日本政府手裏有張“萬億王牌”，但日元交易員們不信它會打出來

日元週五突然反彈後，外匯交易員最關注的問題變成：日本政府是否會真正推動龐大的養老金儲備迴流國內資產。

在財務大臣片山皋月敦促養老資金更多投向日本金融資產後，日元一度上漲多達0.7%，兌美元升至161.29，暫時扭轉此前貶勢。

片山在週五例行記者會上對記者表示：“一個優先事項是鼓勵家庭以及包括GPIF在內的養老基金，增加對日本金融資產的投資。我們打算推行支持這一目標的政策。”

這番表態迅速引發市場猜測。投資者認爲，政府養老金投資基金最終可能減少海外證券持倉，並把更多資產配置到日本國內。

若這一轉向落實，將同時支撐日本國債市場，並減輕日元拋售壓力。較長期限日本國債週五延續漲勢，收益率下跌約10個基點。

道富銀行信託公司東京分行經理若林巴特（Bart Wakabayashi）表示：“這個故事確實可能改變整個敘事格局。但這只是膝跳反射式的反應。日元進一步走強的可持續性，需要更多實質性承諾來支撐。”

在片山講話前，日元已接近跌破新的四十年低點。全球利率環境日益有利於美元，使日元持續承壓。

官方干預風險依然存在，但不少市場人士懷疑，繼今年早些時候日本政府創紀錄買入日元之後，後續干預還能發揮多大作用。

4月28日至5月27日期間，日本當局斥資11.73萬億日元（約合726億美元）干預外匯市場以捍衛本幣。儘管如此，日元近期仍跌至1986年以來最低水平。

片山上週重申，她和同僚可以隨時在外匯市場採取適當行動。週五她又表示，貨幣政策應由日本央行負責處理，政府官員正加緊向投資者保證央行獨立性。

美元兌日元下行，源於片山表態稱政府希望推動GPIF及其他類似基金增加對日本金融資產的投資。若這一設想兌現，將對日元形成明顯支撐。

市場實時策略師馬克·克蘭菲爾德（Mark Cranfield）認爲，近幾個月外匯交易員一直在談論，日元最大支撐可能來自GPIF資金撤回日本。

克蘭菲爾德指出，該基金持有數萬億美元海外資產。如果這些資金換回日元，將爲日元提供持續順風。

部分投資者仍懷疑日元走強能否延續。地緣政治風險、財政擔憂以及巨大利差，仍在對日元形成持續壓力。

法國農業信貸銀行新加坡分行高級策略師戴維·福雷斯特（David Forrester）表示：“投資者需要看到在這些問題上的實際行動，而不僅僅是口頭表態，才能改變日元的貶值趨勢。”

福雷斯特說，關鍵在於三方面行動：“具體來說，就是日本央行更激進地加息，政府控制財政赤字或爲其支出尋找債務以外的替代融資渠道，以及GPIF實際調整其資產配置。”