每日投行/機構觀點梳理（2026-07-16）
國外
1. 瑞銀：英國國債收益率上升受全球因素而非國內風險驅動
瑞銀全球研究策略師在一份報告中表示，近期英國國債收益率的上升主要是受油價上漲驅動，而非英國本土因素。他們表示，英國國債與美國國債及德國國債之間的收益率利差保持在可控範圍內，這表明地緣政治擔憂是導致英國國債收益率上升的主要原因。
2. 凱投宏觀：韓國央行未來數月或進一步加息
凱投宏觀經濟學家Gareth Leather表示，韓國央行繼週四加息後，未來仍可能進一步上調利率。他指出，除整體消費者通脹近期大幅上升外，更令韓國央行擔憂的是韓國核心通脹已由2026年初的2.0%升至2.5%。房價上漲帶來的金融穩定風險也是韓國央行維持較高利率的另一原因。此外，韓國出口表現強勁，經濟具備承受更高利率的能力。
3. 道明證券：貿易與就業釋放韌性，加拿大央行料維持利率不變
道明證券報告指出，加拿大貿易數據表現好於預期，而就業市場連續第二個月實現增長，儘管增幅較爲溫和，但表明加拿大經濟仍處於低速運行狀態，同時已經擺脫了市場此前對於經濟衰退的擔憂。結合4月GDP數據來看，最新貿易數據進一步增強了市場對加拿大經濟將在第二季度反彈的預期。此前，加拿大經濟已經連續兩個季度表現疲弱，而貿易改善可能成爲推動二季度經濟增長回升的重要因素。不過，貿易前景仍遠未穩定，持續升高的貿易政策不確定性仍在削弱企業和家庭信心。綜合來看，貿易狀況改善，加之勞動力市場持續創造就業崗位，表明儘管經濟面臨較高不確定性，加拿大經濟仍保持一定韌性。由於目前幾乎沒有跡象表明油價上漲正在向更廣泛的通脹領域傳導，我們預計加拿大央行將在政策會議上維持利率不變。
4. 三菱日聯：若加拿大央行暗示未來利率維穩，加元或將下跌
三菱日聯銀行的Derek Halpenny在一份報告中表示，如果加拿大央行在決議中打壓對今年加息的預期，加元可能會下跌。他表示，加拿大央行可能會釋放維持利率不變的信號，從而反駁市場關於年底前加息的定價。他認爲，加拿大央行行長麥克勒姆可能會承認伊朗戰爭衝突導致通脹上升的風險，但鑑於目前相對溫和的基本通脹，也可能會暗示有等待的空間。Halpenny補充說，貿易不確定性以及因對AI的擔憂而加劇的股市波動也可能拖累加元。
5. 摩根士丹利：油價因素將促使歐洲央行下週維持利率不變
摩根士丹利分析師在研究報告中表示，歐洲央行於6月加息後，預計將在下週的政策會議上維持利率不變。分析師表示：“自6月會議以來公佈的經濟數據，使歐洲央行目前仍處於其溫和情景與基準情景之間。歐洲央行行長及其他管理委員會成員近期的講話也印證了我們以及市場普遍預期，即歐洲央行將按兵不動。”分析師認爲，歐洲央行仍需更多經濟數據來決定下一步政策行動，近期油價波動再次凸顯能源價格走勢存在根本性的不確定性，“僅這一因素就足以促使歐洲央行無論是在政策聲明還是新聞發佈會上，都避免明顯傾向任何一個政策方向。”
6. 加拿大央行：預計布倫特原油價格將在2027年底前降至約70美元
加拿大央行表示，通脹上行的一個主要風險是企業可能會將投入成本上漲轉嫁給消費者，從而帶來新的價格壓力。該行還擔憂，其對生產率的估計可能“弱於此前假設”，這將意味著經濟產出缺口更小，並帶來更大的通脹壓力。加拿大央行列出的通脹下行風險包括全球金融環境可能收緊，以及國內經濟復甦弱於預期。加拿大央行預計布倫特原油價格將在2027年底前降至約70美元，並指出油價的前景高度不確定。這一預測基於7月9日的期貨價格曲線，略低於4月份的預測。政策制定者還上調了出口前景預期，部分原因是“能源相關活動”增加。
國內
1. 中信證券：股權財政發揮更大作用客觀需要權益市值大幅提升
中信證券研報稱，土地財政逐步退坡，地方財政需要新的資金來源，股權財政有望形成增量貢獻。可將股權財政大致分爲一、二級市場運作。地方通過引導基金以投帶引，參與一級市場投資，可發揮獨特優勢實現長期資本增值。二級以央國企分紅與市值重估爲抓手，提供即期增量。參照海外經驗，股權財政發揮更大作用客觀需要權益市值大幅提升。做大權益市場、保持慢牛因而是戰略優先。股權財政重要性提升，推動A股長期配置價值顯現。
2. 中信建投：關注能源結構的綠色低碳轉型、新能源及氫基燃料的發展
中信建投研報指出，國務院印發《“十五五”碳達峯行動方案》，對“十五五”時期碳達峯工作作出部署，提出產業綠色化低碳化、加快能源結構調整優化、深化重點領域綠色低碳轉型等主要方向。在新能源發展方面，《方案》明確堅持風光水核等多能並舉，更大力度發展新能源，加快提升電力系統新能源消納能力。在油氣消費結構方面，《方案》提出持續優化油氣消費結構。有序推進化工用油替代，探索綠色氫氨醇在化工行業應用，穩妥推動工業領域動力、熱力用油替代。
3. 中信證券：京滬二手房成交“淡季不淡”，但全面企穩仍待明年
中信證券研報稱，截至2026年6月，京滬二手房成交“淡季不淡”，但本輪修復仍主要由低總價剛需和“極致性價比”房源推動。中指研究院數據顯示，2026年6月京滬二手房成交活躍；但我們認爲，這並不意味著房地產已經實質性修復，也不意味著一線城市房價已經進入企穩通道。成交結構顯示，改善置換鏈條尚未真正起來。根據我們預測，一線城市房價更可能在2027年下半年逐步企穩。對利率而言，短期市場基本忽視地產變化；長期來看，若房價企穩並帶動置換鏈修復，纔可能對利率中樞形成約束。
4. 中信證券：醫藥創新企業和全球醫藥產業鏈企業有望在未來3-5年持續迎來業績的穩健增長
中信證券認爲，醫藥板塊繼續凸顯出剛需的高確定性，同時疊加國內生物醫藥融資數據的持續高增長，中信證券認爲醫藥創新企業和全球醫藥產業鏈企業有望在未來3-5年持續迎來業績的穩健增長。同時疊加今年Q3開始，國產創新藥核心管線即將迎來重磅數據讀出催化、具有全球潛力的資產國際化價值有望加速兌現。同時政策大變革也開始逐步重新迴歸到臨牀價值和需求導向的市場價格定價體系，帶來穩定且持續的國內醫藥市場環境和長坡厚雪的發展主基調，帶來行業成長確定性較高的阿爾法和貝塔。建議重點關注醫療健康產業投資機會。
5. 中金公司：食品飲料板塊估值修復預期有望逐步落地
中金公司研報表示，當前食品飲料行業整體處於底部復甦、結構分化的核心配置窗口，估值整體回落至歷史低位區間，安全邊際足。行業追求高質價比、功能性、健康性趨勢延續，零食量販、會員商超、即時零售有望持續貢獻渠道增量。展望下半年，隨著新消費場景陸續湧現，板塊估值修復預期有望逐步落地。
6. 天風證券：預計下半年布倫特原油價格中樞爲70美元/桶—75美元/桶
天風證券研報認爲，上半年國際原油市場經歷了一輪由地緣政治風險主導的“過山車”行情，國際油價在衝高至近120美元/桶的關口後快速回落。近期，雖然霍爾木茲海峽再起波瀾，但整體風險可控，原油市場的核心定價邏輯正從“地緣極端風險”切換至“地緣尾部風險、政治干預與基本面均衡”的三方博弈。下半年油價或將呈現“上有壓制、下有支撐”的寬幅震盪格局，整體走勢可能“先強後弱”，預計布倫特原油價格中樞運行區間在70美元/桶—75美元/桶。
7. 國金證券：數採爲物理AI最大短板數據基建即將爆發
國金證券發佈研報稱，數據是人形機器人爲代表的物理AI賽道最大的卡脖子領域，數據基建爆發供應鏈將深度受益。數據已成爲制約物理AI發展的關鍵瓶頸，數據基礎設施加快建設有望帶動數採產業鏈持續擴容。一、數採設備及供應鏈：重點關注高asp、好格局的賽道如相機、IMU、觸覺傳感器等；二、數據成本和質量有壁壘的數採公司；三、垂類應用：關注細分賽道數據場景資源有壁壘的公司。
8. 國泰海通資管：出海依然是醫藥板塊邏輯最強投資主線
國泰海通資管日前表示，2026年上半年，中國創新藥對外BD交易總金額與首付款規模再創新高，出海依然是醫藥板塊邏輯最強的投資主線。中國創新藥在跨國藥企BD交易中的來源佔比大幅提升，國際認可度持續強化。行至下半年，隨著9月世界肺癌大會（WCLC）、10月歐洲內科腫瘤學會（ESMO）及12月ASH大會等全球重磅學術會議接踵而至，多個多抗、ADC核心管線的臨牀數據將密集披露，板塊有望在臨牀數據兌現與核心品種海外申報關鍵節點的共振下，迎來持續的行業催化與估值修復。（證券時報）
9. 國泰海通資管：AI算力產業鏈遠期不確定性正在不斷放大
國泰海通資管日前表示，當前中證TMT指數估值已經攀升至歷史高位，板塊整體的潛在風險正在積聚，現階段的投資操作需要給予風險防範更多的關注。隨著部分熱門賽道預期逐漸打滿，未來的投資策略上應更加審慎，嚴格權衡風險收益比，重點轉向挖掘具備充足賠率的底部資產及受前沿技術創新催化的結構性機會。伴隨AI算力產業鏈前期的大幅上漲，市場對2027年的增長預期已逐漸打滿。再往後的業績增長將極度依賴於充足的AI商業化營收兌現和持續的融資支持，遠期的不確定性正在不斷放大。因此，未來在算力方向的頭寸處理需更加謹慎，嚴格把控風險收益比，不盲目追高。
