高盛警告：油價上漲打亂沃什節奏，美聯儲處於尷尬境地

華爾街正緊盯著波斯灣局勢。隨著美伊對抗劇烈升級，國際油價應聲反彈，布倫特原油已重回每桶80美元上方，較衝突前的水平顯著回升。這場地緣政治危機不僅打亂了能源市場的節奏，更給剛剛上任的美聯儲主席凱文·沃什帶來了嚴峻的政策考驗。

在高通脹的背景下，油價的每一次跳漲都在撥動貨幣政策的敏感神經。高盛發佈的研報指出，由於衝突加劇，市場對通脹回落的樂觀預期正在動搖。

這種僵持狀態直接拉昇了航運溢價。目前，原油期貨顯示價格在未來數月內仍將保持震盪上行態勢。高盛首席美國經濟學家大衛·梅里克（David Mericle）警告稱，如果衝突導致油價重回100美元高位，核心通脹率每月將額外增加3到4個基點。

沃什領導下的聯邦公開市場委員會（FOMC）正處於一個尷尬的境地：雖然AI需求的降溫和關稅效應的減弱本應有助於通脹回落，但接連不斷的能源供給衝擊，正在侵蝕貨幣政策的信譽。如果通脹預期無法“錨定”，美聯儲在年內維持利率不變的願望恐將落空。

石油貿易開啓“大繞道時代”

面對隨時可能停擺的霍爾木茲海峽，全球能源巨頭與產油國已不再坐以待斃。據Axios研究顯示，一場旨在“繞過咽喉”的基建狂潮正在中東鋪開。

特朗普此前暗示，美國可能對通過該海峽的貨物徵收高達20%的“通行費”。儘管這一提議在法律層面存在爭議，但其釋放的信號加速了市場對該航道的“去依賴化”。高盛商品團隊指出，目前至少有7個大型管道及出口配套項目正在籌建或加速建設。

這些項目不僅數量多，且進度驚人。按照目前的工程速度，到2027年底，波斯灣產油國超過45%的出口份額將實現“繞道”出口；到2028年，這一比例將升至60%以上。目前，阿聯酋的西東管道（West-East pipeline）和伊拉克的巴士拉-哈迪薩管道（Basra-Haditha Pipeline）已進入施工快車道。這種反應速度在基建領域極爲罕見，反映出產油國在極端安全壓力下的求生欲。

回顧此次衝突，雖然外界曾一度擔心油價會出現“末日式”飆升，但現實證明，全球能源貿易鏈比預想中更具韌性。

油價之所以未徹底失控，除了主要進口國需求減量和各國戰略儲備的釋放外，現有的“隱性繞道”能力和影子出口渠道發揮了緩衝作用。彭博行業研究表示，2026年的這場美伊衝突，其歷史意義可能不在於引發了一場暫時的能源危機，而在於它真正終結了霍爾木茲海峽作爲全球唯一能源命脈的時代。

儘管短期內世界仍無法徹底擺脫這條水道——尤其是科威特、伊拉克以及卡塔爾的液化天然氣對該航道依賴極深。但在戰火的倒逼下，全球石油物流網絡正經歷自上世紀以來最深刻的結構性洗牌。