每日投行/機構觀點梳理（2026-07-31）
國外
1. 花旗：沃什關注更廣泛通脹指標或降低近期加息可能
花旗集團經濟學家Andrew Hollenhorst和Veronica Clark表示，美聯儲主席沃什暗示，除個人消費支出價格指數（PCE）外，其他通脹指標將在貨幣政策中發揮更大作用，這降低了美聯儲近期加息的可能性。6月核心PCE通脹率從3.4%降至3.3%。相比之下，核心消費者價格指數（CPI）爲2.6%，距離美聯儲2%的通脹目標更接近。Hollenhorst和Clark表示：“未來幾個月，市場應會越來越明顯地看到，沃什關注的更廣泛通脹指標並未顯示出令人擔憂的通脹加速跡象。”市場目前預計美聯儲9月加息的概率爲59%。不過，兩位經濟學家認爲，市場這一預期可能是錯誤的。
2. 荷蘭銀行：歐洲央行料不會將利率上調至2.50%以上，不確定性仍存
荷蘭銀行分析師Alexander Krueger在一份報告中表示，儘管第二季度經濟增長帶來意外利好，但歐洲央行不太可能考慮將利率從目前的2.25%上調至高於2.50%的水平。Krueger表示：“該地經濟正在彌補第一季度的損失。當時，愛爾蘭拖累了該地經濟；現在它正幫助推動經濟增長。”他指出，考慮到伊朗戰爭帶來的額外壓力，第二季度經濟環比增長0.4%是一個積極表現。該分析師表示，儘管如此，曠日持久的中東衝突將推遲恢復常態的時間。他說，歐洲央行將不得不密切關注經濟發展以及通貨膨脹。
3. 大和證券：任何支撐日元的干預措施可能只是爲了爭取時間
大和證券首席外匯策略師Kenta Tadaide表示，日本政府爲支撐日元而採取的任何意外干預措施可能只不過是爭取時間的權宜之計。“爲了使匯率干預的效果最大化，貨幣政策必須保持同一方向，”他說。他補充說：“雖然市場普遍預計日本央行將在今天的決策中維持政策利率不變，但市場的注意力集中在其政策聲明和行長植田和男的新聞發佈會所傳達的信息上。”
4. 三菱日聯：市場參與者對日元的短期押注料將保持謹慎
三菱日聯銀行高級外匯分析師Michael Wan在一份研究報告中表示，考慮到風險平衡，市場參與者對日元的短期押注可能保持謹慎。日元淨空頭頭寸仍處於接近歷史高位的高水平，日本“當局可能正試圖清除這些頭寸”。Wan表示，日元能否延續週四高達3.3%的漲勢，可能“取決於市場在日本央行政策會議後的反應”。總而言之，在進入週末和下週初之際，我們因此對美元兌日元貨幣對保持謹慎。
5. 三菱日聯：若英國央行推高對9月加息的押注，英鎊或將上漲
三菱日聯銀行的Derek Halpenny在一份報告中表示，如果英國央行的利率決議強化了市場對9月份加息的預期，英鎊可能會上漲。他說，英國央行可能會表達對中東衝突影響的更多擔憂。他表示，與6月份的會議相比，如今衝突拖延下去似乎是一個更大的風險。能源價格更長時間的上漲可能“肯定會迫使英國央行採取行動，即使在勞動力市場狀況喜憂參半的情況下也是如此。”目前市場反映9月份加息概率爲50%的預期。
6. 貝倫貝格：英國央行無需堅持緊縮路徑
貝倫貝格銀行分析師Andrew Wishart在一份報告中表示，儘管面臨能源價格衝擊，歐洲第二季度的經濟活動仍表現出韌性，這降低了因“預防性加息”（旨在防範新的工資-價格螺旋式上漲）而給就業市場帶來風險的可能性。他表示：“我們認爲，如果能源價格進一步上漲，英國央行可能會落實其加息25個基點的威脅。”然而，由於這種經濟韌性並未轉化爲用工需求的復甦，通脹放緩的趨勢很可能會持續。Wishart認爲，這將使政策制定者能夠緩和強硬立場，轉而採取降息措施以支持就業。他預計，英國央行將於12月重啓降息，並在2027年中期前將政策利率從3.75%下調至3.0%。
7. 國家發改委：深入實施“東數西算”工程，統籌佈局、有序建設算力設施
7月30日，國家發展改革委召開2026年上半年發展改革形勢通報會，會議強調，發展改革系統要切實做好發展改革各項工作，推動經濟持續向新向優向好發展，確保完成全年預期目標任務。加快建設現代化產業體系，堅持因地制宜、分類施策培育壯大新興產業和未來產業；深入實施“東數西算”工程，統籌佈局、有序建設算力設施；加快打造一批人工智能標桿應用，在製造、農業、能源等重點行業加快賦能，加快人工智能法立法進程；促進服務業優質高效發展，推動重點行業提質降本降碳。（國家發改委）
國內
1. 中金：美國經濟尚未出現明顯放緩，需求仍然穩健
中金指出，美國二季度GDP年化環比增長1.5%，雖低於市場預期，但數據並不疲弱。進口、庫存和政府支出拖累了GDP，而反映內需的私人國內最終銷售環比折年增長3.9%，創2023年初以來最快，顯示經濟韌性依然較強。消費明顯回暖，AI帶動的企業投資繼續保持高增，住宅投資也開始改善，經濟增長動力正逐步由財政刺激轉向私人部門。通脹方面，核心PCE較前值回落，但油價重新上漲意味著未來通脹仍存不確定性。整體來看，中金認爲美國經濟尚未出現明顯放緩，需求仍然穩健，美聯儲政策重心仍將放在控制通脹上，採取“預防式加息”應是合理選項。此外，二季度增長已呈現出一定的擴散特徵，這不僅意味著本輪復甦基礎更穩，也與近期美國市場資金輪動與行情擴散的方向相吻合。
2. 東方金誠：7月PMI數據回落，但高技術產品供需兩旺
7月份，製造業採購經理指數（PMI）爲49.2%，比上月下降1.1個百分點，顯示內需仍有待進一步企穩。與此同時，結構性亮點也持續顯現，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，7月高技術製造業和裝備製造業PMI數據分別爲53.3%和51.4%，雙雙處在擴區間。顯示高技術產品供需兩旺，國內製造業轉型升級在持續加碼。（一財）
3. 華福證券：政策組合拳的輪廓更加清晰
中共中央政治局7月30日召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。華福證券總裁助理兼研究所所長任志強接受證券時報採訪時表示，下半年宏觀政策或將進入存量加速與增量加力的共振窗口期，新舊動能轉換有望提速，資本市場改革預期升溫。“本次政治局會議的政策定調更加積極，政策組合拳的輪廓更加清晰。”任志強說，政策底進一步夯實。會議明確“加大逆週期調節力度”，宏觀政策從“穩”向“進”的轉變信號明確，有助於提振市場信心、改善市場預期。其次，“加快推動新舊動能轉換”的提法意味著產業轉型升級的政策力度或將進一步加大，新質生產力方向是中長期最具確定性的投資主線。同時，內需鏈條有望邊際改善。隨著財政加快支出、貨幣適度寬鬆、“六張網”加速落地，基建投資鏈、服務消費鏈有望迎來階段性修復機會。此外，資本市場改革預期升溫，後續資本市場投融資改革的推進值得期待。
4. 中信證券：住房是最重要的大宗耐用消費，商業地產是重要的線下場景消費
中信證券研報認爲，住房是最重要的大宗耐用消費，商業地產是重要的線下場景消費。無論是住宅開發業務還是商業地產運營，都在接軌大消費行業。國家也積極支持房地產作爲大宗消費的定位。能融入這一定位的發展商，戰略上看將有廣闊的發展前景。房地產行業裏頭，有一些公司能持續成長。具體而言，看好能充分理解居民需求，並創造好產品的開發商；具備豐富歷史經驗，能把商業地產管好拿住的企業；具備好的消費者口碑，從事物業服務的公司。
5. 銀河證券：“六張網”作爲支撐科技戰略落地的關鍵基礎設施，有望加速推進
銀河證券研報認爲，“六張網”作爲支撐科技戰略落地的關鍵基礎設施，有望加速推進。“六張網”具體指水網、新型電網、算力網、新一代通信網、城市地下管網、物流網，其中算力網、新一代通信網、新型電網與科技行業緊密相關。算力網作爲人工智能時代的關鍵基礎設施環節，將全國算力設施連成一張網，實現跨區域、跨行業高效調度，直接支撐大模型訓練與推理；新一代通信網涵蓋5G-A、6G、衛星互聯網等，實現空天地海一體化全域覆蓋，爲具身智能、智能網聯汽車等提供確定性連接；新型電網則通過智能調度支撐算力中心與新能源的“算電協同”，解決AI爆發帶來的電力負荷波動問題。這三張網共同構成智能經濟的數字底座，打通數據、算力、能源等關鍵生產要素的流通壁壘，爲科技行業提供無處不在、高效可靠的底層支撐。當前算力網已進入落地實施階段，科技行業將迎來技術攻關、場景融合、生態協同三大實質性機遇，相關龍頭企業即將迎來較大市場增量空間。
