韓國擬立新規：停止單隻股票槓桿ETF交易，考慮臨時禁止賣空

韓國股市7月下跌約40%，市值蒸發超過2萬億美元，正走向有史以來最大單月跌幅。

全球熱門交易迅速逆轉後，借款並在行情後期入場的韓國散戶承受了最嚴重損失，其中包括年輕人、退休人士和普通家庭。曾爲股市上漲歡呼的韓國政府正承受越來越大的政治壓力。

本週三市場重挫後，韓國央行行長與金融監管部門負責人當晚召開緊急會議。韓國中國財政部長具潤哲當天在國會遭反對黨議員質詢，併爲缺乏充分考慮便引入單隻股票槓桿產品道歉。

不滿情緒已蔓延至通常支持韓國總統李在明政府的網絡社區，執政黨共同民主黨內部也出現要求加強監管的聲音。

共同民主黨領導人候選人鄭清來本週三提議，暫時停止單隻股票槓桿ETF交易。在韓國綜合股價指數被劇烈波動推至6000點以下後，鄭清來認爲有必要採取非常措施。

韓國基準指數KOSPI連續兩個交易日大跌後，本週四一度呈現企穩跡象，但仍下跌1%。儘管三星電子和SK海力士本週公佈的季度利潤合計達到150萬億韓元。

目前，KOSPI成交量明顯下降，顯示大量投資者仍選擇持倉等待反彈。外國投資者7月已淨賣出18.5萬億韓元、約合130億美元的韓國股票。

Facet首席投資官Tom Graff表示：“由於市場波動，在上週五之前，我們一直超配韓國股票。我確實認爲這次崩盤的跌幅有一個合理的極限。但我不想去接這把掉下來的飛刀。”

新規或力度不足

週四，據媒體報道稱，韓國交易所已著手檢查“臨時禁止賣空”和“縮小價格漲跌幅限制”的執行可能性，將其作爲應對股市暴跌的高強度對策之一。此前消息稱，韓國交易所已於29日下午就臨時禁止賣空交易的可行性以及系統落地所需時間等進行了內部研討。

據韓聯社旗下Infomax援引一位熟悉相關情況的消息人士表示：“目前只確認了技術上可行這一點”，但該人士同時強調：“這只是在爲緩解股市波動性而確認可用手段的過程中進行的探討，並非以實施爲前提。”

韓國監管機構週三會後宣佈，將限制個人投資者持有單隻股票槓桿基金的規模，並提高相關ETF的交易成本。這些產品在此前的市場上漲和隨後的強制平倉中發揮了過大作用，導致權重股價格出現劇烈波動。

不過，新規沒有像香港監管機構本月採取的措施一樣，直接限制ETF本身的槓桿倍數。

市場人士認爲，只要仍有投資者希望快速獲利，單純限制個人持倉便難以明顯削弱相關產品的影響。

花旗韓國經濟學家Kim Jin-wook表示：“這些措施將有助於緩解韓國股市的波動性，但引入流動性看跌期權（如市場穩定基金）會產生更大的效果。”

首爾一家券商的研究主管認爲，新規公佈過於倉促，缺少充分考慮，因此可能無法達到預期效果。他指出，港交所通過限制槓桿減少市場承壓時的強制平倉，從而有助於抑制波動。

不過，韓國的投資上限無法幫助已持有相關ETF、又沒有義務減倉的投資者。此外，這些新規也不會影響在紐約和香港上市的類似槓桿產品，價格大幅波動因此可能繼續存在。