每日投行/機構觀點梳理（2026-08-05）
國外
1. 美銀：投資者應關注特定貨幣對，而非整體外匯波動
美國銀行表示，如果美聯儲恢復加息，投資者應關注特定貨幣對，而非整體的匯率波動。該行認爲日元和英鎊貨幣對的機遇最爲突出。從歷史來看，這些貨幣對在美聯儲加息期間波動最大，使得有針對性的交易比押注整個G10外匯市場更具吸引力。
2. 巴克萊：標普500指數成分股二季度盈利遠超預期
巴克萊表示，85%的標普500指數成分股公司第二季度盈利超出預期，遠高於76%的長期平均水平。營收同比增長11.2%，每股收益在大型科技股的帶動下躍升25.1%。儘管業績強勁，巴克萊指出，盈利超預期和低於預期都引發了股價的負面反應。這種罕見模式表明，投資者此前已消化了大部分利好消息。
3. 富國銀行：AI投資熱潮將外溢推動傳統工業股上漲
富國銀行策略師Ohsung Kwon看好不斷增加的數據中心建設將爲工業板塊帶來利好。他表示，目前生產用於建設數據中心的機器、設備和工具的資本品企業是“最貼近人工智能概念”的股票之一。據富國銀行估計，製造業活動在7月以超過四年來最快速度擴張，而非人工智能相關資本支出較去年同期增長10%。此外，商業和工業貸款增長也有所加速。近幾個月，交易員開始青睞所謂“傳統經濟”板塊，推動工業板塊股票今年上漲20%，漲幅僅落後於能源和信息技術板塊。Kwon估計，目前約有40座新的超大型數據中心正在建設，另有超過100座處於規劃階段，主要集中在得州、佐治亞州、弗吉尼亞州和賓夕法尼亞州。“如果來自已投入運營的數據中心所在地區的經濟收益確實成爲新趨勢，那麼我們目前正處於這種外溢影響的非常非常早期階段。”
國內
1. 招商策略：A股反彈呈現"先彈性、後景氣"特徵
招商證券復盤2015年以來A股九次大幅調整發現，急跌多由外部衝擊或流動性風險引發，企穩均以政策回應爲標誌。調整後平均反彈窗口爲34個交易日，萬得全A平均反彈幅度超19%，且前期跌幅越大，後期反彈空間往往越高。行業表現呈"兩段式"輪動：反彈前10個交易日以電子、計算機等高β、超跌板塊領漲；20-60個交易日後，市場轉向電力設備、食品飲料等有景氣支撐的主線。針對本輪行情，建議分兩步配置：初期優先佈局TMT等超跌高彈性板塊（重點關注海內外算力龍頭）；10-20個交易日後迴歸景氣再平衡，關注電力設備、化學制藥、煤炭及非銀金融。賽道上重點把握海外算力漲價鏈補漲機會、國產算力硬件彈性及黃金的避險與再平衡價值。整體配置圍繞"科技創新、企業出海、傳統低估值再平衡"三條主線展開。
2. 國金證券：監管層面釋放兩地互聯互通政策紅利，維持證券行業買入評級
國金證券發佈研報稱，監管層面持續釋放互聯互通的政策紅利，將提高兩地資本市場活躍度、豐富產品供給、提升中國資產的全球配置價值。香港交易所以及提供跨境融資、投資端服務的優質券商有望在長期受益。當前證券板塊PB、PE估值爲1.2x/16x倍，多家券商發佈中期業績預增公告，維持低估值、高業績增速的證券行業的“買入”評級。
3. 中信證券：“AI吞噬軟件”敘事正在逐步證僞
中信證券研報稱，當下“AI吞噬軟件”敘事正在逐步證僞：龍頭廠商收入與在手訂單仍保持穩健增長，應用軟件基本面尚未出現市場此前擔憂的結構性失速；同時模型廠商通過嵌入CRM、ERP、ITSM和HCM等既有工作流推進企業級落地，傳統軟件廠商的數據、行業知識及客戶服務能力仍構成核心壁壘。短期看，模型同質化屬性提升、軟件企業AI收入佔比提升等有望推動美股軟件板塊估值持續向上修復。中期維度，板塊能否由估值修復走向反轉，仍取決於AI產品能否帶動軟件企業整體營收增速回升，未來1-2個季度可能是重要觀察窗口。
4. 中信證券：黃金4000美元/盎司附近大概率是本輪底部區域
中信證券研報稱，今年以來黃金價格衝高後迅速下跌，但我們認爲黃金仍處在大牛市，原因有美國財政赤字加速擴張、逆全球化下地緣裂痕難以彌合、全球央行購金持續托底。因此我們認爲金價本輪下跌只是牛市中的暫時調整。當前的回撤幅度已逼近歷史極值，4000美元/盎司附近大概率是本輪底部區域。展望後市，預計霍爾木茲海峽局勢對黃金價格的影響將從壓制轉變爲助推，美聯儲貨幣政策可能比市場預期更樂觀，疊加美國軍費暴漲推高赤字，預計年內黃金價格將回到上行通道。
5. 中信證券：AI驅動光模塊升級，測試設備高速成長
中信證券研報稱，2023年以來人工智能高速發展驅動光模塊技術更新迭代，光芯片速率升級、硅光集成與CPO架構等新技術共同驅動光模塊測試設備迭代升級，疊加AI算力基礎設施快速擴張，驅動光模塊測試設備“量價齊升”。目前國際廠商仍然在1.6T高端市場相對領先，但國內企業正加速追趕，差距不斷縮小。中信證券看好國產光模塊行業長期發展以及高端光模塊測試設備國產替代趨勢。
6. 中信建投8月行業配置報告：定價迴歸基本面，把握成長修復窗口
中信建投發佈8月行業配置報告稱，7月A股整體回調，成長風格深度調整。上證綜指、創業板指分別下跌6.4%、23.0%，小盤成長承壓顯著；煤炭、石油石化、銀行逆勢上漲。創業板指滾動月跌幅達20%，隨著中報披露及海外科技事件擾動落地，市場定價邏輯迴歸基本面，關注科技成長估值修復機會。景氣度方面，科技製造與工業金屬景氣佔優：存儲漲價持續演繹，海外雲廠商資本開支持續上修；工業機器人產量同比高增28%，自動化資本開支持續兌現；工業金屬庫存低位疊加供給約束，價格獲供需兩端支撐。配置上，建議關注7月超跌但景氣度仍在上行的科技成長反彈機會，同時兼顧業績改善確定性較強的週期與製造方向。
7. 中信證券：受益於數據中心加速建設以及光通信技術快速迭代，光模塊測試設備“量價齊升”
中信證券研報指出，AI算力基礎設施快速擴張疊加光模塊測試設備迭代升級共同推動光模塊測試設備“量價齊升”。中信證券預測2027~28年，全球數通光模塊出貨量分別達1.3億/1.68億隻，其中1.6T光模塊有望接力800G成爲主流，2027~28年速率在800G及以上的光模塊需求佔比分別達96.2%/98.2%。受益於數據中心加速建設以及光通信技術快速迭代，光模塊測試設備“量價齊升”，中信證券預測2026~28年全球數通光模塊測試設備市場空間分別達98.9億、185.8億、229.0億元，分別同比增長196.1%、87.9%、23.3%。
