蘋果提價還能衝業績？大摩看好：iPhone貴200美元，消費

人工智能熱潮持續推高全球存儲芯片價格，也讓消費電子廠商面臨越來越大的成本壓力。不過，摩根士丹利認爲，蘋果(AAPL.O)憑藉強大的品牌溢價和用戶黏性，不僅能夠將成本轉嫁給消費者，還有望通過提價進一步推動營收和盈利增長。

摩根士丹利分析師埃裏克·伍德林（Erik Woodring）週二在一份題爲《更高價格帶來更高盈利》的報告中表示，隨著蘋果上調產品售價以抵消零部件成本上漲、維持利潤率，公司未來幾個財年的業績有望超過市場預期。

報告預計，蘋果第三財季每股收益將較市場預期高出2%至4%，2027財年全年每股收益有望提升約1%。伍德林維持蘋果“增持”評級，並給予360美元目標價，意味著較當前股價仍有約15%的上漲空間。

摩根士丹利預計，即將發佈的iPhone 18系列全系機型較上一代上漲200美元的可能性正在提高。雖然蘋果尚未公佈新機售價，但該機構認爲，iPhone較低的需求價格彈性意味著提價不會明顯抑制消費者購買意願。

報告顯示，iPhone歷史需求價格彈性約爲0.2至0.5，明顯低於Mac和iPad約0.8至1.0的水平。這意味著，即使iPhone售價上漲10%，出貨量預計僅下降2%至5%，需求仍將保持韌性。

推動蘋果提價的重要原因之一，是存儲芯片成本持續攀升。受人工智能基礎設施建設帶動，全球DRAM和NAND閃存供應持續趨緊。摩根士丹利預計，蘋果2025財年至2027財年期間，DRAM平均採購成本累計將上漲約370%，NAND閃存採購成本累計上漲約280%。

蘋果已經開始通過調整產品價格應對成本壓力。今年6月，在首席執行官蒂姆·庫克（Tim Cook）表示漲價已變得“不可避免”後，公司提高了MacBook和iPad產品售價。伍德林指出，截至目前，並未觀察到Mac或iPad交貨週期因漲價而發生明顯變化。如果這一趨勢持續，更高售價將直接轉化爲營收增長。

報告認爲，在競爭對手同樣面臨供應緊張的背景下，蘋果擁有更強的品牌影響力和供應鏈議價能力，能夠更容易將零部件成本上漲轉嫁給消費者，因此提價預計不會對需求造成實質性衝擊。如果存儲芯片價格未來繼續維持高位，蘋果甚至可能在2028財年再次調整產品售價，不過目前仍難以預測屆時的定價策略。

摩根士丹利同時看好蘋果長期增長前景。該機構認爲，上個月全球開發者大會發布的新一代AI驅動版Siri，以及未來具備智能代理能力的AI功能，將推動新一輪“AI換機週期”；與此同時，摺疊屏iPhone等新產品也有望持續刺激用戶升級需求，並支撐iPhone銷售增長延續至2028年。

不過，機構並非一致看好蘋果的提價策略。近日，美國投資顧問服務公司KeyBanc將蘋果評級從“持有”下調至“減持”，並給予250美元目標價，較此前收盤價隱含約20%的下跌空間。

KeyBanc認爲，隨著iPhone及其他蘋果產品售價持續提高，美國運營商正討論逐步減少手機補貼，這可能促使消費者延長手機使用時間，放緩換機節奏。同時，更長的換機週期不僅可能影響硬件銷量，也可能限制蘋果用戶規模擴張，並拖累服務業務增長。該機構預計，到2027年底，蘋果服務業務收入增速將放緩至約7%。

KeyBanc還指出，蘋果目前約35倍的預期市盈率，明顯高於標普500指數約20.7倍的預期市盈率，在估值已經處於較高水平的情況下，市場留給公司的容錯空間正不斷縮小。

不過，從整體市場觀點來看，華爾街仍然保持樂觀。根據Koyfin統計，在覆蓋蘋果的47位分析師中，28位給予“買入”或“強烈買入”評級，16位建議“持有”，僅3位給予“賣出”或“強烈賣出”評級。這也反映出，對於蘋果能否依靠提價和AI創新繼續維持增長，市場雖然出現分歧，但主流機構仍普遍持積極態度。