富達計劃“殺回”黃金市場：預測黃金明年重返牛市！

富達國際計劃在未來某個時點重新增持此前減持的黃金倉位。這家資產管理公司認爲，支撐黃金長期走勢的核心因素並未被破壞，只是重新加倉的時機仍在觀察中。

富達國際多資產投資組合經理Ian Samson在最近一次採訪中表示：“我們有計劃重新超配黃金。”他同時說：“現在的問題是何時行動。”

今年早些時候，Samson已將黃金倉位從超配降至中性。按照他的說法，這一調整發生在1月至2月之間，而當時正值黃金多年牛市突然中斷之際：金價自1月下旬開始從接近每盎司5600美元的歷史高位回落，並在一個月後衝突爆發時加速下跌。

進入二季度後，黃金累計下跌14%，這是自2013年以來最差的季度表現。近幾周，金價一直在每盎司4000美元附近整理。

這一變化與伊朗衝突爆發前的市場預期形成鮮明反差。彼時，市場更傾向於預期美聯儲會下調借貸成本；而在中東衝突推高油價之後，通脹風險隨之升溫，包括富達國際多資產團隊在內的投資者，已將年底前加息的可能性納入考量。對黃金而言，利率水平十分關鍵，因爲當利率較低時，持有黃金相對生息資產所放棄的收益更少。

週四，金價小幅回落，背景是中東局勢持續升級且沒有任何緩和跡象。IndusInd Securities高級研究分析師Jigar Trivedi表示：“隨著中東不斷升級的襲擊繼續推動油價本週大幅走高，人們對通脹的擔憂依然存在，金價正在下跌。”

長期邏輯未變，短期仍需等待更合適時點

儘管短期走勢承壓，Samson並未改變對黃金長期配置價值的判斷。他表示，當前黃金市場從戰術角度看，多空因素並存。

Samson說：“從戰術層面來看，目前面臨的逆風和順風一樣多。”對於今年剩餘時間，他的判斷是：“我預計到今年年底，金價會比現在略高一些，”同時他預計，黃金將在2027年的某個時候重返牛市。

在他看來，只要全球宏觀環境沒有發生根本性轉變，黃金的長期看漲邏輯就仍然成立。Samson表示，除非“我們身處的世界裏，各國政府重新迴歸正統的財政政策，且各國央行切實努力將通脹降下來，否則看漲黃金的邏輯就不會受到削弱。但我認爲我們當前所處的世界並非如此。”

不過，具體何時修復漲勢，以及修復幅度多大，他認爲仍取決於多個變量。其中包括未來油價走向、美聯儲對利率的政策選擇，以及黃金市場自身能否重新積聚並維持上行動能。

圍繞利率路徑，最新的美聯儲官員表態也受到市場密切關注。美聯儲理事庫克週三表示，如果通脹不能很快開始放緩，她“準備採取行動”。美聯儲主席沃什也表明了壓低通脹的決心，但未披露具體方式。接下來，投資者正等待達拉斯聯儲主席洛根和美聯儲副主席傑斐遜稍晚發表講話。

技術信號與央行買盤仍被視爲後續支撐來源

從技術面觀察，Samson認爲金價短期內可能繼續在當前區域獲得支撐，但更明確的轉強信號還沒有出現。他指出，第一個偏看漲的信號，將是50日移動平均線上穿更長期指標，或者金價重新升至每盎司4300美元。

Samson表示：“這將意味著出現了一些上行壓力。”換言之，在出現更明確的趨勢信號前，富達對黃金重新超配的動作仍會保持審慎。

除技術因素外，央行需求仍被視爲中長期支撐金價的重要力量。Samson特別提到，各國央行持續購買黃金，是此前推動金市牛市的重要原因之一，這一因素預計還會繼續發揮支撐作用。

世界黃金協會與YouGov Plc近期聯合開展的一項調查顯示，計劃在今年增持黃金的央行數量升至歷史最高水平。對Samson而言，這類買盤具有結構性和戰略性特徵，因此意義並不侷限於短期價格波動。

他說：“如果有這些大型的結構性、戰略性買家存在，那金價幾乎不可避免地會被推高。”