一週熱榜精選：韓國給單股槓桿交易“降溫”！千萬投資者申購長鑫

行情回顧

美元指數本週先漲後跌，繼續圍繞101關口震盪。周初受特朗普恢復對伊朗海上封鎖及中東風險升級影響，美元避險走強；隨後美國CPI、PPI低於預期，市場降低美聯儲加息預期，美元回落。週五，美指收於100.75，本週累計跌0.22%。

黃金本週震盪下行。週一受美元走強、美債收益率上升及高利率預期影響，單日跌逾100美元，失守4000美元關口；隨後因通脹數據降溫短暫反彈，但週四再度跌破4000美元。週五，現貨黃金收於4016.55美元/盎司，本週累計下跌2.5%，爲連續第二週收跌。

原油成爲本週表現最強資產。特朗普宣佈恢復對伊朗海上封鎖後，WTI和布倫特原油單日上漲近9%。隨後市場持續交易霍爾木茲海峽及曼德海峽供應風險，油價維持高位震盪。

非美貨幣整體受美元波動影響，走勢分化。周初美元避險需求增強，歐元、英鎊和澳元一度承壓；美國通脹數據低於預期後，非美貨幣有所回升。伯納姆將出任英國首相，鎊美連續第四周收漲。日元則受避險需求和日本央行政策預期共同影響，走勢複雜，連續第二週收漲。

美股本週震盪調整，道指累計跌0.93%，標普500指數跌1.55%，納指跌2.9%。市場圍繞“通脹降溫減少加息押注”與“地緣風險推高利率壓力”兩大因素博弈。科技股和AI產業鏈波動加劇，費城半導體指數即將進入熊市。週五，蘋果取代英偉達，成爲全球市值最高公司，SpaceX市值較峯值已經蒸發近萬億美元。

投行觀點精選

巴克萊預計，美聯儲可能維持利率不變直到2027年底。中金維持美聯儲年內不加息的基準判斷，但認爲加息門檻已經下降。

澳新銀行將年末黃金價格預測下調至4600美元/盎司。高盛認爲，盈利增長仍是美股上漲核心驅動力，但美聯儲加息可能從多個方面產生影響。大摩認爲，三大因素可能終結美股夏季上漲行情。

高盛認爲，若海灣石油出口恢復停滯，布倫特原油價格可能飆升至110美元/桶以上。摩根士丹利認爲，油價因素將推動歐洲央行下週維持利率不變。巴克萊表示，油價上漲可能促使英國央行官員釋放加息信號。

麥格理認爲，美國與日本最新匯市干預位置可能在美元兌日元165附近。道明證券認爲，美日聯合干預外匯市場的可能性較高。三菱日聯表示，日本投資計劃難以對日元形成持續影響。

一週大事記

1. 美國物價壓力緩解，沃什首次國會聽證會釋放哪些信號？

美國6月通脹數據連續釋放緩和信號，但美聯儲內部對於未來利率路徑仍存在分歧。最新CPI和PPI數據顯示，美國物價壓力有所下降，不過政策制定者仍認爲，需要更多數據確認通脹已經進入穩定回落軌道。

美國勞工統計局數據顯示，6月整體CPI環比下降0.4%，創2020年4月以來最大單月降幅；同比漲幅降至3.5%，低於5月的4.2%。能源價格下降是推動通脹回落的主要因素。6月能源指數下降5.7%，其中汽油價格明顯走低，對整體CPI形成拖累。

核心通脹表現更受美聯儲關注。剔除食品和能源後的核心CPI同比上漲2.6%，月度變化接近停滯，顯示基礎價格壓力有所緩解，但距離美聯儲2%的目標仍有距離。隨後公佈的6月PPI進一步顯示，企業成本壓力有所下降。

本週市場關注的另一焦點是美聯儲主席凱文·沃什首次出席國會聽證會。

沃什表示，美聯儲不能接受持續高於目標水平的通脹，恢復價格穩定仍是央行最重要的任務。但沃什強調，市場不應因爲單個月份通脹改善就認爲問題已經結束。

在政策溝通方面，沃什傾向於不提供前瞻性指引。他認爲，過度提前釋放政策信號可能限制美聯儲應對經濟變化的靈活性。對於美聯儲獨立性問題，沃什表示，特朗普從未向他提出過分要求，就算有，他也不會答應。

此外，沃什還談到了人工智能投資對經濟的影響。他認爲，AI可能提升生產率、降低企業成本，並推動經濟增長。但他也指出，AI基礎設施建設在短期內可能帶來新的價格壓力，例如數據中心建設、電力需求增加以及芯片和相關設備成本上漲。

與此同時，美聯儲內部仍有官員保持謹慎甚至偏鷹派立場。達拉斯聯儲主席洛根表示，當前利率水平可能不足以確保通脹持續下降，“適度更高”的利率可能有助於控制風險。堪薩斯城聯儲主席施密德也強調，不能因爲部分通脹數據改善就認爲通脹問題已經解決。

2. 美伊連續多日互襲：白宮稱仍在對話，伊朗堅持“承諾換承諾”

本週，中東局勢持續升溫，美伊軍事對抗進一步升級。美國連續多日對伊朗境內目標實施空襲，伊朗則擴大對駐中東美軍基地及相關設施的報復行動。雙方圍繞軍事打擊、核問題和霍爾木茲海峽管理權展開博弈，地區安全風險持續上升。

週五消息顯示，美軍打擊伊朗境內多座橋樑和一處機場；隨後，伊朗襲擊科威特一處發電兼海水淡化工廠。此前，伊朗方面稱，已對位於約旦阿茲拉克基地的美軍通信系統及燃料儲罐實施打擊，伊朗革命衛隊同時宣佈襲擊科威特阿里·薩利姆空軍基地內的美軍聚集區域。伊朗最高聯合軍事司令部警告稱，如果美國總統特朗普繼續威脅攻擊伊朗基礎設施，伊朗將針對該地區所有基礎設施採取行動。

美國方面繼續推進對伊軍事行動。美軍已連續七晚對伊朗實施打擊。伊朗媒體稱，美軍襲擊目標包括部分機場、鐵路樞紐和橋樑。伊朗方面還稱發現一架被擊落的美軍MQ-9無人機殘骸。

過去一週，伊朗持續擴大對美國在中東軍事設施的打擊範圍。伊朗革命衛隊稱啓動“納斯爾2行動”，襲擊巴林境內美軍目標，並攻擊美國海軍第五艦隊相關設施，摧毀包括“愛國者”雷達在內的多個系統。伊朗還稱使用彈道導彈襲擊位於約旦的美軍空軍基地。

美國則加強軍事部署。美軍表示，當前約有5萬名官兵部署在中東地區，並完成多輪針對伊朗軍事目標的打擊行動。美國官員稱，近期行動正在增強進一步升級的選項。7月16日，美軍還對一艘駛往伊朗的油輪發射“地獄火”導彈。

霍爾木茲海峽是本輪危機的關鍵焦點。伊朗政府表示，不會允許美國干涉海峽管理，任何船隻非法通行都將受到懲處。伊朗議長表示，霍爾木茲海峽是伊朗國家安全支柱，海峽不會因美國施壓恢復開放。

美國方面曾提出對伊朗貨物運輸收取20%費用，並表示將恢復封鎖伊朗，但特朗普隨後又說用海灣國家對美國的投資作爲替代。隨後，美國能源部長表示，海峽不會收取通行費，相關收費計劃已不再考慮。與此同時，伊拉克和敘利亞計劃建設跨國石油管道，以降低對霍爾木茲海峽的依賴。

外交層面，美伊溝通仍未完全中斷。白宮稱伊朗仍在與美國對話。伊朗外交部表示，關於諒解備忘錄，德黑蘭堅持“承諾換承諾”原則，但目前沒有主動談判計劃，重點仍是防禦行動。

地區風險仍在外溢。胡塞武裝表示，若美國襲擊伊朗電力設施，將考慮封鎖曼德海峽，並威脅打擊沙特關鍵基礎設施。美國國務院同時批準向沙特出售武器協議及對科威特支持計劃，總價值約25億美元。

3. 韓國收緊單股槓桿ETF監管：保證金提高至3000萬韓元，暫停新品上市

韓國金融服務委員會（FSC）7月16日宣佈收緊單一股票槓桿產品監管，暫停新的單一股票槓桿ETF及相關產品上市。現有產品仍可繼續交易，監管部門並未全面否定此類產品。

投資者準入門檻將明顯提高。參與單一股票槓桿ETF交易的最低保證金由1000萬韓元上調至3000萬韓元，且保證金必須以現金計算，股票等其他資產不再允許用於抵充。

交易規則也同步調整，相關產品的最低交易單位將提高至20份，以減少短線頻繁交易。除提高資金和交易門檻外，監管部門還將強化投資者風險教育，並限制此類產品的宣傳推廣活動。

此次調整與韓國半導體板塊近期波動加大有關。三星電子和SK海力士相關資產受到投資者高度關注，主要存儲芯片企業股價波動也有所增加。單股槓桿ETF通過衍生品放大收益，上漲時能夠提高投資回報，但在市場快速下跌時，也可能加劇資金撤離壓力。

韓國監管機構指出，單股槓桿產品不同於普通ETF，其風險不僅取決於標的股票價格，還來自槓桿機制、每日再平衡以及集中交易對市場產生的影響。提高投資門檻的主要目的，是減少非專業投資者過度參與，並降低高槓桿交易對市場波動的放大作用。

韓國金融服務委員會表示，政策制定還考慮了韓國單一股票槓桿產品與海外市場規則之間的差異。後續監管安排仍將根據市場變化進一步調整。

4. 長鑫科技IPO定價8.66元，中籤率0.4714%，近千萬投資者參與申購

長鑫科技IPO申購結果出爐。公告顯示，公司本次發行價格爲8.66元/股，網上有效申購戶數爲942.88萬戶，有效申購股數爲8169.20億股，配號總數約16.34億個。網上發行初步中籤率爲0.40995452%，回撥後最終中籤率升至0.47141739%。

這一中籤率刷新了科創板新股網上發行紀錄。需要注意的是，942.88萬戶爲有效申購賬戶數，並不等同於去重後的自然人投資者人數，但仍反映出本次發行覆蓋面廣、參與熱度較高。

長鑫科技本次初始發行股份數量爲66.88億股，佔發行後總股本的10%，其中網上初始發行數量爲6.69億股。由於網上初步有效申購倍數約243.93倍，發行人與聯席主承銷商啓動回撥機制，將約5.02億股由網下回撥至網上。

疊加約10.03億股超額配售股份後，網上最終發行數量增至38.51億股，約佔超額配售選擇權全額行使後發行總量的50.07%。網上可供分配股份明顯增加，是最終中籤率升至0.4714%的直接原因。

按照發行價計算，超額配售選擇權行使前，公司預計募集資金總額約579.19億元，對應發行後估值約5791.78億元；若超額配售選擇權全額行使，預計募集資金總額約666.07億元。

募集資金主要投向存儲器晶圓製造量產線技術升級、DRAM技術升級及前瞻技術研發。根據安排，網上中籤結果將於7月20日公佈，中籤投資者需在當日日終前確保賬戶內有足額資金。

5. 美國以貿易爭端爲由加徵關稅，巴西出口企業面臨新壓力

美國本週宣佈，自2026年7月22日起，對來自巴西的部分進口商品加徵25%的關稅。美國貿易代表辦公室表示，此舉依據《1974年貿易法》第301條款實施，針對巴西在數字貿易、電子支付、知識產權保護、乙醇市場準入等領域被美國認爲存在“不合理或歧視性”的政策。

美國方面稱，相關調查持續了一段時間，最終決定通過關稅措施回應巴西政策。美國貿易代表辦公室表示，新措施旨在保護美國企業、農業生產者和出口商利益，並推動巴西調整相關貿易規則。

此次關稅並非覆蓋全部巴西商品。美國公佈的豁免範圍包括部分農產品、咖啡、牛肉、航空零部件以及部分能源相關產品，以避免對美國國內供應鏈和消費價格造成較大影響。

巴西政府表示，將根據本國法律評估應對措施，並考慮通過國際貿易機制維護自身權益。巴西官員此前表示，希望通過談判解決分歧，但不會排除採取反制行動。

巴西是美國重要貿易伙伴，主要向美國出口農產品、能源產品、金屬和工業品。新關稅實施後，部分依賴美國市場的企業可能面臨成本增加和競爭壓力。

其中，糖、乙醇等行業已表達擔憂，認爲關稅可能影響出口規模。不過，由於咖啡、牛肉等部分重要商品獲得豁免，短期內對美國市場供應的影響仍需觀察。

6. 巴菲特最新訪談：親證主導310億美元押注谷歌，警告市場投機情緒升溫

巴菲特近日接受CNBC節目《Squawk Box》採訪，圍繞投資策略、市場環境、人工智能、Alphabet投資以及個人慈善安排等多個熱點發表看法。此次訪談是在伯克希爾哈撒韋宣佈年度慈善捐贈安排後進行的，受到市場廣泛關注。

在投資方面，巴菲特首次明確表示，伯克希爾哈撒韋對谷歌母公司Alphabet的大規模投資由他本人推動。據報道，伯克希爾目前持有Alphabet約310億美元規模的股票。巴菲特表示，自己此前沒有更早投資谷歌是一個錯誤，並認爲公司目前憑藉自身表現更可能成爲長期贏家。

不過，巴菲特也強調，Alphabet並不是自己最喜歡的投資標的。他表示，自己仍然偏好那些商業模式簡單、長期可預測的企業。對於這筆科技股投資，他更多關注的是公司已經形成的競爭優勢以及長期經營能力。

談及當前資本市場環境，巴菲特再次表達了對投機交易增加的擔憂。他表示，如今市場中越來越多參與者傾向於把股票交易當作賭博，使得尋找真正具有投資價值的企業變得更加困難。

對於人工智能浪潮，巴菲特此前曾多次表示，AI可能帶來巨大影響，但未來發展方向仍存在不確定性。在此次訪談中，他也提到AI競賽需要投入大量資本，企業需要謹慎評估長期回報與投入規模之間的關係。

除了投資話題，巴菲特還回應了近期慈善安排變化。他表示，未來將停止向比爾·蓋茨基金會繼續捐贈，並將更多資金轉向由子女管理的家族基金會。此前，巴菲特已經向蓋茨基金會累計捐贈超過470億美元伯克希爾股票。

巴菲特表示，這一決定並非突然作出，而是在重新評估相關情況後形成。他提到了比爾·蓋茨與傑弗裏·愛潑斯坦關係引發的爭議，並稱相關情況“令人不快”。不過，他同時表示自己仍然珍視與蓋茨長期以來的友誼。

在財富傳承方面，巴菲特表示，自己計劃在2034年前完成剩餘伯克希爾股票的分配，並由三個子女負責相關慈善資金的管理。他認爲子女已經做好承擔這一責任的準備。

7. 剛跌破發行價，SpaceX又遭星艦發射“臨門剎車”

當地時間週四，SpaceX位於美國得州星基地的星艦第13次飛行測試在倒計時最後階段被迫中止。火箭在距離預定升空僅約1秒時啓動發動機點火程序，但隨後由於部分猛禽發動機未能正常啓動，系統自動終止發射流程。

這也是星艦完整系統測試以來首次出現如此接近發射時刻的緊急中止。按照原計劃，本次任務將搭載20顆最新一代星鏈衛星，並執行包括隔熱罩測試等多項驗證任務。由於發射程序被暫停，相關測試目標均未能展開。

SpaceX隨後確認，問題集中在助推器發動機啓動階段。公司表示，部分發動機出現異常後，自動保護機制啓動，避免火箭在狀態不確定的情況下升空。馬斯克表示，團隊計劃拆除並更換兩臺發動機，並預計最快於下週再次嘗試發射。

星艦發射異常發生前，SpaceX股票已經經歷了一輪明顯調整。在星艦發射中止消息公佈後，SpaceX股價盤後進一步承壓，盤後跌幅一度擴大。

SpaceX上市初期曾受到市場追捧，股價一度大幅上漲，公司市值快速攀升。但隨著交易熱度下降，投資者開始重新評估其高估值是否能夠被未來業績兌現支撐。本週三，SpaceX股價首次跌破135美元發行價，較此前高點明顯回落。

路透社報道稱，SpaceX股票跌破發行價後，市場開始關注公司後續交易壓力，包括未來更多股票進入流通市場可能帶來的影響。

8. 中國企業發佈全球最大規模的開源模型Kimi K3

中國人工智能領域再出現重要突破。7月16日，北京月之暗面科技有限公司發佈新一代大模型Kimi K3，模型參數規模達到2.8萬億，成爲目前全球參數規模最大的開源模型。

Kimi K3的發佈，使中國大模型企業再次站上全球AI競爭焦點。與此前主要依靠閉源商業模式發展的部分國際領先模型不同，月之暗面此次繼續採用開放路線，希望通過開放模型能力推動開發者和產業生態參與。

據月之暗面介紹，Kimi K3原生支持視覺理解能力，並擁有100萬Token上下文窗口，針對軟件工程、知識工作、深度研究以及多模態理解等複雜任務進行了優化。公司表示，該模型旨在提升長鏈路任務處理能力，讓模型能夠處理更長文本、更復雜代碼以及更連續的推理過程。

月之暗面表示，Kimi K3採用了自主研發的Kimi Delta Attention等技術架構，並結合混合專家模型等方案，在擴大模型規模的同時提升計算效率。公司稱，該模型是全球首個達到3萬億級別的開源模型，面向長程編程、智能體任務和複雜推理場景設計。

從應用方向看，Kimi K3重點瞄準AI智能體的發展趨勢。相比傳統聊天機器人主要完成問答任務，智能體模型需要理解目標、拆解任務、調用工具，並持續調整執行路徑。軟件開發、企業知識管理、科研輔助等領域，被視爲未來大模型落地的重要場景。

9. 從摩根大通到高盛：美國銀行業集體報喜，資本市場業務成爲最大贏家

美國金融行業本週進入二季度財報密集披露期，摩根大通、美國銀行、花旗集團、富國銀行、高盛和摩根士丹利等華爾街大型金融機構陸續公佈業績。多數銀行營收和利潤超過市場預期，顯示行業正處於近年來較強勁的盈利週期。

資本市場業務成爲本輪業績增長的主要動力。股票交易活躍、市場波動加劇、併購活動恢復以及IPO市場回暖，帶動交易、承銷和諮詢收入上升。路透社指出，二季度美國大型銀行投資銀行收入達到2021年以來最高水平。

摩根大通二季度利潤創下季度紀錄，投資銀行手續費受益於併購回升，交易業務也保持強勁。高盛淨營收爲203.4億美元，淨利潤66.3億美元，每股收益20.98美元，平均普通股股東權益回報率達到23.5%，主要受全球業務平臺增長和客戶交易需求增加推動。

花旗集團受益於股票交易增長和投行業務復甦；美國銀行的消費者銀行及市場業務均實現增長；富國銀行通過收入增長和成本效率改善提振業績；摩根士丹利則繼續依靠財富管理業務擴張保持收入穩定。