閃迪、西部數據同日交卷：AI基礎設施盛宴背後，市場已經提高門

schedule 2026/08/06 10:36:03

閃迪(SNDK.O)股價週三盤後走低，原因是公司公佈的9月季度業績指引未能達到華爾街較高預期。儘管截至6月季度的營收和盈利均超過市場預測，但投資者開始重新評估，AI基礎設施投資是否能夠持續支撐存儲芯片行業此前的高速增長。

財報公佈後，閃迪股價盤後下跌約5.3%，此前該股在常規交易時段已經下跌5.4%。

市場關注點已經從“存儲企業是否受益於AI需求”，轉向“大型科技公司持續投入人工智能基礎設施的能力是否可持續”。微軟、亞馬遜等科技巨頭近期仍強調將繼續擴大AI相關投入，但投資者開始關注，這些鉅額資本開支能否轉化爲長期穩定的存儲需求。

閃迪近期股價波動劇烈。7月，公司股價下跌47%，市值蒸發超過1500億美元，創下2025年2月上市以來最差單月表現。不過，受益於此前AI基礎設施投資帶來的市場熱情，該股2026年以來累計漲幅仍達到501%，此前一度上漲858%。

數據中心需求推動存儲業務增長

截至6月季度，閃迪營收達到89.7億美元，同比增長明顯，較上一季度增長51%，高於FactSet追蹤分析師預期的84.8億美元。

同期，公司調整後每股收益達到39.25美元，高於市場預期的34.96美元。按照美國通用會計準則計算，公司本季度實現淨利潤69億美元，而去年同期虧損2300萬美元；每股收益達到43.97美元，上年同期爲每股虧損16美分。

數據中心業務成爲閃迪增長的重要推動力。該業務季度營收達到29.7億美元，高於市場預期的27.4億美元，同比增長103%。

閃迪首席執行官大衛·戈克勒（David Goeckeler）表示，公司已經將數據中心業務打造爲“關鍵增長支柱”，並在剛剛結束的財年中進一步深化了與客戶之間的合作。他說：

“我們的技術和產品已經做好準備，可以爲客戶創造價值，併產生不斷增長且具有持續性的自由現金流。”

人工智能基礎設施擴張正在推動全球數據存儲需求增長。由於AI模型訓練和運行需要大量數據處理能力，存儲已經成爲人工智能產業鏈中的重要基礎設施之一。

與此同時，行業新增產能仍受到限制，供應偏緊推動存儲產品價格上漲，也幫助存儲芯片企業改善盈利表現。

閃迪預計截至9月季度營收將在103億美元至108億美元之間，中值爲105.5億美元，低於FactSet統計分析師一致預期的108億美元。

公司預計該季度調整後每股收益將在44美元至46美元之間，市場預期爲44.72美元。

公司同時預計，9月季度調整後毛利率將在83%至85%之間，略低於當前季度水平。

截至6月季度，閃迪調整後毛利率達到84.6%，較去年同期提升58.2個百分點。戈克勒表示，公司希望“爲產品獲得公平回報”，當前約80%的毛利率水平正體現這一目標。

他表示，閃迪未來不僅關注短期增長，也希望提升業務長期穩定性。“我們希望提高這一業務模式的可見性和持續性，希望擺脫存儲行業長期存在的繁榮與衰退週期。”

市場認爲，存儲行業目前已經處於較高預期環境。Roundhill Financial首席執行官戴夫·馬紮（Dave Mazza）表示，存儲行業基本面處於過去十年來最佳水平，因此市場已經提前反映較高增長預期。他指出：

“如果業績和指引沒有明顯超出預期，可能難以滿足市場要求。”

AI基礎設施投資帶來的存儲需求並不侷限於閃存市場，機械硬盤同樣成爲受益領域。

西部數據(WDC)同日公佈的財報顯示，公司截至6月季度調整後每股收益達到3.56美元，同比增長109%，高於分析師預期的3.31美元；營收同比增長44%至37.5億美元，也超過市場預期。

由於機械硬盤能夠以較低成本存儲大量數據，數據中心建設推動了相關需求增長。

西部數據首席執行官歐文·譚（Irving Tan）表示，隨著全球數據生成量持續增長，公司進入2027財年時仍對需求持續性保持信心，並認爲業務前景具有更高可見性。

不過，存儲行業的高預期壓力也正在顯現。此前，韓國存儲芯片企業SK海力士公佈季度業績後，由於營收和營業利潤低於分析師預期，股價盤中一度下跌30%。

這一表現顯示，即使行業需求仍然強勁，投資者對於企業實現超預期增長的要求正在提高。

在財報公佈前，Wedbush分析師馬特·布賴森（Matt Bryson）曾預計閃迪可能大幅超出市場預期，原因包括終端市場需求強勁，以及公司“願意通過提高行業價格來優化”毛利率。

布賴森認爲，閃迪盈利增長勢頭預計將延續至2027財年和2028財年。由於新增芯片產能在明年下半年之前仍然有限，市場供需格局可能繼續支持公司盈利表現。

此外，閃迪今年4月推出的多年期客戶協議，也被市場視爲穩定業務的重要措施。

今年3月季度，閃迪簽署首批5份新商業模式協議。最新季度，公司又與新客戶簽署3份協議，並對現有客戶協議進行了2項擴展。

閃迪表示，這8份協議按照最低價格計算，預計至少可帶來933億美元收入。戈克勒此前在3月季度財報電話會議上表示，這些協議“由明確的財務承諾支持”，並將改善公司的盈利能力。

不過，市場仍在觀察這些長期協議能否真正降低存儲行業長期存在的週期波動。

經歷7月大幅調整後，閃迪估值已經明顯下降。目前，公司未來12個月預期市盈率約爲7倍，低於上市以來約11倍的平均水平。