救日元也要護美債，貝森特推動美聯儲流動性工具擴容

美國中國財政部長貝森特表示，如果日元市場再次出現“無序波動”，美國不排除再次參與美日聯合干預匯市。同時，他呼籲擴大美聯儲爲外國央行提供流動性支持的工具規模，以降低日本等大型美債持有國拋售美債的風險。

貝森特表示，美日上週五采取的協調行動有效遏制了日元劇烈貶值。他透露，美聯儲的“外國和國際貨幣當局回購機制”（FIMA Repo Facility）被用於此次行動，並稱這一工具是重要的金融安全“後盾”。

“未來幾個月，我們應該推動擴大FIMA回購機制的規模。”貝森特在社交平臺X上表示。

此次討論源於日元近期的大幅貶值壓力。上週，在日元跌至近40年來最低水平後，日本當局連續兩日入場干預匯市，通過買入日元、賣出美元穩定匯率。

市場關注的是，日本若持續干預匯率，資金來源問題可能重新影響全球債市。

日本長期依靠出售美元資產、買入日元來支撐匯率。但由於日本是美國國債最大海外持有人，大規模拋售美債可能進一步推高美國國債收益率，加劇本已承壓的債券市場。

此前，美國30年期國債收益率在7月底升至19年高位，10年期國債收益率也達到一年多來的最高水平。市場對美聯儲抗通脹能力以及美國財政前景的擔憂，已經推動長期收益率走高。

FIMA機制由美聯儲在2020年疫情期間推出，允許持有美國國債的外國央行以國債作爲抵押，獲得最多600億美元、期限最長7天的美元貸款。該工具的設計目的，是幫助海外央行在市場壓力時期獲得美元流動性，避免直接拋售美債引發市場波動。

日本正是這一機制的主要潛在使用者。截至5月底，日本持有約1.14萬億美元美國國債，是全球最大海外美債持有國，僅次於美聯儲自身。

新加坡Robeco亞洲主權策略師菲利普·麥克尼古拉斯（Philip McNicholas）表示，如果日本利用FIMA機制進行匯率干預，對於美國市場而言更爲理想。

“這將允許日本財務省增加日元多頭頭寸，同時無需直接出售美國國債，從而限制對美國國債市場的衝擊。”他說。

美聯儲面臨新壓力，擴大FIMA需政策批準

貝森特推動擴大FIMA機制規模，也給新任美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）增加了新的政策任務。

目前，沃什面臨多重挑戰，包括重新調整美聯儲溝通方式、評估資產負債表政策、應對持續通脹壓力，以及處理美聯儲內部對利率政策的分歧。

FIMA機制由美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）設立，任何調整其額度或運行規則的決定，都需要FOMC批準。美聯儲下一次正式會議將在9月舉行，但沃什理論上可以召開臨時會議，不過這種安排通常只會在金融危機時期使用。

目前，外國央行和貨幣當局在紐約聯儲賬戶中存放的資產規模接近3萬億美元，其中約2.65萬億美元爲美國國債。

擴大FIMA規模的支持者認爲，這不僅能幫助盟友穩定匯率，也能降低全球金融市場劇烈波動時對美國國債市場的衝擊。

瑞士隆奧德（Lombard Odier）高級宏觀策略師霍明·李（Homin Lee）表示，如果日本和美國希望降低匯率干預對美債市場的影響，FIMA機制是“最直接的選擇”。

“是否真的使用是另一個問題，但如果日本希望長期維持匯率干預，這一工具的邏輯非常明確。”他說。

與此同時，貝森特還對日本首相高市早苗政府的經濟政策表示支持，稱日本正在進入“安倍經濟學的新階段”。

“安倍經濟學”指日本前首相安倍晉三2012年推出的一系列經濟政策，包括大規模貨幣寬鬆、財政刺激以及結構性改革，目標是結束日本長期通縮和經濟停滯。