至70美元的水平維持約兩個月，將更有信心看待印度尼西亞和印度等亞洲經濟體，這些國家對能源成本上升最爲敏感。Jacky Tang補充道，只有在霍爾木茲海峽的交通完全恢復後，新興市場債券纔會真正獲得關注。
7. 道富環球：中東戰火重燃不太可能改變市場前景
道富環球投資管理首席宏觀政策策略師Elliot Hentov表示，中東衝突再度升級不太可能從根本上改變市場前景。Hentov表示，自4月份以來，關於各方對戰爭的意願或局勢升溫的可能性，幾乎沒有出現新的情況。他說，簡而言之，雙方都不尋求全面恢復敵對狀態，因此衝突最終可能會平息。在道富投資管理春季的戰爭情境預測中，該公司假設年內剩餘時間的布倫特原油價格在每桶80美元左右，以反映任何停火中固有的殘餘風險。
8. 法國興業銀行：瑞典克朗近期下跌後估值偏低
法國興業銀行的Kit Juckes表示，隨著低利率繼續拖累該貨幣，瑞典克朗估值顯得偏低。“按實際有效匯率計算，瑞典克朗比2023年的低點高出6%，但在過去20年裏，按實際價值計算，它已經貶值了18%。”週三的數據顯示，6月份固定利率消費者價格指數(CPI)回落至1.3%，這不支持瑞典央行加息。然而，5月份經濟增長率加速至3.9%。他表示，瑞典相對於歐元區的經濟優異表現可能吸引資本流入，並最終對通貨膨脹產生影響。
9. 法國巴黎銀行：特斯拉與SpaceX合併遙遙無期
法國巴黎銀行分析師對特斯拉和SpaceX近期合併的可能性表示懷疑。他們表示：“兩家公司的大量現金消耗和重大的監管風險使SpaceX與特斯拉的潛在合併變得複雜。”因合併猜測而改善的特斯拉投資者情緒可能過於樂觀，並維持其“弱於大盤”的評級和280美元的目標價。“我們擔心特斯拉在未來兩年將在其無人駕駛出租車和Optimus業務上面臨艱鉅的KPI，在任何SpaceX合併真正實現之前，這將給核心業務帶來下行風險。”
國內
1. 諾安基金：近期調整更多是市場借短期利空進行的一輪結構再平衡
7月9日，諾安基金髮布了對A股市場的最新觀點。諾安基金研究團隊認爲，近期全球市場尤其是科技股波動均在加大，本質上是資金圍繞全球資本開支預期、產業邊際變化展開多空博弈，但基本面長期向好。近期因部分“噪音”引發的波動或將成爲中長期的佈局機會。整體來看，近期的調整更多是市場藉著短期的利空進行一輪結構上的再平衡，而非行情核心邏輯發生變化引發的系統性風險，擾動也將會更偏情緒、偏結構。配置上，繼續堅守景氣主線，等待中報業績驗證。其中，AI仍是共識最強的方向，部分先進製造板塊如AI上游設備、電池儲能、船舶等景氣預期也有上修，小金屬、能源金屬、化工等上游資源品也值得關注。
2. 中信建投：沙特原油碼頭恢復作業，歐對美天然氣進口下降
中信建投研報表示，沙特重要原油碼頭恢復作業。沙特阿美拉斯塔努拉原油碼頭於6月26日恢復裝載作業，該港自3月初起受地緣衝突及霍爾木茲海峽通行受限影響停擺，原油此前只能繞道紅海延布港外運。歐盟對美液化天然氣進口降至兩年來最低水平。因歐洲基準TTF價格爲每百萬英熱單位13.19美元，低於亞洲基準17.33美元，美國LNG大量轉向亞洲及埃及市場。據LSEG數據，6月歐洲買家進口美國LNG不足此前一半；而歐盟去年7月已與美國簽署貿易協議，承諾三年內採購7500億美元美國能源商品。與此同時歐盟天然氣庫存跌至15年來冬季最低水平，中東局勢與卡塔爾供應中斷加劇短缺，歐洲買家卻因擔憂過度依賴單一供應商而回避長期協議。有智庫預測歐盟液化天然氣進口對美依賴度未來將升至80%，高於去年的58%。
3. 中信建投：AI PCB需求放量、高階升級趨勢明確，打開設備耗材新空間
中信建投研報表示，算力需求正成爲PCB行業最重要的結構性增量，推動AI場景PCB升級爲高多層、高密度、高速、低損耗和高可靠的平臺型產品。AI服務器架構從CPU平臺轉向GPU/ASIC集羣，全面抬升PCB在用量、層數、材料、孔結構、線路精度與可靠性的技術要求，帶動高多層板、高階HDI需求快速增長；與此同時，M7-M9低損耗基材迭代，mSAP等精密工藝加速導入，行業高端化趨勢明確，倒逼全流程設備升級，PCB設備及配套耗材同步迎來發展機遇。
4. 中泰證券：厄爾尼諾下旺季延長+結構遷移爲核心趨勢，中大包裝水將迎來需求雙重利好
中泰證券研報表示，展望2026年，若夏秋出現中等及以上強度厄爾尼諾，全國大範圍高溫、飲料銷售旺季延長將成爲高確定性趨勢。6—9月本就是包裝水全年銷售高峯，持續高溫將進一步放大家庭、餐飲端中大包裝用水需求，疊加行業本身中大規格長期高景氣的發展趨勢，中大包裝水將迎來需求雙重利好。
5. 華泰證券：原奶或迎景氣週期，全產業鏈受益
華泰證券研報表示，在2026年整體消費偏弱的大環境下，乳製品的需求韌性持續凸顯：行業正從此前“奶價低迷帶動上游養殖去產能、下游靜待需求復甦”的基本面左側，逐步進入右側驗證區間，供給收縮與需求企穩的信號均在增強，建議聚焦業績確定性，擇優佈局基本面紮實、存在預期差的乳製品上下游龍頭企業。投資結論：持續看好原奶週期與肉牛週期雙擊，建議積極關注乳製品上下游標的。
6. 華泰證券：油價回落與客運旺季共振，交運板塊佈局景氣修復+中報確定性+穩健紅利
華泰證券研報表示，7月，市場風格或從極致結構轉向攻防平衡，資金有望繼續向景氣改善與業績兌現方向集中，交運板塊可沿著“景氣改善+中報確定性+防禦性”佈局。景氣改善方面，油價回落緩解成本壓力、暑運啓動或形成催化。中報確定性方面，物流快遞反內捲成果延續，快遞價格同比改善，疊加燃油附加費傳導油價成本，建議把握中報窗口期。防禦性方面，油價回落有望改善高速貨運成本壓力，車流量修復對公路基本面形成支撐。
